Doborowa jedenastka z GPW na 2016 r.

opublikowano: 23-12-2015, 08:00

Ryzyko polityczne sprawia, że akcje na warszawskiej giełdzie są tańsze niż w Stambule. Kondycja gospodarki nie jest jednak zła.

Przeważanie branży finansowej, chemicznej i deweloperskiej zalecają na 2016 r. analitycy ING Securities. Wśród dużych spółek polecają Grupę Azoty, KGHM, PZU i PKN Orlen. Wśród mniejszych — Agorę, Amicę, Ciech, CI Games, Torpol, Vistulę i Voxel. Podkreślają, że Polska powinna sobie lepiej od większości rynków wschodzących poradzić z zaostrzeniem polityki monetarnej przez amerykański Fed i osłabieniem chińskiego juana. Zadłużenie zagraniczne jest pod kontrolą, złotego wspierają fundusze unijne, a polskie firmy oddłużyły się w ostatnich latach. Ryzkiem jest tylko polityka fiskalna. Analitycy ING uznają wyceny spółek za niskie w stosunku do zysków i bardzo niskie w stosunku do aktywów. W 2016 r. prognozują jednak 14-procentowy spadek zysków monitorowanych spółek, po 22-procentowym wzroście w 2015 r.

Oznacza to, że wskaźnik C/Z oparty na prognozach na 2016 r. wynosi średnio 13,8, podczas gdy za 2015 r. jest to 12,1. Szeroki rynek jest wyceniany jeszcze niżej. W przypadku indeksu WIG wskaźnik C/Z dla prognoz na 2016 r. wynosi 11,0. Dla WIG30 — 11,1. To poniżej historycznych średnich. „Wartość godziwą dla indeksu WIG30 widzimy na poziomie 2263 pkt.” — napisali w raporcie analitycy ING Securities. Eksperci zwracają przy tym uwagę, że w stosunku do opartego na rocznych prognozach wskaźnika C/WK WIG30 jest handlowany na poziomie 0,99, co oznacza 30-procentowe dyskonto do tureckiego odpowiednika — BIST30. Dziesięć z analizowanych przez ING spółek ma też zaoferować dywidendę za 2015 r. przekraczającą 7 proc. ING odnosi się też do wyroku Trybunału Konstytucyjnego z 4 listopada 2015 r. w sprawie zmian w OFE. Według analityków, otwiera on drogę do całkowitego demontażu OFE, czyli przejęcia przez państwo majątku inwestowanego w akcje. Mimo uspokajających zapewnień obecnego rządu analitycy ING twierdzą, że los OFE jest uzależniony od zdolności rządu do zwiększania przychodów podatkowych. Jeśli rząd poprawi pobór podatku VAT i osiągnie zamierzone cele w zakresie podatku od instytucji finansowych, aktywa OFE powinny pozostać nienaruszone. W przeciwnym wypadku OFE grozi wywłaszczenie.

Za i przeciw dla polskiego rynku na 2016 r.

Mocne strony

Wzrost PKB o 3,4 proc. połączony z inflacją w wysokości 1,1 proc. Zrównoważony rachunek obrotów bieżących z deficytem w wysokości 1 proc. PKB Budżet państwa z deficytem na poziomie 2,8 proc. PKB Polska jest importerem netto surowców Polskie przedsiębiorstwa są relatywnie mniej zadłużone w stosunku do firm z innych rynków wschodzących

Szanse

Spadek ryzyka politycznego Notowania indeksu MSCI Poland z dyskontem wobec innych rynków wschodzących Niedoważenie rynku polskiego przez inwestorów zagranicznych

Słabe strony

Spadek zysków spółek pokrywanych przez ING o 13 proc. r/r i 15 proc. dla szerokiego rynku Spółki monitorowane przez ING nie są tanie. Wskaźnik cena/zysk dla prognoz na 2016 r. wynosi 13,7 Podwyższona zmienność złotego z kursem USD/PLN na koniec roku na poziomie 4,18 zł Niekorzystny wpływ polityki na kilka dużych sektorów gospodarki Ograniczony wybór płynnych akcji z ekspozycją na popyt konsumencki

Ryzyko

Krach sektora węglowego Polityka rządu Zmiany w zarządach spółek Obniżenie wieku emerytalnego i możliwa nacjonalizacja OFE Kredyty hipoteczne we frankach szwajcarskich

 

Za i przeciw dla polskiego rynku na 2016 r.

Mocne strony

Wzrost PKB o 3,4 proc. połączony z inflacją w wysokości 1,1 proc. Zrównoważony rachunek obrotów bieżących z deficytem w wysokości 1 proc. PKB Budżet państwa z deficytem na poziomie 2,8 proc. PKB Polska jest importerem netto surowców Polskie przedsiębiorstwa są relatywnie mniej zadłużone w stosunku do firm z innych rynków wschodzących

Szanse

Spadek ryzyka politycznego Notowania indeksu MSCI Poland z dyskontem wobec innych rynków wschodzących Niedoważenie rynku polskiego przez inwestorów zagranicznych

Słabe strony

Spadek zysków spółek pokrywanych przez ING o 13 proc. r/r i 15 proc. dla szerokiego rynku Spółki monitorowane przez ING nie są tanie. Wskaźnik cena/zysk dla prognoz na 2016 r. wynosi 13,7 Podwyższona zmienność złotego z kursem USD/PLN na koniec roku na poziomie 4,18 zł Niekorzystny wpływ polityki na kilka dużych sektorów gospodarki Ograniczony wybór płynnych akcji z ekspozycją na popyt konsumencki

Ryzyko

Krach sektora węglowego Polityka rządu Zmiany w zarządach spółek Obniżenie wieku emerytalnego i możliwa nacjonalizacja OFE Kredyty hipoteczne we frankach szwajcarskich

 

 

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Kosiński

Polecane