DM Amerbrokers 7 grudnia wydał rekomendację "sprzedaj" dla Comarchu.
"Akcję Comarchu wyceniliśmy na 81,50 zł. W momencie wydania raportu było to o 14,1 proc. mniej od bieżącej wyceny rynkowej, więc rekomendacja brzmi «sprzedaj» — napisali w raporcie analitycy DM Amerbrokers.
Ich zdaniem, rynek dotychczas uzgledniał w wycenie dobre wyniki grupy Comarchu z III kwartału oraz wyższe oczekiwania w czwartym i na rok przyszły. Dlatego w miesiąc kurs wzrósł o 30 proc. Zdaniem DM Amerbrokers, wycena giełdowa wydaje się zbyt wysoka.
"Z powodu dużych wahań wyników w ostatnich kwartałach podstawową trudnością jest określenie tempa, w jakim rozwijać się będzie grupa Comarch w kolejnych latach. Kluczowe dla wyceny jest przyjęcie przez nas marży EBIT 6,5 proc. w 2010 r. oraz 7 proc. w latach 2010-12 i 7,5 proc. od 2013 r. To więcej niż w latach 2006-07, przed podjęciem działań konsolidacyjnych (zakup SoftM). Naszym zdaniem, realistyczne, ponieważ zakładamy, że Comarch po restrukturyzacji na trwałe wejdzie na wyższy poziom dochodowości działania" — napisali w raporcie analitycy DM Amerbrokers.
Podobne założenia dotyczą marży netto i są oparte na podstawowym kryterium, jakim jest zerowy wynik netto grupy SoftM w przyszłym roku. Prognozowany wskaźnik P/E na koniec przyszłego roku ma wynieść 18,7. Od roku 2011 P/E powinien się systematycznie obniżać, przy założeniu utrzymania tempa wzrostu przychodów grupy i zakładanych marż.
Więcej na
www.amerbrokers.pl
Analitycy DM BZ WBK 14 grudnia rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Enei od "kupuj", wyznacząjąc cenę docelową dla akcji spółki na 25 zł.
DM BZ WBK podał, że metoda porównawcza wskazuje na wycenę 24 zł za akcję Enei, a wycena przy założeniu przejęcia spółki przez inwestora branżowego to 27 zł za akcję.
"Nasze główne narzędzie wyceny, model DCF, wskazuje na dwunastomiesięczną cenę docelową w wysokości 25 zł, czyli 34 proc. powyżej obecnej wyceny i oznacza rekomendację kupuj" — napisali analitycy DM BZ WBK w raporcie.
Analitycy DM BZ WBK prognozują, że w 2009 r. Enea wypracuje 633 mln zł zysku netto przy przychodach 7,08 mld zł. W 2010 r. zysk netto spółki może wzrosnąć do 814 mln zł, a przychody do 7,5 mld zł.
Rafał Wiatr, analityk Citigroup, obniżył rekomendację dla KGHM do "sprzedaj" z "trzymaj", a wycenę spółki z 81 do 70,9 zł.