Nawet najbardziej negatywnie nacechowane słowo pasuje do opisania stanu argentyńskich aktywów po tym, jak urzędujący prezydent wyraźnie przegrał prawybory poprzedzające kolejną elekcję. Merval, główny indeks argentyńskiej giełdy, spadł w ciągu jednego dnia o 37,9 proc.! Wczoraj fundusz Investor Ameryka Łacińska przecenił swoje jednostki o 6,3 proc. To tak jakby spisał do zera wszystkie lokaty, jakie miał w Argentynie. Giełda w Buenos Aires odpowiada bowiem za 6,2 proc. jego aktywów. MetLife Akcji Ameryki Łacińskiej stracił z dnia na dzień 3,0 proc., mimo że na koniec 2018 r. (nowszych danych nie ma) w Argentynie zainwestował zaledwie 2 proc. aktywów.
Paradoksalnie, to jednak klienci Investors TFI są w lepszej sytuacji. Nawet po ostatniej przecenie, licząc od początku roku, są do przodu o 24,1 proc. (do wczoraj było to 32,4 proc.). Produkt Metlife TFI przyniósł w tym samym czasie 6,0 proc. zysku (do wczoraj 9,2 proc.) Polskie TFI nie inwestują w Ameryce Południowej samodzielnie. Lokują pieniądze klientów w produktach zagranicznych TFI, które operują za oceanem. Dla zagranicznych zarządzających liczą się zaś przede wszystkim dwa najludniejsze kraje regionu — Brazylia i Meksyk. W rezultacie około 80 proc. aktywów każdego z polskich funduszy jest pośrednio ulokowane właśnie tam, choć ekspozycja na Meksyk była w funduszu Metlife TFI ponaddwukrotnie większa niż w produkcie Investors TFI. Między innymi niedoważeniem Meksyku, a przeważeniem Brazylii i problematycznej obecnie Argentyny tłumaczy tegoroczny dobry wynikswojego funduszu Grzegorz Dróżdż z Investors TFI. Pod względem branżowym największe znaczenie dla obu funduszy ma sektor finansowy. W obu przypadkach stanowił 29 proc. aktywów (różnica wynosi 0,1 pkt proc.). Jeśli chodzi o inne branże, zróżnicowanie jest już bardziej widoczne.
— To prawda, że między wynikami funduszy jest spora różnica, ale nie oznacza to, że MetLife Akcji Ameryki Łacińskiej ma słabe wyniki. Wręcz przeciwnie, licząc od początku roku, do 31 lipca pobiliśmy indeks MSCI Emerging Markets Latin America o 1,3 pkt proc. Co prawda Investor Ameryka Łacińska pobił go znacznie bardziej, ale było to obarczone większym ryzykiem niż w przypadku naszego funduszu. Powyższe ryzyko objawia się w wielokrotnie wyższej zmienności wartości jednostki uczestnictwa — zaznacza Łukasz Janicki, analityk produktów i funduszy inwestycyjnych Metlife TFI.
Zwraca uwagę, że Metlife inwestuje w wiele różnych funduszy. Na koniec 2018 r. miał ich w portfelu dziewięć, a zarządzały nimi firmy: BlackRock, Lyxor, Aberdeen, Investec, BNP Paribas i T. Rowe.
— Zapewnia to wysoką dywersyfikacje pod kątem sektorów i spółek ze względu na zróżnicowane style inwestowania. Z kolei Investor Ameryka Łacińska jest funduszem typu master-feeder, który swój wynik opiera na jednym wybranym funduszu inwestycyjnym. Tym funduszem jest DWS Invest Latin American Equities LC, który ma znakomite wyniki m.in. dzięki dużej koncentracji portfela — 10 największych pozycji stanowi połowę portfela według danych MorningStar — i dobrej selekcji tych spółek — dodaje Łukasz Janicki.