Agencja ratingowa Standard & Poor’s opublikował w dniu wczorajszym raport obniżający rating długoterminowy dla obligacji zamiennych Elektrimu do B z BB-, oraz obligacji wymiennych na obligacje zamienne Elektrim S.A., wyemitowanych przez spółkę zależną Elektrim BV do CCC+ z B. Zwiększenie ryzyka długu spółki które znalazło odbicie w decyzji agencji jest w jej ocenie spowodowane ograniczonymi zdolnościami do refinansowania długu. Bardzo prawdopodobne przedstawienie do wykupu 15 grudnia większości obligacji zamiennych spółki zmieni na niekorzyść spółki strukturę czasową i koszt długu. Według agencji przed datą wykupu obligacji nie dojdzie do sfinalizowania transakcji sprzedaży 70% pakietu akcji Elektrim Kable SA. za 100 mln USD. Agencja ratingowa zwraca również uwagę na kurczące się perspektywy spółki w trzech podstawowych sektorach jej działalności. Obniżenie ratingu dla obligacji Elektrimu było oczekiwane przez rynek. Przedstawione argumenty również nie są nowe dla rynku. Obecnie nie ma informacji o liczbie obligacji przedstawionych do wykupu jednak nawet w przypadku przedstawienia do wykupu wszystkich obligacji Elektrim nie powinien mieć problemów ze sfinansowaniem ich wykupu. W przypadku niesfinalizowania sprzedaży pakietu akcji Elektrim Kable S.A., należy oczekiwać, że Elektrim otrzyma finansowanie pomostowe w związku z planami przejęcia Elektrim Kable przez KFK. Uwzględniając przepływ, 10 grudnia, 289 mln Euro zapłaty za drugą część sprzedawanych Elektrimowi Telekomunikacja aktywów telefonii stacjonarnej pozostałe, maksymalnie 80 mln Euro jest możliwe do uzyskania przez Elektrim z innych źródeł. Bezpośredni krótkoterminowy wpływ obniżenia ratingu na kurs akcji spółki będzie ograniczony. Jednak ze względu na prowadzony proces restrukturyzacji zadłużenia obniżenie ratingu jest czynnikiem negatywnym w horyzoncie średnio i długoterminowym.