2024-05-09 20:00Na świecie trwa cykl obniżek stóp, NBP nie chce dołączyć
Kilka dni temu szwedzki Riksbank jako drugi w tym roku bank centralny z tzw. rynku rozwiniętego obniżył stopy procentowe. W marcu uczynił to szwajcarski bank. Jednocześnie obniżki stóp trwają na wielu rynkach wschodzących – od Czech i Węgier po Brazylię i Chile. Na razie jednak do tego trendu nie chce dołączyć Narodowy Bank Polski, który utrzymał stopy procentowe bez zmian. Dlatego złoty jest atrakcyjny dla inwestorów.
2024-05-08 20:00Niemcy: hutnictwo odbija, ale meblarstwo w zapaści
Niektóre branże przemysłowe w Niemczech ciężko dotknięte przez kryzys energetyczny stopniowo podnoszą wolumeny produkcji. Dotyczy to m.in. hutnictwa, branży papierniczej czy przetwórstwa tworzyw sztucznych. Z kolei branże produkujące finalne dobra trwałe dla konsumenta, szczególnie związane z mieszkalnictwem, są jednak w zapaści. W przetwórstwie ogółem skończyła się recesja, ale jeszcze nie zaczęło pełne ożywienie.
2024-05-07 20:00Zaczyna rosnąć sprzedaż detaliczna w Europie
Po półtorarocznej recesji sprzedaż detaliczna w strefie euro (i całej UE) zaczęła wreszcie rosnąć. Jest szansa, że w ciągu kilku miesięcy nastąpi też odwrócenie negatywnych tendencji w polskim eksporcie i transporcie. Ożywienie sprzedaży detalicznej jest jednak na razie niewielkie – wyraźniejsze we Francji niż w Niemczech czy Włoszech, a w dobrach trwałych, ważnych dla polskiego eksportu, jest słabsze niż ogółem.
2024-05-06 20:00Pierwszy od 26 miesięcy wzrost zamówień eksportowych na świecie
Światowa gospodarka bardzo powoli podnosi się na nogi po kryzysie energetycznym, a kwiecień przyniósł dalsze zwiększenie aktywności. Choć restrykcyjna polityka pieniężna ciąży na popycie. Taki wniosek wypływa z publikacji badań PMI, jednego z ciekawych indeksów koniunktury. Uwagę przyciąga fakt, że zaczynają rosnąć zamówienia eksportowe, po raz pierwszy od początku wojny w Ukrainie.
2024-04-29 20:00Ministerstwo Finansów szykuje się na wysoki wzrost długu
Będzie bardzo trudno powstrzymać wskaźnik długu publicznego poniżej 60 proc. PKB w najbliższych dwóch latach – przewiduje Ministerstwo Finansów w opublikowanej Białej Księdze na temat stanu finansów publicznych. Celem Białej Księgi jest wskazanie błędów poprzedniego rządu w polityce fiskalnej. Odsiewając z niej politykę, widzimy prosty komunikat: nie będzie zaciskania pasa, ale szanse na obniżki podatków są zerowe.
2024-04-28 20:00Scenariusze, nie wachlarze. Bernanke radzi, jak przewidywać przyszłość
Każdy kryzys wywołuje u ekspertów refleksje na temat tego, dlaczego nikt go nie przewidział. Nie inaczej jest teraz. Po wielkich błędach w prognozowaniu Bank Anglii zamówił u Bena Bernankego, noblisty i byłego prezesa Fedu, analizę tego, co można zrobić, by usprawnić proces prognostyczny. Główna rada jest taka, by przyszłość opisywać w kategoriach scenariuszy, a nie prognoz punktowych i rozkładu prawdopodobieństwa (tzw. wykresów wachlarzowych). Nie wszyscy są jednak przekonani, czy to ma sens. Wśród angielskich ekonomistów rozgorzała dyskusja o prognozowaniu. Zawiera wiele pouczających elementów. W końcu pytanie, jak przewidywać przyszłość, interesuje każdego.
2024-04-25 20:00W badaniach firm widać coraz więcej przejawów optymizmu
Rośnie optymizm wśród przedsiębiorstw. Pokazują to najnowsze kwartalne badania ankietowe NBP. Biznes przewiduje wzrost popytu na swoje produkty, najbardziej w sektorach nastawionych na sprzedaż krajową. Jednak niska skłonność do inwestowania panuje wśród największych przedsiębiorstw, czyli tych, które odpowiadają za dużą część nakładów rozwojowych. To wskazuje, że ożywienie koniunktury jest powolne.
2024-04-24 20:00Bezrobocie spada, ale rynek pracy chłodzi się po cichu
Nie ma w Polsce dużych zwolnień, a stopa bezrobocia powoli pełza w dół. Ale to nie oznacza, że rynek pracy jest mocny. Współcześnie lepiej jest patrzeć na wskaźniki ofert pracy, które lepiej mogą odzwierciedlać popyt na pracę. Najważniejsze wskaźniki w tym zakresie są na minusie. Ten podawany przez GUS zanotował największy spadek od dziesięciu miesięcy.
2024-04-23 20:00Gospodarka rozczarowuje, płace grzeją. Firmy mają trzy opcje.
Polska gospodarka rozczarowuje — pokazują to kolejne dane miesięczne, ostatnie o sprzedaży detalicznej. Ale jest jeden element, który wykazuje bardzo wysoką dynamikę: płace. Kombinacja niskiego wzrostu gospodarczego i wysokiego wzrostu płac prowadzi niewątpliwie do redukcji marż przedsiębiorstw. Co one teraz zrobią? Mogą próbować podnieść ceny, szukać redukcji kosztów lub intensywniej inwestować w podnoszenie wydajności. Zakładam optymistycznie, że większość wybierze trzecią opcję.
2024-04-22 20:00Słabe dane o zatrudnieniu pokazują, jak trudno gospodarce wyjść z dołka
W gospodarce widać efekty ożywienia popytu konsumpcyjnego. W handlu na przykład zakończył się kilkumiesięczny okres redukcji zatrudnienia. To wszystko jednak za mało, by wyraźnie podnieść ogólną aktywność gospodarczą. Produkcja jest w stagnacji i to trzyma gospodarkę w ryzach.
2024-04-22 20:00Zyski banków są duże, ale prawdziwe konfitury pozostają nieotwarte
W 2023 r. banki komercyjne zarobiły na czysto 26 mld zł, a w tym roku zyski mogą wynieść około 30. Zwrot z kapitału znów jest dwucyfrowy, ale trudno mówić, że sektor się rozwija, skoro relacja kredytu do PKB systematycznie spada. Potencjał rozwoju akcji kredytowej jest potężny i wciąż niewykorzystany.
2024-04-21 20:00Światowa gospodarka się fragmentaryzuje. Jakie będą skutki?
Analizy makroekonomiczne coraz więcej uwagi poświęcają fragmentaryzacji światowej gospodarki. Wprowadzane jest coraz więcej ograniczeń handlu międzynarodowego i inwestycji, geopolityka zaczyna dominować nad gospodarką, globalizacja zamienia się w regionalizację. Jako kraj z dużym udziałem eksportu w PKB możemy na tym stracić, ale może lepiej spojrzeć na to od strony szans.
2024-04-18 20:00Mapa polskiego eksportu: USA i Ukraina w górę, Niemcy i CEE w dół
Eksport jest teraz dużym wyzwaniem dla przedsiębiorstw w Polsce. Koniunktura na świecie jest słaba, a złoty coraz mocniejszy. Rozbicie geograficzne danych eksportowych wskazuje jednak, że istnieje bardzo duże zróżnicowanie między rynkami unijnymi i pozaunijnymi. Eksport do UE pogłębia spadek, natomiast eksport do Azji i Ameryki rośnie.
2024-04-17 20:00MFW narzeka na niski wzrost świata i pokłada nadzieję w AI
Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzega, że potencjał rozwojowy światowej gospodarki systematycznie maleje. Powodem jest spadająca efektywność alokacji kapitału i siły roboczej. Ratunkiem może być AI, która ma duży potencjał podniesienia tempa rozwoju. Trzymam kciuki, choć nie wiem, czy nie jest to trochę chwytanie się brzytwy.
2024-04-16 20:00Konsument na świecie trochę rozczarował u progu 2024 r.
W ostatnich dniach opublikowana została seria danych miesięcznych z największych gospodarek świata. Najciekawszy w nich wydaje się fakt, że pierwsze miesiące 2024 r. upłynęły pod znakiem słabego popytu konsumentów na towary mimo ustąpienia kryzysu energetycznego i poprawy dochodów. Widzę tu dwa możliwe wyjaśnienia: wysokie stopy procentowe lub wciąż wysokie ceny towarów w relacji do usług.
2024-04-14 20:00Czy jesteśmy zbyt bogaci i leniwi, by wymyślać nowe rzeczy
Świat, a szczególnie Europa, cierpi na klęskę braku innowacji, czemu winne są głównie nadmierne regulacje i lenistwo współczesnej kultury – przekonuje Matt Ridley, pisarz popularnonaukowy w dość głośnej książce „How Innovation Works”. Ukazała się kilka lat temu, ale sądzę, że nie straciła na aktualności, a w czasie wielkiej ekscytacji technologią AI może nawet zyskuje. Książka jest porywająca, ale jednocześnie irytująca. Dobrze pokazuje, jak powstają innowacje, ale słabiej radzi sobie z pytaniem, dlaczego się pojawiają. Może to dobrze, bo jest o czym myśleć, stymulacja negatywna też może prowadzić do twórczych wniosków.
2024-04-12 15:00Webinar makroekonomiczny: najważniejsze trendy w gospodarce i omówienie ryzyka wojny handlowej
Trajektoria ożywienia gospodarczego w Polsce i na świecie jest na razie bardzo płaska. Popyt powoli podnosi się z dołka. Ale jest jedno miejsce, gdzie wszystko furczy na pełnych obrotach: w chińskim przemyśle. Produkcja w Chinach prze już do przodu po przedkryzysowej trajektorii. A Unia Europejska i USA mają z tym coraz większy kłopot. Czy czeka nas kolejna odsłona wojny handlowej? Czy powinniśmy się bać ekspansji Chin, czy raczej wiązać z nią nadzieje – jako źródłem dezinflacji?
2024-04-11 20:00Zaczynają drożeć metale wrażliwe na koniunkturę
W cenach metali przemysłowych na świecie coś się przełamało. Po kilkunastu miesiącach niskiej zmienności ceny aluminium i miedzi, dwóch metali najbardziej skorelowanych z produkcją przemysłową, ruszyły wyraźnie w górę. Może to być kolejny sygnał ożywienia produkcyjnego w światowej gospodarce. Nie sądzę jednak, by to była powtórka wielkiej hossy z poprzednich cykli.
2024-04-10 20:00Najważniejsze wskaźniki inflacyjne w USA przestały spadać
Stany Zjednoczone w zaskakujący sposób połączyły w ostatnim roku mocny wzrost PKB i znaczący spadek inflacji. Ale ta piękna koincydencja na razie się skończyła: inflacja przestała spadać. Najważniejsze wskaźniki inflacyjne zatrzymały się w okolicach 3,5 proc., czyli dużo wyżej niż chciałby bank centralny. W najlepszym przypadku opóźni to obniżki stóp procentowych w dolarach, w najgorszym je uniemożliwi.
2024-04-09 20:00Mocny złoty: w długim okresie dobry, w krótkim bolesny
Złoty łamie kolejne bariery na ścieżce umocnienia wobec euro. Jest to generalnie pozytywne zjawisko, patrząc z długookresowej perspektywy, ale nie łudźmy się — oznacza to też niższy wzrost gospodarczy w krótkim okresie. Polska jest mocno oparta na niskokosztowym eksporcie i część inwestycji może zostać postawiona pod znakiem zapytania.
