W piątek, 19 grudnia, po sesji LW Bogdanka poinformowała o zawarciu aneksów do umów wieloletnich ze spółkami z Grupy Enea w sprawie dostaw węgla.
Tomasz Duda, analityk z BM Pekao, szacuje spadek cen zakontraktowanych na 2026 r. na około 15 proc. r/r.
"Nasze szacunki opierają się na średniej rocznej wartości dostaw do elektrowni Kozienice w latach 2026-36 wynoszącej 1134 mln zł, co stanowi spadek o 13,7 proc. w porównaniu ze średnią wartością dostaw na lata 2025-36 ustaloną w maju 2025 r. na poziomie 1315 mln zł. Jednocześnie średnia roczna wartość dostaw do elektrowni Połaniec w latach 2026-33 wynosi 295 mln zł, co stanowi spadek o 19,7 proc. w porównaniu ze średnią wartością dostaw na lata 2025-33 ustaloną w maju 2025 r. na poziomie 367 mln zł" - napisał analityk w komentarzu specjalnym.
W rezultacie cena węgla w dostawach może spaść o 15 proc. r/r do 310 zł za tonę. Po dziewięciu miesiącach 2025 r. było to 364 zł za tonę.
"Byłoby to znacznie bardziej negatywne dla zysków LW Bogdanka w porównaniu z naszą prognozą wzrostu cen węgla o 3 proc. r/r w 2026 roku. W rezultacie nasza prognoza EBITDA na 2026 r. w wysokości 381 mln zł może być obarczona znacznym ryzykiem korekty w dół, według naszych wstępnych szacunków" - dodaje analityk.
Enea jest głównym akcjonariuszem Bodanki. Należy do niej 64,91 proc. akcji górniczej spółki.
Kurs Bogdanki przez ostatnie trzy miesiące spadł o 25,7 proc. W tym czasie WIG zyskał 9,7 proc.
W raporcie z 26 września Tomasz Duda z BM Pekao cenę docelową akcji spółki wyznaczył na 16,22 zł. Na zamknięciu sesji 19 grudnia kurs wyniósł 17,8 zł.