Czasem trzeba powiedzieć pas. Akcje 11 bit studios trafiły do portfela spółek autorstwa analityków z BM BNP Paribas na początku listopada 2023 r. po przecenie w październiku o 14,8 proc. Specjaliści podkreślali jakość tytułów, wydanych do tej pory przez warszawską firmę i zbliżającymi się premierami gier "Frostpunk 2" i "The Alters". Miały się ukazać w tym półroczu, ale na razie wiadomo tyle, że pierwsza z nich ma być gotowa pod koniec lipca. Terminu debiutu drugiej nie podano, a od listopada akcje zdążyły potanieć o kolejnych kilkanaście procent. W portfelu na kwiecień już ich nie ma, a uzasadnieniem jest to, że w krótkim terminie zdaniem analityków są bardziej atrakcyjne walory.
Z portfela wypadł też Torpol. Ta krótkoterminowa inwestycja - walory pojawiły się w portfelu na początku marca - przyniosła spory zysk (33 proc.), który eksperci radzą zrealizować.
Akcje11 bit studios i Torpolu zostały zastąpione przez Comarch i Pekao.
Asbis
Kurs spółki odbił 27 marca po deklaracji zarządu, dotyczącej wypłaty drugiej części dywidendy z zysku za 2023 r. (0,30 USD na akcję), ale wcześniej był pod presją za sprawą niskiej dynamiki przychodów w pierwszych miesiącach roku. Analitycy BM BNP Paribas wciąż jednak trzymają akcje w polecanym portfelu. Uważają, że ze względu na poprawę koniunktury gospodarczej w regionie oraz wzrostu inwestycji w IT, otoczenie w 2024 r. powinno być sprzyjające.
"Spółka kontynuuje także realizację strategii rozwoju na nowych rynkach (Afryka, Azja Centralna) oraz wchodzenie w nowe obszary dystrybucji (np. robotyka, ochrona zdrowia). Z uwagi na wzrost skali działalności, spodziewamy się dalszej poprawy wyników w bieżącym roku, co wraz z atrakcyjną wyceną (C/Z = 4,5x) oraz polityką wypłaty dywidendy powinno sprzyjać aprecjacji kursu w kolejnych miesiącach" - głosi uzasadnienie.
Auto Partner
W ocenie analityków perspektywy dystrybutorów części samochodowych na 2024 r. pozostają dobre. Sprzyjające są zarówno długoterminowe trendy (m.in. wysoki średni wiek aut w Polsce i całym regionie), a oczekiwane ożywienie gospodarcze z silnym konsumentem na czele powinno wspierać popyt na naprawy i serwis.
"Wsparciem dla takiego scenariusza pozostaje zwiększona dynamika rejestracji nowych aut oraz z importu, którą obserwowaliśmy w drugiej połowie ubiegłego roku. Natomiast trend elektryfikacji, chociaż przyspiesza, w krótkim terminie pozostaje mniej istotny. Efekt dźwigni operacyjnej (powrót do otwarć kilku fili rocznie począwszy od 2024 r.) oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów (w 2025 r. otwarcie nowego centrum logistycznego nakierowanego na eksport) powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników" - uważają analitycy.
Comarch
Przez ostatnie pół roku kurs akcji informatycznej spółki wzrósł o 80 proc., a nowa prezeska Anna Pruska sugeruje, że chce się skupić na wynikach finansowych spółki oraz wycenie akcji.
"Potencjalnego pola do optymalizacji kosztowej upatruje się w sprzedaży klubu piłkarskiego Cracovia oraz normalizacji wynagrodzenia kadry kierowniczej. Pozytywnym zwiastunem zmian była likwidacja kosztownego projektu wszystko.pl, czy sprzedaż prywatnego samolotu. Wzrostu wskaźników przychodowości do oczekiwanych poziomów upatrywać można w powrocie do marż brutto sprzed 2022 r. oraz utrzymywaniu reżimu kosztowego w kategorii kosztów sprzedaży, kosztów ogólnych i administracyjnych" - uważają analitycy, którzy zdecydowali się dodać walory spółki do portfela.
Cyber_Folks
Eksperci podkreślają dobre wyniki spółki oraz fakt, że wprowadzona w I kwartale nowa usługa automatycznego generowania stron www dla przedsiębiorców daje potencjał do zwiększenia ARPU o około 200 proc. dzięki konwersji dotychczasowych klientów hostingowych.
"W niedalekiej przyszłości podjęta ma zostać decyzja o przynajmniej częściowej dezinwestycji w Profitroom, co byłoby dodatkowym źródłem zysku" - dodają analitycy.
Profitroom to dostawca technologii rezerwacyjnych dla większości polskich obiektów hotelowych. Do Cyber_Folksa należy 33 proc. udziałów, a podmiot ten w 2023 r. osiągnął 13 mln zł EBITDA.
Develia
Analitycy z BM BNP Paribas podkreśłają, że sytuacja na rynku pod względem popytu nadal sprzyja (dobra sytuacja na rynku pracy, niższe stawki WIBOR, presja na ceny mieszkań wraz z niską ofertą, oczekiwane kolejne programy rządowe wspierające zakup pierwszego mieszkania), co wraz z niższą presją ze strony kosztów budowy powinno wspierać rezultaty spółki. Potwierdzeniem są optymistyczne zapowiedzi zarządu dotyczące sprzedaży w 2024 r. w przedziale 2900-3000 lokali.
Kruk
Wynik netto spółki w 2023 r. przekroczył 1 mld zł, choć wyraźne przebicie konsensu rynkowego w IV kwartale było wspomagane przede wszystkim odroczonym podatkiem dochodowym i dodatnim rewaluacjom. Mimo to analitycy pozytywnie oceniają długoterminowe perspektywy i fundamenty spółki (dobra kondycja finansowa na tle konkurencji) i widzą potencjał do wzrostu notowań.
Kruk kilka tygodni temu rozpoczął prace nad przeglądem opcji strategicznych w Czechach i na Słowacji, gdzie nie widzi dużego potencjały. Co innego we Francji, gdzie w grudniu dokonano zakupu portfela.
Pekao
Analitycy zwracają uwagę na wysoki wskaźnik ROE (zwrot na kapitale własnym), który na koniec 2023 r. wyniósł 23,5 proc., podczas gdy dane KNF wskazują, że średnia dla sektora bankowego wynosiła 12,9 proc. Zarząd rekomenduje, aby łączna kwota dywidendy sięgnęła rekordowe 5,04 mld zł, co przekłada się na 19,20 zł na akcję.
"Pozytywnie oceniamy też perspektywę dywidendową w kolejnych latach. Zarząd skoncentruje się bowiem na obniżeniu wskaźnika NPL poniżej 5 proc., czyli progu wyznaczonego przez KNF dla możliwości wypłaty dywidendy na poziomie 75 proc. zysku. Ponadto naszym zdaniem Pekao od czasu wyborów parlamentarnych w Polsce jest w kręgu zainteresowania zagranicznych inwestorów i ta tendencja będzie się utrzymywała. Pekao często wymieniane jest w raportach dużych zagranicznych instytucji, co może wpływać na dalsze napływy kapitału w akcje tej spółki" - uzasadnili swój wybór analitycy BM BNP Paribas.
Rainbow Tours
Wyniki spółki w ostatnich kwartałach wspierane były przez silny popyt na wyjazdy turystyczne, co umożliwiło podnoszenie cen, umocnienie złotego względem USD i EUR (koszty paliwa lotniczego i hoteli) oraz wzrost udziały sprzedaży w kanałach własnych.
"Zwracamy także uwagę na rosnącą liczbę rezerwacji w przedsprzedaży imprez turystycznych w sezonie Zima 2023/24 (+45,5 proc. r/r) oraz na bardzo dobre dane sprzedażowe za styczeń (+32,6 proc. r/r). Uważamy, że obecna wycena spółki nadal nie dyskontuje możliwego utrzymania dobrej koniunktury konsumenckiej w 2024 r., co powinno wspierać sektor turystyczny" - dodają analitycy.
Synektik
W 2024 spółka nadal oczekuje sprzedaży na wysokim poziomie, jednak dynamika wzrostu popytu może zacząć się normalizować w drugiej połowie roku. Wśród ostatnich kontrahentów można wymienić: szpital we Wrocławiu (11,7 mln zł), szpital w Szczecinie (13,9 mln zł), Samodzielny Publiczny Szpital Kliniczny im. prof. Adama Grucy CMPK w Otwocku (8,8 mln zł), czy szpital w Krakowie (13,5 mln zł). W styczniu spółka otrzymała patent od Japońskiego Urzędu Patentowego dla kardioznacznika na okres 20 lat. W marcu FDA zarejestrowało piątą generację robotów chirurgicznych daVinci.
Votum
Analitycy pozytywnie oceniają wejście w segment dochodzenie roszczeń z tytułu sankcji kredytu darmowego, który ma być dla Votum w najbliższych latach strategicznym projektem rozwojowym. W styczniu grupa podpisała ponad 1,2 tys. nowych umów, w tym liczba kontraktów dotyczących roszczeń związanych z kredytami i pożyczkami konsumenckimi w zakresie sankcji kredytu darmowego wyniosła 433. W lutym było to - odpowiednio - 1,36 tys. i 510.
"Biorąc pod uwagę potencjał wynikowy spółki uważamy, że akcje Votum są niedowartościowane" - uważają analitycy.