2024-03-11 20:00NBP prognozuje mocny popyt krajowy i umacnia złotego
Popyt krajowy w najbliższych latach będzie rósł mocno, mocniej od wcześniejszych prognoz – przewiduje NBP. Łatwo wyciągnąć na tej podstawie wniosek, że nie ma przestrzeni do obniżania stóp procentowych. Inwestorzy to widzą i kupują złotego, który jest najsilniejszy od czterech lat w ujęciu nominalnym i od ponad 15 lat w ujęciu realnym. To z kolei osłabia eksport, który dotychczas ciągnął PKB.
2024-03-10 20:00Czy magiczna formuła r-g uratuje skórę polskiemu budżetowi
Pytanie, ile wynosi tzw. przestrzeń fiskalna, to zapewne jedno z najważniejszych wyzwań makroekonomicznych, przed jakimi stoją współczesne rządy, w tym nasz. A konkretnie, o ile możemy jeszcze zwiększyć dług, zanim zaczniemy wpadać w tarapaty? Ile możemy jeszcze emitować dodatkowych obligacji, by sfinansować armię, transformację energetyczną, inwestycje publiczne i… niskie podatki? Spróbuję odpowiedzieć na to pytanie, inspirując się z ciekawą książką Oliviera Blancharda pt. „Fiscal Policy under Low Interest Rates”.
2024-03-07 20:00EBC dusi gospodarkę strefy euro
Prognozy Europejskiego Banku Centralnego (EBC) dla inflacji i wzrostu gospodarczego są coraz niższe. Bank nie chce jednak ciąć stóp, dopóki nie zobaczy faktycznie niskiej inflacji. Rosnące koszty finansowania mogą utrudnić gospodarce strefy euro dostosowanie do skutków kryzysu energetycznego, nie mówiąc już o zdolności inwestycji w obronność.
2024-03-07 16:16Banki w 2024 roku znów zwiększą zysk
Banki komercyjne zarobiły na czysto w 2023 roku 26 miliardów złotych, a w tym roku mogą zarobić około 30 miliardów. I to nawet w scenariuszu obniżek stóp procentowych i umiarkowanej akcji kredytowej.
2024-03-06 20:00NBP podnosi prognozy PKB i nie chce ciąć stóp procentowych
RPP utrzymała stopy procentowe bez zmian, a w jej komunikatach jest ewidentnie więcej punktów jastrzębich niż gołębich. Najnowsze prognozy NBP pokazują wprawdzie, że inflacja w krótkim okresie będzie spadała szybciej od wcześniejszych prognoz, ale jednocześnie szybciej będzie rosło PKB. Dlatego RPP nie widzi potrzeby wspierania gospodarki niższym kosztem pieniądza. Jedynym czynnikiem, który może zmienić tę kalkulację, wydają się obniżki stóp przez Fed i EBC.
2024-03-05 20:00W Polsce auta znów schodzą na pniu, w Niemczech gorzej
Na rynku motoryzacyjnym, czyli w samym sercu europejskiego przemysłu, jak w soczewce widać najważniejsze trendy makroekonomiczne. Popyt krajowy w Polsce wygląda bardzo solidnie, co służy sprzedawcom. Gorzej natomiast wygląda sytuacja w Niemczech — zarówno w sklepach, jak też fabrykach — co stanowi ryzyko dla producentów.
2024-03-05 12:59Dwa zdołowane surowce podniosły się z dołka. Briefing rynków światowych
Przedstawiamy krótkie podsumowanie najważniejszych zmian na światowych rynkach finansowych z ostatnich pięciu dni – zaczynając od walut, przez akcje, obligacje po surowce.
2024-03-04 20:00Ożywienie przemysłowe na świecie coraz lepiej widoczne
Bardzo stopniowo rozwija się na świecie scenariusz ożywienia gospodarczego związanego z ustępowaniem wstrząsów inflacyjnych. W pierwszych scenach scenariusza nie widać jeszcze Europy Zachodniej, ale jest to pewnie kwestia czasu, kiedy także ona wejdzie na scenę. To wszystko dzieje się powoli, jakby w zwolnionym tempie, ale można to potraktować jako plus. Nie chcemy już widzieć tak raptownego cyklu jak trzy lata temu.
2024-03-03 20:00Dlaczego zróżnicowane społeczeństwo szybciej rozwija technologie
Czy emigracje pierwszych homo sapiens z Afryki mogą nam w jakiś sposób tłumaczyć zróżnicowane tempo dzisiejszego postępu technologicznego między krajami? Hipoteza wydaje się szalona, ale znany ekonomista Oded Galor przekonuje, że tak właśnie jest. Migracje sprzed 80 tys. lat mają wpływ na dzisiejsze zróżnicowanie genetyczne populacji w różnych rejonach świata, a zróżnicowanie sprzyja do pewnego stopnia rozwojowi technologicznemu: jest źródłem konkurencji, nowych idei, wielości oferowanych rozwiązań. Zdolność wykorzystania zróżnicowania społecznego i kontrolowania jego kosztów jest jednym z najważniejszych czynników decydujących współcześnie o postępie technologicznym. Ale po kolei.
2024-03-01 14:58Webinar makroekonomiczny: koniec inflacji, czy koniec dezinflacji
Inflacja konsumencka w Polsce nieubłaganie zmierza do celu inflacyjnego banku centralnego, czyli 2,5 proc. Ale jednocześnie najważniejszy proces, który pozwala na ten powrót z dalej inflacyjnej podróży, czyli deflacja cen producentów w przemyśle, wykazuje pewne oznaki wygasania. Czy zbliżamy się już do absolutnego końca wielkiej fali inflacyjnej z lat 2022-2023, czy też wręcz przeciwnie: tuż przed metą zawrócimy i znów zaczniemy mieć problemy z wahaniami cen?
2024-02-29 20:00Fundusze UE odblokowane, duża fala napłynie w 2025 r.
Komisja Europejska podjęła decyzję o odblokowaniu funduszy europejskich dla Polski – zarówno tych z tradycyjnego budżetu, jak też przeznaczonych na Krajowy Plan Odbudowy. Wprawdzie podpisywanie umów na inwestycje trwało już prawie od roku, ale teraz proces nabierze dynamiki, a pewność napływu funduszy znacząco się zwiększy. Wiele wskazuje, że największa fala nowych umów na inwestycje nastąpi w latach 2025-26. Jeżeli nie pojawią się wstrząsy w otoczeniu Polski, to te lata mogą być naprawdę dobre dla gospodarki.
2024-02-28 20:00Skąd się bierze wyjątkowy optymizm polskiego konsumenta na tle UE
Polska jest jednym z niewielu krajów w Unii Europejskiej, w których wskaźniki nastrojów gospodarstw domowych wróciły do poziomu sprzed pandemii. Dotyczy to jeszcze Bułgarii, Litwy i Belgii. Skąd się bierze ten optymizm? Przeczesywałem długo różne wskaźniki ekonomiczne w poszukiwaniu odpowiedzi i sądzę, że najlepiej wyjaśniają to wysokie transfery fiskalne. Polska jako jeden z niewielu krajów nie przyjęła filozofii, że wysoka inflacja wymaga zacieśnienia budżetu.
2024-02-27 20:00Firmy coraz lepiej oceniają koniunkturę, rosną przewidywane inwestycje i ceny
Mamy już pierwsze badania koniunktury wśród przedsiębiorstw w lutym. Wyłania się z nich obraz raczej optymistyczny, choć bez fajerwerków. Uwagę zwraca fakt, że coraz więcej firm przemysłowych chce zwiększać inwestycje – to dobrze. Ale jednocześnie rośnie odsetek tych, które przewidują podwyżki cen. Czyżby za rogiem czaił się koniec deflacji przemysłowej?
2024-02-26 20:00Niemcy: produkcja w przepaści, zyski firm w kosmosie
Można dostać oczopląsu, patrząc na niemieckie dane przemysłowe i giełdę. Produkcja jest w głębokiej recesji, ekonomiści zadają pytania o aktualność modelu rozwojowego kraju, a jednocześnie indeks giełdowy DAX bije rekord za rekordem. Giełda rządzi się oczywiście nieco innymi prawami niż produkcja, ale źródła tej dywergencji są mimo wszystko interesujące. Zyski niemieckich przetwórców są wysokie mimo spadku produkcji. Uwagę zwracają dwa problemy: dystrybucja dochodu w społeczeństwie i statystyka.
2024-02-26 11:30Polskie aktywa dostały znów wiatru w żagle. Briefing rynków światowych
Przedstawiamy krótkie podsumowanie najważniejszych zmian na światowych rynkach finansowych z ostatnich pięciu dni – zaczynając od walut, przez akcje, obligacje po surowce.
2024-02-25 20:00Znany ekonomista Daron Acemoglu ostrzega: AI nas cofa w rozwoju
Cała rewolucja cyfrowa to regres, a technologia sztucznej inteligencji tylko wzmacnia ten proces. Zamiast zwiększenia wydajności pracowników, obserwujemy zachwyt nad potencjałem cięcia kosztów i przesuwanie dochodu w kierunku elit biznesowych. Powodem są zmiany polityczne. To jest główna teza książki pt. „Power and Progress: Our Thousand-Year Struggle Over Technology and Prosperity” napisanej przez znanych ekonomistów Darona Acemoglu i Simona Johnsona.
2024-02-22 20:00Konsument trochę rozczarował na początku roku
Początek 2024 r. przynosi nieco rozczarowujące dane dotyczące zachowania konsumentów. Sprzedaż detaliczna niby rośnie, i to nawet szybciej od prognoz rynkowych, ale głębiej w danych widać, że skłonność do poważniejszych zakupów jest niska — wbrew deklaracjom składanym przez konsumentów w badaniach nastrojów. Kolejne miesiące będą pewnie coraz lepsze, ale na znaczeniu zyskuje teza o dużych oszczędnościach gospodarstw domowych.
2024-02-21 20:00Skok liczby budowanych mieszkań, wracamy powyżej 20 tys. miesięcznie
Początek roku przynosi mieszane sygnały z szeroko pojętego sektora budowlanego. Produkcja budowlano-montażowa zaskoczyła mocnym spadkiem, ale jednocześnie liczba mieszkań, których budowa się rozpoczyna, bardzo mocno wzrosła. Mieszkaniówka rośnie m.in. na fali stymulacji kredytowej.
2024-02-20 20:00Prawie 9-procentowy realny wzrost płac. Cieszyć się czy bać?
Dla konsumentów i sklepów to dobra wiadomość. Dla ekonomistów i banku centralnego zagwozdka. Bardzo wysoki wzrost przeciętnego wynagrodzenia rodzi pytanie, czy to po prostu nadrabianie zaległości z lat 2021-22, czy też proinflacyjny boom popytowy? Płace i ceny nie mogą rosnąć długo w tak odmiennym tempie jak obecnie, coś będzie musiało ustąpić. Zakładam, że padnie na płace.
2024-02-20 20:00Rolnicy są ofiarą inflacji, Ukraina gra w tej partii mniejszą rolę
Protesty rolników wynikają z tego, że ceny produktów rolnych spadają znacznie szybciej niż koszty produkcji. Jest to pokłosie dużej fali inflacyjnej, a import z Ukrainy czy polityka klimatyczna nie grają w tym procesie czołowej roli. Historia pokazuje jednak, że takich frustracji nie wolno lekceważyć i trzeba znaleźć jakieś środki wspierające rolników.
