Dla rynku akcji rok 2022 ma być czasem “odkrywania”, w którym banki centralne prawdopodobnie ograniczą awaryjne zasilenie monetarne gospodarek wraz z ustępowaniem skutków pandemii. Zaostrzona polityka pieniężna nie odbierze jednak możliwości uzyskania dodatnich stóp zwrotu z akcji z wybranych sektorów, uważają eksperci szwajcarskiego banku.
Przyszły rok na rynkach ich zdaniem podzieli się na dwa okresy. Pierwsze półrocze będzie się charakteryzować wysokimi stopami zwrotu, wzrostem gospodarczym i inflacją, a drugie - niższymi stopami zwrotu przy niższej inflacji. Najlepszą okazją na ominięcie negatywnych skutków zmiany trendu rynkowego ma być inwestycja w podmioty dążące do przejścia do zerowej emisji netto oraz inwestujące w przełomowe technologie, takie jak sztuczna inteligencja czy cyberbezpieczeństwo.
1. Inwestuj we wzrost
Wzrost gospodarczy prawdopodobnie utrzyma się powyżej trendu w pierwszej połowie 2022 r. z korzyścią dla sektorów cyklicznych, w tym rynków akcji strefy euro i akcji japońskich, amerykańskich firm o średniej kapitalizacji, z sektora finansów, dóbr podstawowych i spółki paliwowe.
2. Obserwuj sektor zdrowotny
Spowolnienie gospodarcze w ciągu roku powinno wpłynąć korzystnie na bardziej defensywne sektory rynku, takie jak opieka zdrowotna.
3. Myśl niekonwencjonalnie
Stopy procentowe, rentowność obligacji i spready kredytowe pozostaną na niskim poziomie w odniesieniu do wartości historycznych, dlatego warto szukać szans wśród inwestycji alternatywnych.
4. Korzystaj na mocnym dolarze
Proces zacieśniania polityki pieniężnej prowadzony przez Rezerwę Federalną przy jednoczesnym spowolnieniu globalnego wzrostu będzie sprzyjać dolarowi w stosunku do walut związanych z luźniejszą polityką monetarną, takich jak euro, jen i frank szwajcarski.
Co z inflacją?
W 2021 r. ceny dóbr i usług rosły najszybciej od 2008 r., co budziło obawy związane ze skutkami dla siły nabywczej konsumentów i wpływ na marże spółek usługowych. Według scenariusza bazowego UBS, inflacja spadnie w 2022 r., co zmniejszy presję konsumencką i pozytywnie wpłynie na rynek akcji.
Tegoroczny nagły skok inflacyjny spowodował wzrost popytu na dobra, za którym podaż nie była w stanie nadążyć, co tylko powiększyło zaburzenie łańcucha dostaw, spowodowane przez pandemię. Wynikiem tej sytuacji były opóźnienia w dostawach, niedobory magazynowe i wzrost cen określonych dóbr.
Mimo że inflacja okazała się wyższa i bardziej brzemienna w skutkach niż pierwotnie przewidywano, sztucznie wytworzony popyt na takie dobra, jak używane samochody czy ubrania, zaczyna wracać do normalnego poziomu. Podobnie ma wyglądać sytuacja na rynku surowców - ustaną dynamiczne fluktuacje cenowe.
Według zespołu analitycznego szwajcarskiego banku inflacja w strefie euro ma spaść z 4,1 proc. na koniec 2021 r. do 1,2 proc. na koniec 2022 r. To znacznie obniży ryzyko niespodziewanej zmiany polityki monetarnej, niekorzystnej dla rynku akcji.
Co ze stopami procentowymi?
UBS przewiduje, że Fed zakończy luzowanie polityki pieniężnej w połowie przyszłego roku. W tym samym okresie Europejski Bank Centralny ma ograniczyć program skupu obligacji, a Banki Anglii i Kanady podnieść stopy procentowe. W obliczu prawdopodobnego spadku inflacji i ograniczenia zwyżek na giełdzie banki będą jednak ostrożne, aby zbyt gwałtownie nie zacieśnić polityki.
Błędy spowodowane nieprawidłowym odczytaniem zamiarów banków centralnych mają być jednym z kluczowych rodzajów ryzyka dla inwestorów w 2022 r. Wzrost gospodarczy i inflacja mają ulec normalizacji w II połowie 2022 r., jednak niepewność dotycząca konkretnej daty oraz skali zmian mogą wywołać nadmierną impulsywność inwestorów.
Według scenariusza bazowego koniec luzowania nie powinien mieć wysoce negatywnego wpływu na kursy akcji. W przypadku niejednoznacznych sygnałów co do rozwoju pandemii banki podtrzymają luźną politykę pieniężną. Jeśli jednak inflacja spadnie zgodnie z oczekiwaniem UBS, stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych mogą zostać podtrzymane nawet do 2023 r. Najbardziej prawdopodobne jest zwiększenie stóp bazowych w Nowej Zelandii, Anglii i Kanadzie. Europejski Bank Centralny ma utrzymywać obecne stopy najdłużej.
Co będzie napędzać wzrost?
Pierwsza połowa 2022 r. będzie się odznaczać wysokimi stopami zwrotu, które spadną w drugim półroczu, w wyniku osłabienia wpływu otwarcia gospodarki na nastroje inwestorów. Trwający trend wzrostowy będzie wspierać spółki z sektorów cyklicznych, które z czasem stracą dominująca pozycję na rynku akcji na rzecz sektora zdrowotnego i defensywnego, w obliczu normalizacji nastrojów, począwszy od sierpnia 2022 r.
Podobnie zmienna w przyszłym roku ma być dominacja poszczególnych regionów. W I połowie nadzwyczaj wysokimi stopami zwrotu będą odznaczać się rynki rozwinięte. Kolejne półrocze ma natomiast należeć do rynków wschodzących, których wzrost będzie relatywnie najwyższy.
W 2021 r. oprócz niespodziewanie dynamicznego globalnego wzrostu gospodarczego analitycy odnotowali nietypowe trendy konsumenckie i większa niż zwykle konsumpcje dóbr. Jako że klienci powoli odzyskują zainteresowanie rozrywką oraz podróżami, w 2022 r. wydadzą oni więcej na usługi niż dobra. Średnie wydatki konsumentów mają zmaleć, a kluczowe dla wzrostu gospodarczego staną się inwestycje. Uśredniając, wzrost PKB w strefie euro ma wynieść 4,8 proc., w USA 4,2 proc., a w Chinach aż 5,4 proc.
Dekada zmian
Głównym skutkiem pandemii było przyspieszenie rozwoju trendów, które określane były jako kluczowe w trzeciej dekadzie XXI w. Technologie napędzone przez lockdowny – wideo konferencje, telemedycyna czy e-commerce pozostaną z nami na dobre, mimo ich przewidywanego mniejszego użycia w obliczy powrotu do “normalności”. uważają eksperci UBS. Równie istotny dla rynku akcji będzie “wyścig” po zerową emisję netto – popularność zielonych technologii stworzy wiele okazji inwestycyjnych.