Analitycy: Tauron w kolejce do przejęcia

opublikowano: 09-12-2019, 22:00

Na wchłonięciu Energi przez Orlen się nie skończy i nie można wykluczyć wezwania na Tauron — uważają analitycy Santandera.

Tworzenie wielosektorowych narodowych czempionów wpisuje się w politykę gospodarczą naszego rządu — napisał na Twitterze Jacek Sasin, wicepremier i minister aktywów państwowych, komentując ogłoszone w czwartek 5 grudnia wezwania Orlenu na akcje Energi. Paweł Puchalski i Michał Sopiel, analitycy biura maklerskiego Santandera, w raporcie z 6 grudnia z godz. 9.45 (w całości dostępny jest dla klientów brokera) napisali, że ich zdaniem następnym potencjalnym celem przejęcia będzie inna energetyczna spółka — Tauron, a wśród kandydatów do transakcji wymienili Eneę, KGHM i PGNiG. Kurs Tauronu spadł od początku roku o 23 proc. i jest bliski najniższemu w historii.

Kapitalizacja to 2,97 mld zł, a więc mniej więcej tyle, na ile wyceniono Energę na potrzeby wezwania. 30 proc. akcji katowickiej spółki należy to skarbu państwa, a 10 proc. do KGHM. Miedziowy koncern w akcjonariacie Tauronu jest od oferty publicznej w 2010 r., ale choć rozwój w obszarze energetyki jest w obszarze zainteresowania KGHM, to byłby to mariaż dwóch zadłużonych firm, po którym wskaźnik długu netto do EBIT- DA utrzymałby się na poziomie około 3, a więc wciąż wysokim. Podobnie byłoby w przypadku, gdyby do przejęcia Tauronu wyznaczona została Enea, dlatego w ocenie ekspertów najbardziej prawdopodobny jest scenariusz zaangażowania największego gracza — PGNiG.

Rozwiązałoby to problem zadłużenia Tauronu, zmniejszając istotnie ryzyko przekroczenia kowenantów w umowach kredytowych. Uatrakcyjniłoby przy tym wskaźniki cena/zysk i EV/EBITDA dla PGNiG. Możliwe byłoby ponadto osiągniecie efektów synergii. Analitycy dostrzegają jednak argumenty „przeciw”: strategia PGNiG znacząco by się zmieniła, ponadto spółka zostałaby uwikłana w działania odległe od jej głównego biznesu u progu istotnych zmian w źródłach dostaw. Kilka tygodni temu PGNiG poinformował o rezygnacji z przedłużenia umowy na dostawę gazu z Rosji.

1,68 zł - taka jest średnia 6-miesięczna cena akcji Tauronu na GPW.

c3b39424-8c30-11e9-bc42-526af7764f64
Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE

Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa.

Kliknij w link w wiadomości, aby potwierdzić subskrypcję newslettera.
Jeżeli nie otrzymasz wiadomości w ciągu kilku minut, prosimy o sprawdzenie folderu SPAM.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Zatoński

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu