Farmacol czeka na inwestorów
Powodzenie dotychczasowych ofert na rynku pierwotnym skłoniło katowicki Farmacol do rozpoczęcia ponownych przygotowań do przeprowadzenia publicznej sprzedaży swoich akcji. Zapisy na akcje będą przyjmowane pomiędzy 22 a 25 marca. Zdaniem giełdowych analityków, oferta spółki jest bardzo atrakcyjna, a dotychczasowy przebieg oferty konkurencyjnego Prospera gwarantuje jej powodzenie także i w tym wypadku.
CENA emisyjna 3 mln 800 tys. akcji serii E zawierać się ma w widełkach 18-24 zł. Jej ostateczna wartość zostanie podana 18 marca. W transzy dużych inwestorów zaoferowane zostanie 3 mln akcji. W ręce małych inwestorów trafi natomiast 780 tys. akcji. Resztę, 20 tys., nabędą pracownicy Farmacolu. Spółka zamierza pozyskać z rynku od 68 do 91 mln zł. Zostaną one przeznaczone przede wszystkim na rozwój sieci dystrybucji oraz ewentualne przejęcia innych podmiotów. Realizacja całościowego planu inwestycyjnego na najbliższe lata pochłonie do 75 mln zł. W ubiegłym roku przychody spółki osiągnęły wartość 500,6 mln zł, zaś wypracowany przez spółkę zysk netto zamknął się kwotą 9,43 mln zł. W porównaniu z rokiem 1997 oznaczało to blisko 55-proc. wzrost w przypadku sprzedaży i prawie 88-proc. w przypadku zysku netto.
PLANOWANE na ten rok wyniki cechuje bardzo wysoka dynamika wzrostu. Spółka zamierza osiągnąć przychody ze sprzedaży na poziomie 814 mln zł (wzrost o około 63 proc.), zaś wartość zysku netto na koniec roku powinna wynieść około 18,4 mln zł (wzrost o 95 proc.).
BIORĄC pod uwagę prognozowane wielkości, wartość wskaźnika cena/zysk na koniec tego roku przy cenie emisyjnej serii E na poziomie 18 zł wyniosłaby 7,63. Jeżeli zaś cena emisyjna zostanie ustalona na 24 zł, wartość wskaźnika zwiększy się do 10,17. Porównując te wartości do analogicznych, np. notowanego już na giełdzie PGF-u, łatwo zauważyć, że w przypadku Farmacolu spółka ma jeszcze znaczny potencjał wzrostu, co poniekąd może gwarantować udany debiut na GPW.
PEWNE niebezpieczeństwo, zdaniem analityków Amerbrokers, istnieje natomiast w przypadku wskaźników rentowności. Zauważalne jest obniżenie ich wartości na poziomie brutto i netto. W spółce występuje stosunkowo wysoki wskaźnik ogólnego zadłużenia. Niemniej jednak, uwzględniając środki pozyskane z publicznej emisji, wartość tego wskaźnika powinna ulec radykalnej poprawie.
FARMACOL jest jednym z największych krajowych dystrybutorów leków. Działalność spółki koncentruje się głównie w południowo-zachodnich rejonach Polski. Dostarcza leki do około 150 hurtowni i ponad 1500 aptek. W ciągu najbliższych lat spółka zamierza położyć większy nacisk na hurt apteczny. Jej obecny udział w tym rynku szacowany na niecałe 2 proc., ma wzrosnąć do 6 proc. Farmacol bierze czynny udział w konsolidacji branży farmaceutycznej. Posiada udziały w kilku spółkach zależnych. Ostatnio sfinalizowano przejęcie 80 proc. udziałów w firmie Cerp Poland, która jest lokalną hurtownią, działającą w obrębie rynku łódzkiego. W planach jest także przejęcie krakowskiego Cefarmu.
Tadeusz Stasiuk