Kurs Mirbudu po wystrzale w czerwcu zaczął spadać ze względu na pogorszenie wyników i brak wieści w sprawie ekspansji na rynku kolejowym. Wrócił do punktu wyjścia, czyli poziomu, przy którym analitycy z BM BNP Paribas zdecydowali się włączyć akcje firmy budowlanej do portfela. Przyszedł więc czas na pożegnanie, co dotyczy również walorów Pekao (kurs jest najniżej w tym roku) i Auto Partnera. Te ostatnie to wieloletni faworyt analityków biura, który przyniósł sowite zyski, ale tego roku nie może zaliczyć do udanych. Notowania systematycznie spadają wskutek osłabienia dynamiki sprzedaży i spadku marż.
Zamiast tej trójki w portfelu po przerwie pojawiły się akcje XTB, Domu Development i Torpolu, czyli spółki, w której Mirbud ma ponad 10 proc. akcji.
Cyfrowy Polsat
Analitycy biura uważają, że wyniki spółki za III kwartał 2024 r. były pozytywnym zaskoczeniem i był to trzeci z rzędu kwartał, gdy skorygowana EBITDA miała dodatnią dynamikę w ujęciu r/r, co może sugerować tworzenie się dołka wynikowego. Dodatkowym wsparciem w kolejnych kwartałach powinny być ich zdaniem sezonowe przychody z dwóch projektów energetycznych.
"Ryzyka dokładają doniesienia o potencjalnym konflikcie w rodzinie głównego akcjonariusza, jednak ciężko obecnie ocenić skalę i wpływ tego na biznes" - dodają analitycy.
Dom Development
Po słabszym okresie pod względem rynkowego popytu przełom trzeciego i czwartego kwartału przyniósł istotny wzrost wolumenów sprzedanych lokali (+22 proc. m/m w październiku dla sześciu największych miast), zwracają uwagę analitycy. Ich zdaniem wsparciem dla popytu pozostaje dobra sytuacja na rynku pracy, oczekiwania na obniżki stóp procentowych w pierwszej połowie 2025 r., odbudowa oferty deweloperów, a także malejące szanse na wdrożenie kolejnych programów rządowych wspierających zakup pierwszego mieszkania (odłożone zakupy). Z drugiej strony niska presja ze strony kosztów budowy powinna wspierać przyszłe rezultaty deweloperów. Dom Development wyróżnia się ich zdaniem na tle konkurencji m.in. wysoką ekspozycją na klientów gotówkowych oraz w dużych miastach, przeważającym udziałem projektów premium, jakością inwestycji oraz renomą. To wszystko przekłada się na stabilność wyników oraz relatywnie wysokie marże. Świadczy o tym wysoka sprzedaż w III kwartale (1156 lokali, + 7 proc. r/r oaz +23 proc. kw/kw), mimo niekorzystnego otoczenia popytowego. Kluczowe dla wyników całorocznych pozostają rezultaty IV kwartału, kiedy analitycy oczekują rekordu na poziomie zysku netto.
Benefit Systems
Wyniki za III kwartał potwierdziły dobre perspektywy na cały rok, a przy okazji publikacji raportu zarząd podał prognozy dla nowych kart na 2025 r. wynoszące 130 tys. w Polsce oraz 150 tys. za granicą (w tym 50 tys. w Turcji). To więcej od prognoz rynkowych.
"Spółka nadal widzi duży potencjał do dalszego rozwoju (nowe kluby, jak i przejęcia) i optymalizacji działalności klubów sportowych. Zgodnie z planami postępuje także rozwój nowego rynku w Turcji" - dodają analitycy.
Torpol
Budowlana firma działająca w segmencie kolejowym w ostatnich kwartałach zaskakiwała wynikami, w szczególności pod względem rentowności, co wynikało z rozliczania większych kontraktów z poprzedniej perspektywy.
"O ile oczekujemy erozji ponadprzeciętnej rentowności w najbliższych kwartałach, to obserwowana odbudowa portfela zleceń powinna zneutralizować ten negatywny efekt. Obecnie backlog przekracza 4 mld zł, co przy uruchomieniu wyczekiwanych przetargów z nowej perspektywy oraz finansowanych z KP, daje komfort w polityce cenowej. Dodatkowo prawdopodobna budowa infrastruktury związanej z CPK będzie wspierała inwestycje infrastrukturalne w kolejnych latach, w szczególności na kolei. Z drugiej strony stabilne koszty budowy (materiałów, podwykonawców) pozostają wsparciem dla rentowności w najbliższych kwartałach. Obecnie inwestorzy z niecierpliwością wyczekują strategii na lata 2024-27" - napisali analitycy w uzasadnieniu.
Rainbow Tours
Wyniki spółki wspierane są zarówno przez silny popyt na wyjazdy turystyczne, co umożliwiło podnoszenie cen, umocnienie złotego względem dolara i euro (koszty paliwa lotniczego i hoteli) oraz wzrost udziału sprzedaży w kanałach własnych.
"Dzięki temu w III kwartale utrzymano dynamikę wzrostu przychodów powyżej 20 proc. r/r. Zysk EBITDA wzrósł o 47 proc., a zysk netto o 43 proc. r/r. Zwracamy także uwagę na dobre dane sprzedażowe za III kwartał (+25 proc. r/r) oraz na pokazane w raporcie rosnące przedpłaty od klientów (+40 proc. r/r) na poczet zakupu przyszłych wyjazdów" - uważają analitycy.
Ich zdaniem obecna wycena spółki nadal nie dyskontuje poprawy wyników i utrzymania pozytywnej koniunktury konsumenckiej w najbliższych kwartałach, co powinno wspierać sektor turystyczny" -
Kruk
W ciągu trzech kwartałów 2024 r. grupa wypracowała 959 mln zł zysku netto, o 27 proc. więcej r/r. Spłaty z portfeli nabytych wyniosły 2,6 mld zł i były wyższe o 14 proc. r/r. Spółka kontynuuje także transformacje technologiczną. Prezes spodziewa się, że za pięć lat Kruk będzie firmą, która ma ponad 30 mld zł inwestycji w portfele wierzytelności i około 20 mln klientów. Dzisiaj grupa ma ich około 12,5 mln. Na przełomie roku Kruk ma ogłosić nową strategię.
"Pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy oraz fundamenty Kruka (dobra kondycja finansowa na tle konkurencji) i widzimy potencjał do wzrostu notowań" - podsumowują analitycy.
cyber_Folks
Pod koniec listopada spółka poinformowała o kupnie 49,9 proc. akcji Shopera (do finalizacji niezbędna jest jeszcze zgoda UOKiK), czyli notowanej na GPW spółki, która posiada platformę e-commerce w modelu SaaS umożliwiającą tworzenie i obsługę sklepów internetowych.
"Transakcję odbieramy pozytywnie, gdyż po atrakcyjnej cenie cyber_Folks przejmuje potencjalnego konkurenta. Dodatkowo można założyć synergie w postaci powiązania klientów spółki z platformą Shopera" - uważają analitycy, który przypominają, że cyber_Folks chce też w pełni przejąć Sellintegro.
Synektik
Wyniki za III kwartał okazały się wyższe od prognoz rynkowych odpowiednio o 3,6 i 15,5 proc. na poziomie przychodów oraz zysku netto. Przychody w radiofarmacji wzrosły o 26 proc. r/r do 12,7 mln zł, a segment dystrybucji sprzętu medycznego wzrósł o 3 proc. r/r do 129,1 mln zł. W samym III kwartale spółka zawarła siedem umów na dostawy robotów da Vinci, co jest również pozytywnym zaskoczeniem (wcześniej zarząd sugerował 4-6 umów). Zarząd szacuje, że do 2026 r. na rynku jest miejsce na ponad 100 podobnych urządzeń.
Voxel
Analitycy oceniają wyniki spółki za III kwartał jako solidne. Przychody były rekordowe (134,5 mln zł) i 5 proc. wyższe niż przed rokiem, a kluczowy segment diagnostyki wzrósł w tym okresie o 14 proc. r/r. EBITDA wzrosła o 7,0 proc. r/r, a zysk netto 10,0 proc. r/r. Zarząd zapowiada dalszy wzrost wolumenów sprzedaży (wzrost liczby refundowanych badań, wzrost wykorzystania sprzętu, oraz dodatkowe środki na doposażenie w zakresie urządzeń spółki), a z drugiej strony sugeruje utrzymanie dyscypliny kosztowej. Sytuacja spółki powinna być wspierana wzrostem cen regulowanych, a także solidnym backlogiem w Alterise (100 mln zł wobec 80 mln zł rok wcześniej), dodają eksperci.
XTB
Wyniki brokera za III kwartał (204 mln zł zysku netto) analitycy oceniają neutralnie, bo były zbliżone do oczekiwań rynkowych (212 mln zł). Na uwagę ich zdaniem zasługuje wciąż wysoka dynamika pozyskiwania klientów, która w III kwartale wyniosła 108,1 tys. Celem zarządu na 2024 r. jest pozyskiwanie średnio 65-90 tys. nowych klientów kwartalnie (w porównaniu do 40-60 tys. w 2023 r). Na koniec września łączna liczba klientów grupy XTB przekroczyła 1,2 mln.
"Akwizycja klientów pozostaje priorytetem zarządu, a pomóc w tym mają nowe produkty. XTB w październiku uruchomił dla swoich klientów rachunki IKE. W promocji oferty pomaga nowy ambasador, którym został Zlatan Ibrahimović. Nowe założenia wzrostu bazy klientowskiej pozytywnie wpływają na perspektywy wynikowe, szczególnie jeśli rynkowa zmienność będzie podwyższona" - uważają analitycy.