2024-04-08 20:00W Niemczech nareszcie coś drgnęło, ale to ciągle za mało
Niemiecka gospodarka znajduje się w stagnacji, co obniża przychody wielu polskich firm eksportowych. Ostatnie dane pokazują jednak, że coś wreszcie drgnęło w Niemczech. Zaczęła rosnąć produkcja w sektorach dotkniętych dotychczas głęboką recesją – przemyśle energochłonnym i budownictwie. Żeby jednak nie było za miło, spada produkcja w sektorze maszynowym, co wskazuje na problem z popytem inwestycyjnym.
2024-04-07 20:00Rośnie presja na Chiny w sprawie nadwyżki handlowej
Kraje rozwinięte coraz mocniej naciskają na Chiny, by zmniejszyły nadwyżkę handlową. I mają rację – każdy powinien kupować od innych mniej więcej tyle, ile im sprzedaje. Kłopot polega na tym, że ta zasada zupełnie nie współgra z tym, jak funkcjonuje system handlowy i finansowy świata. Co więcej, nie współgra z tym, co myślą dziś ekonomiści. Może przydałoby się jakieś nowe Bretton Woods.
2024-04-04 20:00Skąd się wziął optymizm na południu Europy
Słaba koniunktura w Niemczech przesłania nam nieco fakt, że są w Europie miejsca, gdzie sytuacja gospodarcza poprawia się i jest oceniania wręcz optymistycznie. Dotyczy to głównie europejskich peryferii południowych. Co tam się dzieje? Można podać dwa wyjaśnienia: mocny popyt w turystyce lub odzyskiwanie konkurencyjności po wielu latach stagnacji. Bliższe mi jest pierwsze, choć wolałbym, żeby ważniejsze było drugie.
2024-04-03 20:00EBC chce ciąć stopy, ale obawia się o ceny usług
Inflacja w strefie euro jest niższa od oczekiwań, co otwiera drzwi Europejskiemu Bankowi Centralnemu (EBC) do obniżenia stóp procentowych. Cięcie może zacząć się w najbliższych tygodniach. Ale jest jeden element, który wciąż powstrzymuje jastrzębio nastawionych ekonomistów i decydentów przed łagodzeniem polityki pieniężnej: uparcie podwyższony wzrost cen usług. Czy jest się czym martwić? To zależy od perspektywy — według mnie nie.
2024-04-02 20:00Indeksy PMI pokazują, że ożywienie idzie jak po grudzie
Kilka dni temu pisałem o wrażeniach ze spotkań z firmami produkcyjnymi i logistycznymi, które były miksem negatywnych ocen sytuacji bieżącej i nadziei na lepszą drugą połowę roku. Bardzo podobne wnioski przynoszą wyniki nowych badań koniunktury PMI za marzec czy to z Polski, czy z innych krajów europejskich. Wszelkie sygnały ożywienia są nikłe. Jest ich zdecydowanie więcej poza Europą.
2024-04-01 20:00Inflacja poniżej celu NBP. Wyjaśniamy jej bardzo szybki zjazd
Inflacja w Polsce spadła do najniższego poziomu od pięciu lat. Znalazła się poniżej celu banku centralnego. Wróciliśmy z bardzo, bardzo dalekiej podróży – to scenariusz, który jeszcze rok temu był oceniany na rynku jako skrajnie mało prawdopodobny. Sam też uznawałem go za mało realny. Spróbuję w tym kontekście odpowiedzieć na dwa pytania: dlaczego tak się stało oraz czy bank centralny powinien zmienić optykę na stopy procentowe i zacząć je obniżać.
2024-03-28 20:00Ankieta Makroekonomiczna: znika wiara w obniżki stóp
Bank centralny opublikował wyniki najnowszej Ankiety Makroekonomicznej, która pozwala zobrazować, jak zmienia się pogląd analityków na najbliższą przyszłość polskiej gospodarki. W najnowszej publikacji nie zmieniło się bardzo dużo w stosunku do tej sprzed kwartału, co jest pozytywne, bo pokazuje pewną stabilizację i przewidywalność. Są jednak dwa elementy, które się wyróżniają: rosnące prognozy płac i stóp procentowych.
2024-03-27 20:00Słabe Niemcy, niskie marże, a poza tym jest lepiej
W marcu uczestniczyłem w kilku spotkaniach stowarzyszeń branżowych, w czasie których wysłuchałem kilkudziesięciu opinii dotyczących sytuacji biznesowej w przemyśle metalowym, dystrybucji i transporcie towarów. Takie spotkania są dla mnie zawsze okazją do skonfrontowania dwóch perspektyw: makroekonomicznej i biznesowej. Nie zawsze się na siebie nakładają, choć tym razem są raczej spójne. Podzielę się najważniejszymi wnioskami. Trzy hasła wybrzmiały najmocniej: Niemcy, marże, nadzieje.
2024-03-26 17:03Konsumenci dbają o duszę i ciało, nie chcą towarów
Współczesną gospodarkę cechują nie tylko duże wahania ogólnej aktywności, ale też silne relokacje popytu między sektorami. Od ponad roku obserwujemy wyraźne wzmożenie popytu konsumentów na usługi kosztem towarów, a szczególnie usługi rekreacyjne – rozrywki i sportu. Widać to w badaniach koniunktury w Polsce, ale też w wynikach spółek w całej Europie. Czy to trwała zmiana preferencji związana ze zmianą pokoleniową lub wstrząsem po pandemii? Nie sądzę, ale kto wie?
2024-03-25 20:00Zyski firm w Polsce spadły o ponad 25 proc., a to jeszcze nie koniec
Po latach tłustych przyszły lata chudsze. Po latach nadzwyczajnych zysków średnie i duże firmy doświadczają spadku wyników finansowych. Ten rok, a przynajmniej pierwsza jego połowa, mogą przynieść kontynuację zniżek. Ogólny poziom zyskowności wciąż jest wysoki na tle historycznym i może się jeszcze obniżać – szczególnie w sektorach nastawionych na konsumenta.
2024-03-24 20:00Mapa polskiego eksportu: bardzo mało oznak życia
Początek roku przyniósł wyraźne spadki polskiego eksportu. Najmocniej spada sprzedaż do Niemiec oraz krajów Grupy Wyszehradzkiej. Recesja na tych kierunkach jest na miarę tego, co działo się w latach 2008, 2012 czy 2020. Na innych kierunkach sytuacja jest wyraźnie lepsza, choć oznak wyraźnego ożywienia wciąż jest za mało, by mówić o przełomie.
2024-03-21 20:00Konsumentom brak wigoru
Wiele branż w Polsce czeka na odbicie konsumpcji. Byłem jakiś czas temu na spotkaniu branży transportu drogowego, podczas którego wybrzmiewało właśnie to hasło: rynek ruszy z marazmu, gdy ruszy konsumpcja. Na razie jednak wygląda na to, że fajerwerków nie ma. Niby dane pokazują wysoki wzrost roczny sprzedaży detalicznej, ale to w dużej mierze efekt niskiej bazy. Możliwe, że stopniowo ubywa uchodźców. Inny powód to wysokie realne stopy procentowe.
2024-03-20 20:00Energochłonne firmy wychodzą z dołka
Gospodarka powoli wydobywa się z zaburzeń wywołanych przez kryzys energetyczny. Widać to m.in. w przemyśle, gdzie sektory energochłonne stopniowo podnoszą wolumen produkcji. Polski przemysł w ogóle radzi sobie ostatnio lepiej niż średnia dla krajów UE, a szczególnie lepiej niż przemysł niemiecki. Utrzymujemy dobrą trajektorię konwergencji pod tym względem.
2024-03-19 20:00Polskie płace w euro wzrosły o 22 proc. w ciągu roku
Polska doznaje ogromnego umocnienia realnego kursu waluty. W praktyce najlepiej widać to po płacach – w ciągu ostatniego roku relacja płacy w Polsce do płacy w Niemczech wzrosła więcej niż przez poprzednie 10 lat. Czy to dobrze, czy źle? Można powiedzieć, że nadrabiamy zaległości i dla większości pracowników i firm to raczej dobrze. Niskokosztowy model eksportowy trzęsie się jednak w posadach.
2024-03-18 20:00Chiński przemysł prze znów do przodu, świat zaczyna się bronić
Przemysł na świecie powoli podnosi się z dołka, ale przemysł w Chinach prze już do przodu po przedkryzysowej trajektorii. Ostatnie dane pokazują, że pod względem wolumenów produkcji Chiny wyraźnie wyprzedają inne regiony świata. Czy Chiny sprzedają, czy też wypychają towary na świat? Coraz więcej krajów dochodzi do wniosku, że przed towarami z Chin trzeba się bronić.
2024-03-18 13:35Dr Copper mocno drożeje. Briefing rynków światowych
Przedstawiamy krótkie podsumowanie najważniejszych zmian na światowych rynkach finansowych z ostatnich pięciu dni – zaczynając od walut, przez akcje, obligacje po surowce.
2024-03-15 12:54Inflacja w celu NBP. Czy to już absolutny koniec wielkiej fali wzrostu cen?
Inflacja po trzech latach wróciła do celu Narodowego Banku Polskiego. Jeszcze w lutym była minimalnie wyżej, ale już w marcu będzie zapewne na odpowiednim poziomie. Czy fala wielkich podwyżek jest absolutnie zakończona? Nie do końca, są jeszcze różne ogony inflacyjne, które ciągną się za kryzysem cenowym z poprzednich lat. Możliwe, że powrót do świata bez inflacji będzie w ogóle trudny. Ale najgorsze mamy za sobą.
2024-03-14 20:00Amerykańska inflacja znów dzieli ekonomistów
Inflacja w Stanach Zjednoczonych kolejny raz podzieliła ekonomistów na obozy. Dwa lata temu toczył się tam spór, czy inflacja będzie trwała, czy przejściowa. Dziś emocje wzbudza pytanie, na ile poważny będzie problem „ostatniej mili”, czyli sprowadzenie inflacji z umiarkowanego poziomu (ok. 3-4 proc.) do celu inflacyjnego (ok. 2 proc.). Ostatnie dane wskazują na pewną uporczywość wzrostu cen, choć niektórzy składają to na karb chwilowych zaburzeń. Dla Polski problem też jest ciekawy.
2024-03-13 20:00Prawie wszystko w europejskim przemyśle spada, ale nie samoloty
Początek 2024 r. przyniósł najgłębszy w obecnym cyklu spadek produkcji przetwórczej w Unii Europejskiej. Jest jednak jedna branża, która się bardzo pozytywnie wyróżnia – przemysł lotniczy. To m.in. zasługa wysokich zamówień na samoloty Airbusa. Nie pisałbym o tym, gdyby nie była zaszyta tu też inna historia: wyraźne przesunięcie popytu konsumentów w stronę usług, szczególnie podróży.
2024-03-12 20:00Dużo firm zatrudnia, ale też dużo zwalnia pracowników
Patrząc z lotu ptaka, na pewno mamy w Polsce rynek pracownika. Popyt na pracę jest wyższy niż możliwość zwiększania jej podaży, dlatego obserwujemy wzrost realnych wynagrodzeń przewyższający dynamikę wydajności pracy. Nie jest to mimo wszystko taki rynek pracownika, jak przed pandemią – jest więcej niepewności. Dużo firm chce zatrudniać, ale też dużo zwalniać. Takie są wnioski z kwartalnych badań Manpower, które w przeszłości dobrze sygnalizowały faktyczne zmiany na rynku.
