Według cytowanego przez agencję Bloomberga Karola Czarneckiego, dyrektora odpowiedzialnego za dług publiczny, zainteresowanie polskimi papierami wciąż jest wystarczająco duże, aby bez problemu uplasować kolejne transze obligacji. W bieżącym roku wartość emisji zagranicznych wyniosła około 10,8 mld euro, a na 2026 r. planowane jest zwiększenie tego przedziału do 10–12 mld euro.
Deficyt i wydatki obronne zmieniają strategię finansowania
Rosnący deficyt budżetowy – sięgający 6,9 proc. PKB – jest konsekwencją zwiększonych wydatków obronnych związanych z wojną w Ukrainie. W rezultacie potrzeby pożyczkowe państwa znacząco rosną, co skłania rząd do intensyfikacji obecności na rynkach zagranicznych.
Jak przyznaje Czarnecki, rozmowy z inwestorami są dziś bardziej wymagające niż jeszcze kilka lat temu. Jednocześnie zagraniczne fundusze wciąż postrzegają Polskę jako wiarygodnego emitenta, co ułatwia organizację kolejnych transz długu mimo niekorzystnych dla finansów publicznych trendów.
Spadek rentowności sprzyja kolejnym emisjom
Warunki rynkowe są obecnie wyjątkowo korzystne. Rentowność dziesięcioletnich obligacji w złotych spadła do 5,2 proc., cofając się do najniższego poziomu od połowy roku. Jeszcze w styczniu wynosiła 6,1 proc. Kluczowym czynnikiem tego trendu jest osłabienie inflacji w polskiej gospodarce.
Również rynek europejski wspiera atrakcyjność polskich papierów – rentowności niemieckich bundów są najniższe od czterech lat. Obniża to koszt alternatywny inwestorów i zwiększa zainteresowanie rentowniejszym długiem państw takim jak Polska.
Rating pod presją: ostrzeżenia agencji i apel MFW
Mimo wciąż wysokiego popytu na polskie obligacje, instytucje międzynarodowe sygnalizują ryzyka. Agencje Fitch i Moody’s ostrzegają, że dalsze luzowanie fiskalne może doprowadzić do obniżenia ratingu kredytowego Polski. Z kolei Międzynarodowy Fundusz Walutowy apeluje o większą dyscyplinę finansów publicznych i spowolnienie tempa narastania zadłużenia.