W czołówce zestawienia spółek, których akcjami drobni inwestorzy handlują najczęściej, aż roi się od takich, których kursy mocno spadły (Allegro, Asbis, Ten Square, PKN Orlen, CCC). Drugą grupę stanowią te, których kursy stanęły w miejscu (KGHM, Alior, PKO BP, CD Projekt, PZU), trzecią - te, które w ostatnim czasie drożały mniej lub bardziej wyraźnie (JSW i Pekao). W styczniu numerem jeden był KGHM, który z podium nie schodzi od sierpnia ubiegłego roku. Po dwóch miesiącach miano lidera straciło Allegro, a po czterech na trzecie miejsce wrócił CD Projekt. W gronie najpopularniejszych pojawił się po raz pierwszy inny reprezentant branży gier - Ten Square Games, a wypadły z niego m.in. Mercator i Mabion.
1. KGHM
Kurs producenta miedzi dobrze rozpoczął rok, dochodząc do 155 zł, ale pogorszenie nastrojów na całym rynku zepchnęło go niemal do rocznego dołka. Na razie nic nie zapowiada przełomu i zmiany trendu z bocznego na wzrostowy, choć krótkoterminowo na cenę miedzi pozytywny wpływ miały informacje o serii spadku poziomu zapasów, monitorowanych na giełdzie w Londynie. Do tego doszła podwyżka stóp procentowych przez Bank Anglii (w ubiegłym tygodniu podniósł główną stopę z 0,25 do 0,5 proc.) oraz bardziej jastrzębia retoryka Europejskiego Banku Centralnego. Władze tego ostatniego nie zmieniły co prawda stóp procentowych na ostatnim posiedzeniu, ale ekonomiści spodziewają się, że decyzja o wygaszeniu skupu aktywów zapadnie już w marcu, a w tym roku dojdzie też do dwóch podwyżek kosztu pieniądza. Wywarło to presję na dolarze, który stracił względem euro, co dało impuls do odbicia ceny miedzi. Ubiegły tydzień zakończyła ona zwyżką o 3,5 proc., największą od października. Analitycy na razie ostrożnie wypowiadają się o potencjale KGHM - najwięcej rekomendacji ma neutralny wydźwięk.
2. Allegro
Kurs właściciela platformy handlowej po krótkim odbiciu wrócił do tendencji spadkowej. Cena znalazła się ponownie w pobliżu historycznego dołka (34,52 zł). Jest o 10 proc. niższa niż na początku roku i niemal o połowę niższa niż rok temu. Mimo to drobni inwestorzy wciąż chętnie “grają” na akcjach Allegro, szukając szans na odbicie. Rekomendacje od analityków są w większości pozytywne, ale pojawiły się już także negatywne. 11 stycznia Annick Maas, analityczka BNP Paribas Exane, obniżyła rekomendację z “lepiej od rynku” do “neutralnie”. Cena docelowa poszła mocno w dół - z 79 do 34 zł. To obecnie najniższa z cen docelowych z raportów analityków. Średnia to 55,25 zł. To o 7 proc. mniej niż miesiąc temu. Grę na spadek kursu Allegro ujawnił fundusz Marshall Wace, który w przeszłości grał też na spadek notowań CD Projektu. To pierwsza tego typu znacząca pozycja na akcjach właściciela platformy sprzedażowej od debiutu na GPW w 2020 r.
3. CD Projekt
Akcje producenta gier na podium rankingu nie było od września ubiegłego roku. W styczniu inwestorzy mieli jednak sporo tematów do spekulacji, choć kurs w przekroju całego miesiąca spadł o jest 7 proc. pod kreską, licząc od początku roku (wobec 5-procentowego spadku WIG20). Notowania na krótko odbiły po informacji o przejęciu Activision Blizzard za - bagatela - 68,7 mld USD przez Microsoft. To największe przejęcie w w branży gier w historii. Tydzień wcześniej doszło do innej dużej transakcji - Take-Two przejął Zyngę za 12,7 mld USD (z premią do wyceny giełdowej). Piotr Poniatowski, analityk z Biura Maklerskiego mBanku uważa, że przejęcia pokazują, jak po słabym 2021 r. niedowartościowane są spółki w sektorze. Dyskusje o kolejnych przejęciach nie ustają i nazwa CD Projekt pojawia się na liście potencjalnych celów. Sama spółka na razie kończy zaległe tematy (blisko jest do zawarcia ugody z kancelarią prawną, reprezentującą amerykańskich inwestorów), daje wewnętrzne awanse (do zarządu weszli Paweł Zawodny i Jeremiah Cohn) i zaplanowała premierę nowej gry karcianej. Pojawiły się też spekulacje o wydaniu wersji “Cyberpunka” na nowe konsole na przełomie lutego i marca. Część analityków straciła już jednak wiarę w krociowe zyski z tego tytułu. W połowie stycznia Matti Littunen, analityk z Bernesteina, obniżył rekomendację dla akcji CD Projektu do “sprzedaj” i zmienił cenę docelową ze 160 na 144 zł. Jego zdaniem jest mało prawdopodobne, by sprzedaż “Cyberpunka” odbiła na tyle, by uzasadniony był konsens prognoz sprzedaży.
“Firma chłosta konia, który jest bardzo zmęczony, jeśli nie martwy” - napisał Matti Littunen.
Zdania o spółce nie zmieniają fundusze hedgingowe, które utrzymują od kilku miesięcy duże krótkie pozycje na akcjach CD Projektu. Jeden z nich - Arrowstreet Capital - zwiększył ją 28 stycznia do 0,60 proc.
4. PKN Orlen
Akcje paliwowego koncernu od sierpnia ubiegłego roku nie mogą wspiąć się na podium rankingu popularności wśród drobnych graczy. Kurs znalazł się jednak w trendzie spadkowym, a lokalna górka na początku stycznia była dużo niższa niż ta w październiku. Notowania są już najniżej od maja 2021 r., a od początku roku spadły o 8 proc. (wobec 5-procentowej przeceny WIG20). Na nic się zdały ogłoszone już wyniki za 2021 r. Były rekordowe dzięki rosnącym cenom ropy, wyższym marżom i zwiększeniu konsumpcji paliw. Zysk netto wyniósł 10,2 mld zł, a zysk operacyjny EBITDA LIFO (czyli z uwzględnieniem wyceny zapasów) był na poziomie 14,2 mld zł. Największy wkład w ten wynik miały petrochemia, energetyka i rafinerie. Na wzroście cen uprawnień do emisji dwutlenku węgla zarobiono 3,5 mld zł. Zarząd zakłada wzrost cen ropy i marży rafineryjnej.
5. JSW
Kurs górniczej spółki złapał drugi oddech po tym, jak ceny węgla koksowego znów zaczęły rosnąć. W styczniu cena urosła o 13 proc., a od początku roku o 29 proc. To najlepszy wynik w WIG20. Spółka nie ogłosiła jeszcze wyników za IV kwartał, ale na podstawie danych operacyjnych analitycy DM BDM oszacowali, że kwartał ten zakończył się wynikiem EBITDA na poziomie około 2 mld zł (w całym roku wynik ten sięgnął 2,9 mld zł). Owoce wzrostu częściowo skonsumują pracownicy. Fundusz wynagrodzeń w JSW od stycznia 2022 r. wzrósł o 10 proc., wynika z porozumienia zarządu z reprezentatywnymi organizacjami związkowymi. Dodatkowy koszt dla spółki w 2022 r. to 250 mln zł. Inwestorzy się tym jednak nie przejęli, a analitycy wbrew rynkowi utrzymują od grudnia negatywne nastawienie - pięć z dziewięciu rekomendacji brzmi “sprzedaj” lub “redukuj”.
6. PZU
Akcje ubezpieczyciela obroniły szóstą pozycję w zestawieniu, a inwestorzy mogą tylko z zazdrością patrzeć na notowania banków. O ile w ubiegłym roku PZU (obecne w sektorze dzięki inwestycji w Pekao) zyskiwało wraz z rosnącymi oczekiwaniami na podwyżki stóp procentowych przez RPP, to w tym roku kurs nie nadążą za subindeksem WIG-Banki. Od początku roku PZU zyskało około 1 proc., a bankowy indeks 5,5 proc. Na raport roczny za 2021 r. inwestorzy muszą poczekać do 24 marca.
7. Pekao
Szanse na kolejne podwyżki stóp procentowych spowodowały, że banki wróciły do łask, a na tle branży w ostatnich tygodniach pozytywnie wyróżnia się Pekao. Kurs wzrósł od początku roku o 8 proc., dwa razy mocniej niż największego konkurenta - PKO BP oraz więcej niż WIG-Banki (5,5 proc.). Według analityków akcje Pekao mają jednak mniejszy potencjał wzrostu niż PKO BP (10 wobec 17 proc.).
8. Ten Square Games
Producent gier mobilnych po raz pierwszy pojawił się w rankingu “PB”, ale nie mogło być inaczej, bo w styczniu o spółce było głośno, a spadające na łeb, na szyję notowania kusiły do poszukiwania szans na odbicie. Na razie to nie nastąpiło, a straty od początku roku przekraczają 30 proc. Ich przyczyna to kolejna transakcja sprzedaży akcji, dokonana przez założycieli, a także negatywna rekomendacja od analityka PKO BP, który zwraca uwagą na niezbyt zachęcające dane sprzedażowe flagowej gry “Fishing Clash”. W spółkę wierzą jednak zarządzający Nationale-Nederlanden OFE, największego pod względem aktywów funduszu emerytalnego w Polsce, który odkupił część akcji od Macieja Popowicza i Arkadiusza Pernala i ujawnił się z pakietem 6,45 proc. akcji. W rejestrze krótkich pozycji KNF z pakietem 0,51 proc. netto ujawnił się natomiast fundusz Marshall Wace - ten sam, który nieco wcześniej zajął krótką pozycję na akcjach Allegro.
9. Asbis
Gwiazda I półrocza 2021 na GPW przygasła i kurs wszedł już w trend spadkowy. Część inwestorów wciąż jednak wierzy w spółkę, podobnie jak analitycy z BM BNP Paribas, którzy pozostawili walory na liście dziesięciu polecanych na luty. Uważają oni, że firmie będą sprzyjać długoterminowe trendy, związane z rozwojem takich obszarów jak e-commerce, 5G, centra danych, VR/AR i IoT.
10. PKO BP
Akcje największego polskiego banku cieszyły się w styczniu większym wzięciem niż w grudniu, ale od dłuższego czasu balansują na granicy szerokiej czołówki i jej zaplecza. Drobni inwestorzy częściej stawiają na Pekao, a nawet Alior, ze względu na większą dynamikę kursu tego ostatniego.
11. Alior Bank
Akcje banku, które były gwiazdą 2021 r., spuściły z tonu. Od początku tego roku kurs jest nieco słabszy niż WIG-Banki, ale sytuację mogą zmienić kolejne podwyżki stóp procentowych przez RPP. Alior jest bowiem wymieniany przez analityków jako ten, który wyróżnia się reakcją na zmianę kosztu pieniądza.
12. CCC
Po miesiącu przerwy akcje właściciela sklepów obuwniczych wróciły do rankingu, ale nie mogło być inaczej, bo początek roku kazał inwestorom ponownie zastanowić się nad inwestycją w waloru spółki. Kurs zaczął spadać z siłą wodospadu i jest już 42 proc. (!) poniżej notowań z sesji kończącej 2021 r. Analitycy tłumaczą przecenę obawą o wzrost kosztów, co było już widoczne we wstępnych danych za IV kwartał roku obrotowego (okres od listopada do stycznia). Drugim problemem jest wysokie zadłużenie (dług netto wzrósł o 26 proc. do 1,5 mld zł), którego obsługa będzie coraz droższa w sytuacji rosnących stóp procentowych.
Poznaj program warsztatu online “Inwestycje w spółki portfelowe ASI - umowy inwestycyjne” >>
