Czterech emitentów ruszyło po pieniądze inwestorów

O równowadze na rynku obligacji korporacyjnych nie ma mowy, gdyż popyt zdecydowanie przekracza podaż. Na palcach jednej ręki można by policzyć tegoroczne emisje, które zamknęły się ze stopą redukcji mniejszą niż 50 proc. W dwóch ostatnich zamkniętych już emisjach spółek PCC Rokita i Kruk stopa redukcji przekroczyła 70 proc.

Firmy kują żelazo, póki gorące - tylko w lutym z sukcesem zamknięto zapisy w sześciu ofertach o łącznej wartości około 400 mln zł. Zainteresowanie się utrzymuje, bo jakość ofert z perspektywy inwestorów nadal jest wysoka.

Kluczowe jest oprocentowanie, które nominalnie robi wrażenie, bo jest wyższe od dostępnego na lokatach czy obligacjach skarbowych. W większości tegorocznych emisji dla pierwszego okresu odsetkowego wynosiło około 10 proc.

Na podobne warunki można liczyć w trwających ofertach, zaproponowanych przez znanych na rynku emitentów. Zapisy już ruszyły.

Trwające emisje

PragmaGO

Firma dostarczająca finansowanie małym firmom i przedsiębiorcom poprzez faktoring potrzebuje pieniędzy na refinansowanie zadłużenia, pokrycie bieżących kosztów działalności oraz zakup i rozwój infrastruktury informatycznej. Oferuje papiery dłużne o wartości nominalnej 25 mln zł. Są niezabezpieczone, a ich termin zapadalności to trzy lata. Oprocentowanie będzie wynosić WIBOR 3M powiększony o 5 pkt proc. marży.

W kwietniu obligacje mają zostać wprowadzone na Catalyst. PragmaGO zastrzega sobie też prawo do przedterminowego wykupu, jednak nie wcześniej niż sześć miesięcy od emisji. Jeżeli z tego prawa skorzysta, posiadacze obligacji otrzymają premię w wysokości 0,03 lub 0,05 proc. nominału, w zależności od terminu wykupu. Warto wspomnieć, że obligatariusze też mają możliwość zażądania wykupu, jeśli wskaźnik dług netto/kapitały własne firmy przekroczy 4x. Przy przekroczeniu 3,75x oprocentowanie zostanie podwyższone o 0,5 pkt proc. Na koniec III kwartału 2023 r. wskaźnik wynosił 1,84x.

Do tej pory w ramach czwartego programu publicznych emisji spółka przeprowadziła dwie oferty o łącznej wartości 45 mln zł. Prospekt pozwala na emisję do 500 mln zł.

Kredyt Inkaso

Spółka działaj w branży zarządzania wierzytelnościami i potrzebuje kapitału na bieżącą działalność operacyjną. Idąc za przykładem lidera branży - Kruka - po raz pierwszy w swojej historii zdecydowała się na emisję w zagranicznej walucie. Na niezabezpieczonych papierach o wartości nominalnej 100 EUR, a łącznej 4,99 mln EUR proponuje oprocentowanie równe stawce EURIBOR 3M powiększonej o marżę w wysokosci 5,2 pkt proc. Termin zapadalności to cztery lata, a odsetki wypłacane mają być co trzy miesiące.

Emitent rezerwuje sobie prawo do wykupu całości lub części obligacji po pół roku i w zależności od konkretnego terminu oferuje posiadaczom papierów dłużnych premię. Obligatariusz będzie mógł zażądać wykupu, jeśli wskaźnik dług netto/kapitał własny przekroczy 2,25x lub dług netto/EBITDA gotówkowa przekroczy 4x.

Arche

Deweloper mieszkaniowy działający głównie w Warszawie i okolicach, do którego należy też sieć hoteli, potrzebuje 21,5 mln zł na sfinansowanie działalności operacyjnej. Proponuje niezabezpieczone obligacje o jednostkowej wartości nominalnej 1 tys. zł i oprocentowaniu WIBOR 3M z minimalną marżą 4 proc., której ostateczna wysokość będzie zależeć od popytu i maksymalnie może wynieść 4,4 proc. Termin zapadalności to trzy lata, a wypłata odsetek ma się odbywać co trzy miesiące.

Po piątym okresie odsetkowym emitent rezerwuje sobie prawo wykupu papierów dłużnych w zamian za premię, w wysokości między 0,5 a 1 proc., w zależności od ostatecznego terminu. Obligatariusze będą mogli zażądać wykupu, jeśli wskaźnik zadłużenia netto przekroczy 1x. Żeby tego nie robili, Arche na taką ewentualność przewidział wzrost marży: o 0,75 pkt proc, jeśli wskaźnik będzie między 1x a 1,2x lub o 1 pkt proc., jeśli wskaźnik przekroczy 1,2x.

Victoria Dom

Deweloper specjalizujący się w budowie domów jednorodzinnych, wielorodzinnych oraz osiedli mieszkalnych potrzebuje pieniędzy na zasilenie kapitału obrotowego. W emisji wartej 50 mln zł, będącej częścią programu o łącznej wartości 200 mln zł, zaproponował niezabezpieczone papiery dłużne o jednostkowej wartości nominalnej 1 tys. zł, oprocentowane zgodnie ze stawką WIBOR 6M z marżą 5,25 pkt proc. Wyznaczył trzyletni termin zapadalności, a odsetki chce wypłacać co pół roku.

Emitent ma prawo do wcześniejszego wykupu obligacji i w zależności od terminu, proponuje obligatariuszom premię między 0,8 a 0,2 pkt proc. Zamierza wprowadzić obligacje do obrotu na rynku Catalyst.