W ostatnim czasie wzrost amerykańskich rynków akcji tłumaczono oczekiwaniem na cięcie stóp procentowych przez Fed. Eksperci banku UBS uważają, że jeśli do obniżki dojdzie, to nie wywoła ona aż tak dużych skutków, jak wydają się oczekiwać inwestorzy.
- Jeśli chodzi o amerykańskie akcje, to „Fed put” jest martwy – twierdzi Francois Trahan, strateg rynków akcji w UBS. – Przez ostatnie 20 lat tzw. Fed put nie ożywiał rynków akcji tak jak cięcia stóp robiły to w latach 90. ubiegłego wieku. Dwa cykle luzowania w obecnym tysiącleciu odbywały się w okresie poważnych spadków na rynkach akcji – dodał.
Korelacja między wskaźnikiem cena/zysk S&P500 a stopą funduszy federalnych została przerwana z powodu długiego okresu niskich stóp na początku obecnego stulecia, podkreśla UBS. Kiedy Fed ciął stopy w 2001 i 2008 roku chcąc wspomóc gospodarkę, amerykańskie rynki akcji nie rosły po tych zmianach. W rzeczywistości S&P500 spadał nawet o 16 proc. w okresie 12 miesięcy po obniżce stóp, wskazują eksperci banku.
UBS wskazuje, że w przeciwieństwie do lat 90. XX wieku, wskaźnik cena/zysk S&P500 nie reaguje już na cięcia stóp, ale zachowuje się „bardzo cyklicznie”, czyli zgodnie z wyprzedzającymi wskaźnikami makroekonomicznymi.
Rynek szacuje obecnie na prawie 90 proc. prawdopodobieństwo obniżki stóp w USA w lipcu. Jest także niemal pewny, że dojdzie do niej we wrześniu.