Ceny miedzi przekroczyły jednostkowy koszt produkcji metalu w KGHM i istnieje szansa, że będą nadal rosnąć – wynika z szacunków banku CS First Boston. To skłoniło analityków do podniesienia wydanej 4 lutego rekomendacji dla lubińskiej spółki ze SPRZEDAJ do TRZYMAJ.
- Dzięki odzyskiwaniu rentowności kierownictwo KGHM zyskuje więcej opcji strategicznych. Prawdopodobieństwo konieczności sprzedaży aktywów po niskich cenach także spadło – uzasadniają decyzję analitycy.
Rentowność pozwala jednocześnie na zastosowanie nowych metod wyceny spółki (wcześniej CSFB dyskontował jej wartość likwidacyjną). Bank wycenił podstawową działalność KGHM na 10,3 zł na akcję. Udziały w Polkomtelu są warte 10,4 zł na akcję. Inwestycja w Telefonię Lokalną ma wartość ujemną –3 zł na akcję. Razem daje to 17,7 zł, czyli 7 proc. powyżej rynkowego kursu spółki (16,5 zł w dniu wydania rekomendacji).
- Z powyższych powodów zdecydowaliśmy się na wystawienie rekomendacji TRZYMAJ. Nadal jednak przedmiotem naszej troski pozostają ograniczone zasoby miedzi w KGHM, wysokie koszty strukturalne, silna pozycja związków zawodowych, spadek wartości rynku telefonii bezprzewodowej – konkludują specjaliści z CSFB.
ONO