Wyzwania dyrektorów finansowych w okresach wahań koniunktury

TOMASZ WIŚNIEWSKI, MARCIN ŁĄGIEWKA
opublikowano: 21-01-2013, 00:00

W ostatnich latach polski rynek przeżywał prawdziwy rozkwit transakcji fuzji i przejęć.

W 2011 r. spółki notowane na giełdzie dokonały ponad 100 przejęć na łączną kwotę 6,5 mld EUR. Takie rekordy nie powtórzyły się już w 2012 r., a w kolejnych latach należy oczekiwać dalszego spowolnienia w gospodarce i na rynku transakcji. Cykle koniunkturalne, które kiedyś były wieloletnie, obecnie ulegają skróceniu. Jedyne, czego możemy być pewni, to… ciągła niepewność. W takich czasach dyrektorzy finansowi nie mają łatwego życia. Do ich obowiązków należy rzetelne ujawnianie w sprawozdaniach finansowych zarówno transakcji przejęć, jak i utraty wartości aktywów. Niezbędna staje się dobra znajomość standardów MSSF 3 oraz MSR 36, których prawidłowe zastosowanie wymaga wiedzy oraz doświadczenia w zakresie wycen przedsiębiorstw i ich aktywów, a także przyjmowania wielu założeń i szacunków, które powinny opierać się na racjonalnych podstawach. Tymczasem liczba transakcji nie przekłada się automatycznie na jakość sprawozdań finansowych, szczególnie w zakresie ujawniania transakcji przejęć. W wielu przypadkach można mieć wrażenie, że spółki giełdowe nabywały przysłowiowego kota w worku i nie bardzo chciały ten worek otworzyć przed akcjonariuszami, mimo takiego obowiązku wynikającego z MSSF 3. Takie zaniedbania nie są widoczne na rynkach zagranicznych. Jednocześnie od 2011 r. ponownie rośnie liczba spółek raportujących utratę wartości aktywów zgodnie z MSR 36, co ma niewątpliwie związek ze spowolnieniem gospodarczym oraz przeprowadzonymi wcześniej transakcjami przejęć po wysokich cenach. Nadal jednak w przybliżeniu połowa notowanych spółek posiada kapitalizację niższą od wartości księgowej aktywów netto, wobec czego należy spodziewać się kolejnych odpisów. W sytuacji braku własnego doświadczenia coraz więcej zarządów decyduje się na skorzystanie ze wsparcia profesjonalnych doradców. Należy mieć nadzieję, że z czasem rynek doceni tych, którzy nie ukrywają, co właściwie nabyli w transakcji, i nie obawiają się wykazania utraty wartości. W końcu rynek kapitałowy, jak każdy inny, opiera się na zaufaniu.

TOMASZ WIŚNIEWSKI

FCCA, CBV, partner i szef zespołu ds. wycen i modelowania w KPMG twisniewski@kpmg.pl

MARCIN ŁĄGIEWKA

CBV, dyrektor w zespole ds. wycen i modelowania w KPMG mlagiewka@kpmg.pl

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: TOMASZ WIŚNIEWSKI, MARCIN ŁĄGIEWKA

Być może zainteresuje Cię też:

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu