Wyniki ME wskazują na kiepskie półrocze
Wczoraj akcjonariusze Mostostalu Export wzbogacili się o dywidendę wypłacaną przez warszawską spółkę. Była to pierwsza rata dywidendy, która łącznie opiewa na kwotę 20 gr na walor. Stanowi ona blisko 6 proc. obecnej wartości akcji spółki na warszawskiej giełdzie.
Podczas ostatniego WZA spółki, które miało miejsce 30 czerwca, akcjonariusze postanowili z zysku za rok 2000 w kwocie 53,8 mln zł, przeznaczyć do podziału wśród udziałowców sumę 8,95 mln zł. Pozostała część zysku netto przekazana została na poczet kapitału zapasowego.
Kwota dywidendy, choć nie jest duża, powinna w pewien sposób zrównoważyć straty, jakie akcjonariusze przedsiębiorstwa ponieśli w wyniku znacznej przeceny walorów na giełdzie. Papiery spółki po ostrej zwyżce, która miała miejsce w okresie od połowy marca do końca kwietnia, wpadły w silny trend spadkowy. Zbił on cenę walorów budowlanej spółki z poziomu 5,5 zł do wartości poniżej 3,5 zł. Wszystkie średnie opisujące wykres kursu znajdują się znacznie wyżej od aktualnych poziomów cenowych. Warto równocześnie zauważyć, że brakuje jakichkolwiek przesłanek do zmiany trendu na tym walorze. Znacznie więcej czynników przemawia raczej za dalszą kontynuacją przeceny.
Zdaniem giełdowych analityków, głęboka korekta jaka dotknęła akcje spółki, jest wypadkową dwóch istotnych czynników. Pierwszym z nich są słabe jak na potencjał spółki wyniki finansowe. Drugim czynnikiem jest generalnie złe nastawienie inwestorów wobec sektora budowlanego, wynikające ze spadku dynamiki rozwoju branży. Rezultaty pierwszego półrocza dobitnie wskazują, że spółka ma problemy z osiągnięciem satysfakcjonującej rentowności. Zastanawiający jest także istotny spadek przychodów. O ile w pierwszym półroczu zeszłego roku ich wartość wyniosła 229,2 mln zł, o tyle w trakcie pierwszych sześciu miesięcy tego roku zamknęły się one kwotą zaledwie 91,57 mln zł. Spółka w tym okresie wygenerowała także stratę operacyjną sięgającą 5,5 mln zł. Rok wcześniej zysk na działalności operacyjnej wyniósł aż 46,055 mln zł. Równie słabo prezentuje się zysk netto. Na koniec czerwca 2001 r. wynik netto Mostostalu był niemal o 90 proc. niższy niż 12 miesięcy wcześniej i wyniósł jedynie 3,094 tys. zł.
Spory wpływ na te rezultaty miało utworzenie rezerwy na uaktualnienie majątku finansowego, w skład którego wchodzą większościowe pakiety w sześciu spółkach giełdowych. Są to: Bick, Budopol, Delia, Elektromontaż Warszawa, Instal Lublin i ZEG.
Analizując tegoroczne wyniki przedsiębiorstwa, nie należy się dziwić, że wywołują niepokój u części inwestorów, traktujących do tej pory Mostostale Export jako jednego z liderów krajowego rynku budowlanego, o czym świadczy chociażby udział w indeksie WIG 20 (jedyny reprezentant sektora).
W rezultatach Mostostalu Export mocno uderza kryzys w budownictwie mieszkaniowym. Teoretycznie na rynku brakuje mieszkań, gdyż potrzeby społeczeństwa są ogromne. Problemem jest jednak kwestia finansowania zakupu, co w znaczący sposób ogranicza liczbę chetnych do nabycia nowych lokali mieszkaniowych. Dodatkowo, deweloperzy cierpią z powodu niekorzystnych dla nich zmian w przepisach, które zlikwidowały ulgę podatkową przy budowie mieszkań pod wynajem. Także „duża ulga budowlana” została już w większości przypadków skonsumowana. Analitycy twierdzą, że sytuacja ta będzie ulegała ciągłemu pogorszeniu, co oczywiście znajdzie swoje negatywne przełożenie na wyniki finansowe spółek budowlanych, w tym Mostostalu Export. Ten ostatni swoją obecną strategię opiera właśnie na silnym zaangażowaniu w budownictwo mieszkaniowe i ogranicza obecność w innych sektorach rynku budowlanego. Jakie przynosi to efekty, widać po wynikach. Można przypuszczać, że z uwagi na prognozowaną nadpodaż mieszkań, deweloper będzie zmuszony miedzy innymi obniżyć marże realizowane na projektach mieszkaniowych.
Pojawiające się ostatnio rekomendacje, jak chociażby w przypadku DM WBK, sugerują redukcję udziału papierów Mostostalu w portfelach inwestycyjnych. Co ciekawe, jeszcze przed dwoma miesiącami analitycy zalecali nabywanie akcji spółki, określając przy tym wartość papierów przedsiębiorstwa na poziomie 6-7 zł.