Chiny wyznaczą gospodarczy kurs

Najważniejsi decydenci Chińskiej Republiki Ludowej spotkają się w tym tygodniu w Pekinie na dorocznych dwóch sesjach — największym wydarzeniu politycznym. W trakcie obrad Ogólnochińskiego Zgromadzenia Przedstawicieli Ludowych oraz Ludowej Politycznej Konferencji Konsultacyjnej Chin (LPKKCh) zostaną zaprezentowane kluczowe założenia polityczne oraz cele gospodarcze na bieżący rok. Agencja Xinhua wskazuje, że głównymi tematami obrad będzie wyznaczenie celu wzrostu PKB na 2025 r., ustalenie poziomu inflacji, prezentacja nowego pakietu stymulacyjnego oraz sposobów pobudzenia konsumpcji krajowej. W tym roku kończy się również 5-letni plan gospodarczy, więc decydenci wyznaczą też priorytety na lata 2026–30. Kluczowe założenia zostaną ujawnione w środę, gdy premier Li Qiang przedstawi raport z pracy rządu na otwarciu sesji Ogólnochińskiego Zgromadzenia Przedstawicieli Ludowych.

Główne założenia

Holenderski bank ING przewiduje, że wskaźnik wzrostu PKB zostanie utrzymany na poziomie z 2024 r. „Oczekujemy, że Chiny utrzymają swój cel wzrostu na poziomie około 5 proc. również w 2025 r., co jest dowodem zaufania, że przeciwności zewnętrzne nie zahamują wzrostu największej gospodarki Azji” — napisał w komunikacie ING.

Analitycy Morgan Stanley spodziewają się jednak, że wskaźnik zostanie obniżony do 2 proc., co oznaczałoby pierwszy spadek poniżej 3 proc. od ponad dwóch dekad. Rynki i inwestorzy natomiast liczą na silniejsze wsparcie fiskalne, zwłaszcza że w grudniu ubiegłego roku centralna konferencja ekonomiczna dała zielone światło do prowadzenia bardziej proaktywnej polityki.

Kłopotliwy pakiet

Yao Yang, profesor ekonomii na Uniwersytecie Pekińskim i członek LPKKCh, podkreślił, że Chiny są gotowe znacząco zmienić swoją politykę w tym roku, ostrzegając jednocześnie, że środki mogą nie być „wystarczająco odważne”.

— Moim głównym zmartwieniem jest to, że pakiet fiskalny nie będzie wystarczająco duży, szczególnie biorąc pod uwagę zadłużenie samorządów lokalnych — powiedział Yao Yang.

Podobne obawy mają analitycy Morgan Stanley, wskazując, że dla chińskich władz kolejny program wsparcia będzie trudną decyzją ze względu na „utrzymujące się obawy decydentów dotyczące wysokiego poziomu długu publicznego oraz ryzyka moralnego”.

— Zapowiadany pakiet może nie spełnić oczekiwań rynku, a Chiny nadal czekają na ostateczny wpływ wojny handlowej na ich gospodarkę. W tym roku możemy się spodziewać kolejnych środków stymulacyjnych, ale będą one mniejsze niż poprzednie, bo zadłużenie rośnie — podkreśla Aleksander Kieroński, analityk ds. gospodarczych Polityki Insight.

Według prognoz MFW dług publiczny Chin w relacji do PKB w 2024 r. sięgnie prawie 86 proc. Z tego powodu analitycy Morgan Stanley spodziewają się, że na pobudzenie wewnętrznej konsumpcji Pekin ogłosi skromne wsparcie w wysokości 275,5 mld USD, co podniesie wskaźnik deficytu budżetowego do 4 proc.

Japońska firma konsultingowa Nomura uważa, że pakiet może nie wystarczyć na utrzymanie wzrostu PKB z 2024 r.

— Osiągnięcie takiego samego tempa wzrostu gospodarczego w tym roku przy jednoczesnym zmaganiu się z tyloma wyzwaniami będzie wymagać większych wydatków fiskalnych — twierdzi Lu Ting, analityk Nomury.

Ponadto Chiny muszą zareagować na wprowadzone na początku lutego amerykańskie cła.

— Jeśli Chiny i USA nie osiągną porozumienia, amerykański rząd prawdopodobnie jeszcze podniesie cła. Wtedy wdamy się w wojnę odwetową, co będzie dla nas bardzo niekorzystne — ostrzega Yao Yang.

Według Lu Tinga amerykańskie cła zaszkodzą sile napędowej chińskiej gospodarki, jakim jest eksport — w 2024 r. sektor miał dobrą passę, rosnąc o 6 proc. r/r.