2024-01-28 20:00Trzy spojrzenia na wzrost i spadek inflacji
Szeroka publiczność nie interesuje się już dziś inflacją tak, jak rok temu. Ale wśród ekonomistów spadek inflacji budzi nie mniejsze emocje niż jej wcześniejszy wzrost. Ścierają się różne teorie, wyjaśnienia, idee. Niosą one różne implikacje dla scenariuszy na najbliższe kwartały, ale też dla kształtu polityki makroekonomicznej w przyszłości. Narasta przekonanie, że inflacja została położona na łopatki, ale nie jest ono jeszcze dominujące.
2024-01-25 20:00Amerykański PKB dużo powyżej prognoz
Największej gospodarce świata udało się w 2023 r. pogodzić ogień z wodą: znacząco podnieść PKB, w tym popyt konsumpcyjny, a jednocześnie znacząco obniżyć inflację. Bank centralny nie spodziewał się takiej kombinacji zjawisk ekonomicznych. Wyjaśnieniem niespodzianki może być to, że na gospodarkę wpływały mocniej zaburzenia podażowe niż popytowe.
2024-01-21 20:00Mapa polskiego eksportu. Jak interpretować załamanie sprzedaży do Niemiec
Polski eksport towarów do Niemiec spada w tym momencie w tempie zbliżonym do tego, co obserwowano w czasie kryzysu finansowego w 2009 r. czy kryzysu zadłużeniowego w strefie euro w 2012 r. Spadki zaczęły się ledwie kilka miesięcy temu i mogą wynikać z pogłębienia recesji w niemieckim przemyśle. Ale trzeba to interpretować na tle bardzo wysokich wolumenów eksportu z poprzednich dwóch lat – może jest to po prostu powrót do normy .
2024-01-18 20:00Mocna poprawa nastrojów konsumentów, jest chęć na duże zakupy
Wskaźniki nastrojów konsumentów w Polsce u progu 2024 r. wspięły się na nowe cykliczne szczyty. W wielu wymiarach wróciły już do poziomu sprzed pandemii COVID-19. Największą uwagę przykuwa fakt, że znacząco wzrosła skłonność do dokonywania dużych zakupów — samochodów, materiałów wyposażenia mieszkania, a także mieszkań i domów. Powodem jest spadek inflacji, ale wpływ na to ma też ewidentnie stymulacja fiskalna.
2024-01-17 20:00Ożywienie trwa, ale wciąż omija Europę
Mamy już zestaw najnowszych miesięcznych danych o handlu i produkcji z największych gospodarek świata: USA, Chin i Unii Europejskiej. Wyłaniający się z nich obraz jest taki, że gospodarki USA i Chin wyglądają w miarę dobrze, natomiast w Europie wciąż trwa stagnacja. Ten rok na świecie powinien być generalnie lepszy niż minione dwa lata, choć to, co dzieje się w UE, a szczególnie w Niemczech, budzi pewien niepokój.
2024-01-16 20:00Jak sprawdzają się prognozy wpływu technologii na rynek pracy
Często pojawiają się predykcje, ile miejsc pracy zostanie dotkniętych lub wręcz zniszczonych przez zmiany technologiczne. Ostatnio pojawiło się ciekawe badanie MFW, które szacuje, że niemal połowa zawodów na świecie będzie w jakiś sposób odmieniona przez rewolucję sztucznej inteligencji. Rzadziej jednak tego typu predykcje są weryfikowane. Podjąłem się tego zadania na przykładzie jednego z badań. Wniosek: przewidzieć wpływ zmiany technologicznej jest bardzo trudno.
2024-01-15 20:00Recesja w mieszkaniówce w UE ciągnie w dół produkcję w fabrykach
Nie widać końca recesji produkcji przemysłowej w Unii Europejskiej. Na uwagę zasługuje fakt, że bardzo mocny spadek produkcji notują branże związane z budownictwem, szczególnie mieszkaniowym – producenci materiałów budowlanych, sprzętu AGD, mebli. Wygląda na to, że to uginające się pod presją stóp procentowych nakłady mieszkaniowe są teraz jednym z głównych czynników obniżających popyt. Nie wróży to dobrze europejskiej gospodarce na 2024 r.
2024-01-14 20:00Eksport towarów spada, ale usług rośnie
Polski eksport ma trudny okres. Słaba koniunktura w Europie Zachodniej sprawia, że sprzedaż zagraniczna towarów maleje. Jednocześnie jednak ostatnio przyspieszył eksport usług. Jest to prawdopodobnie zasługa głównie usług biznesowych, bo usługi transportowe są w recesji z powodu malejących wolumenów handlu towarami. Usługi stały się ważnym elementem podnoszącym polskie saldo handlowe i bilans płatniczy.
2024-01-11 20:00Inflacja spada za wolno, by pomóc Bidenowi
Patrząc na dane o inflacji, zastanawiamy się najczęściej, kiedy spadnie do poziomu na tyle niskiego, by problem kryzysu inflacyjnego można uznać za rozwiązany. Toczy się jednak też inny wyścig z czasem: kiedy inflacja spadnie na tyle nisko, by oddalić ryzyko drastycznej zmiany politycznej w Stanach Zjednoczonych. Na razie spadek inflacji w tym kraju jest za wolny, by pomóc przetrwać prezydentowi Bidenowi. Jest jednak jeszcze czas na zmianę, do jesieni sytuacja powinna się poprawić.
2024-01-10 20:00Jak zmieniają się ceny nieruchomości w Polsce na tle innych krajów UE
Polska doświadcza ostatnio bardzo silnego wzrostu cen nieruchomości mieszkaniowych. Dane Eurostatu pokazują, że pod tym względem ustępujemy tylko Chorwacji. Średnio w UE ceny są stabilne, a w ujęciu realnym – czyli w relacji do innych cen – spadają. Z długookresowej perspektywy realne zmiany cen nieruchomości w Polsce praktycznie niczym nie różnią się od tych europejskich.
2024-01-09 20:00RPP: inflacja istotnie spadnie, ale powodów do cięcia stóp nie ma
Rada Polityki Pieniężnej jest przekonana, że inflacja w Polsce wkrótce istotnie spadnie. Nie chce jednak obniżać stóp procentowych, ponieważ nie jest pewna, czy spadek będzie trwały. Tak można interpretować jej wtorkowy komunikat. Inwestorzy są przekonani, że RPP będzie zmuszona do obniżek stóp ze względu na działania innych banków centralnych. Trzeba jednak pamiętać, że sytuacja jest bardzo zmienna i wyceny przyszłych stóp z kontraktów terminowych ulegają dużym wahaniom.
2024-01-08 20:00Europejski konsument redukuje wydatki w sklepach
Niedobry sygnał z punktu widzenia krótkookresowych perspektyw polskiego eksportu, aczkolwiek można uznać, że to pokłosie walki z inflacją i próba jej ostatecznego zdławienia – tak można interpretować słabe dane o sprzedaży detalicznej z krajów Unii Europejskiej (UE). Wolumen obrotów sklepów spada, mimo że dochody konsumentów rosną. Możliwe, że konsumenci więcej oszczędzają. Zmieniają się też ich preferencje. W końcu jednak wzrost dochodów powinien przełożyć się na wzrost sprzedaży.
2024-01-05 14:24Dwucyfrowy spadek cen żywności na świecie ciągnie w dół polską inflację
Inflacja w grudniu zaskoczyła wyraźnie na minus. Jedną z głównych przyczyn tego zjawiska był bardzo niski wzrost cen żywności w sklepach, który jest efektem ich spadku na rynkach hurtowych na świecie. Z najnowszych danych FAO wynika, że ten spadek się pogłębia, a to będzie dalej ciągnęło w dół polskie wskaźniki inflacyjne.
2024-01-04 20:00Stawianie trupa na nogi, czyli kolejna stymulacja kredytowa
Polska przeszła dużo większą zapaść kredytową niż inne kraje. W tym kontekście należy rozumieć ciągłe próby rządu, by stymulować rynek. Czy to ma sens? We współczesnym systemie kredyt jest najważniejszą formą finansowania zakupu mieszkania dla osób bez dużych aktywów. Alternatywne możliwości rozwoju rynku mogłyby być lepsze, ale byłyby dużo bardziej rewolucyjne – a polityka, wbrew pozorom, nie lubi rewolucji. Choć może warto je rozważyć.
2024-01-03 20:00Borys: Trzeba brać odpowiedzialność za to, co samemu się robi
O tym, jak dostał pracę w PFR, dlaczego wspierał rząd, a w czym się z nim nie zgadzał i po co podatnikom kolejka linowa — mówi w wywiadzie Paweł Borys, prezes PFR. Tłumaczy także, jaka jest prawda o covidowym funduszu i dlaczego wakacje kredytowe były dla banków... korzystne.
2024-01-03 20:00Coraz niższe prognozy inflacji, coraz wyższe prognozy płac
Ekonomiści rynkowi mocno redukują prognozy inflacji na 2024 r., ale nie są skłonni do redukowania ich na 2025. Powodem jest fakt, że prognozowany jest coraz mocniejszy wzrost płac. Takie są wyniki najnowszej kwartalnej Ankiety Makroekonomicznej NBP. Proinflacyjny efekt podwyżek płac nie musi być jednak silny, jeżeli nie dojdzie do eksplozji popytu. Relacja płace-inflacja absolutnie nie jest liniowa.
2024-01-03 16:13Kiedy Niemcy zaczną rosnąć - webinar makroekonomiczny
Coraz więcej jest sygnałów, że ten rok w polskiej gospodarce może być naprawdę dobry. Obecnie jednak głównym źródłem słabości jest eksport, dotychczasowy król polskich wskaźników makroekonomicznych. Eksport towarów ogółem spada głównie z powodu załamania sprzedaży do Niemiec. Kiedy to się zmieni? W jakim stanie jest gospodarka za Odrą? Czy jej problemy mają charakter cykliczny, czy strukturalny? Zapraszam do obejrzenia zapisu webinaru, podczas którego starałem się udzielić odpowiedzi.
2024-01-03 13:11Wyprzedaż polskich aktywów. Briefing rynków światowych
Przełom roku przyniósł małą falę pesymizmu, objawiającą się m.in. w umocnieniu dolara i wyprzedaży obligacji. Zmiany są niewielkie. Aczkolwiek liderem strat jest polski rynek, zarówno pod względem waluty, jak i akcji oraz obligacji.
2024-01-02 20:00Za słabymi nastrojami w fabrykach kryje się kilka pozytywnych trendów
Nastroje w sektorze przemysłowym na świecie nieznacznie pogorszyły się w grudniu. Nie powinno to jednak zmieniać ogólnego obrazu bardzo powolnego ożywienia produkcji. Wśród pozytywnych sygnałów można wymienić najlepsze od kwietnia prognozy wśród producentów w strefie euro. Pewien optymizm jest dostrzegalny nawet w Niemczech.
2024-01-01 15:00Na co warto zwrócić uwagę w prognozach makroekonomicznych
„Puls Biznesu” jak zwykle na początku roku publikuje zestawienie prognoz makroekonomicznych najważniejszych instytucji finansowych. W tym roku widać ostrożny optymizm. Można nawet przypuszczać, że zbyt ostrożny. Zwykle w okresach ożywienia prognozy nie doceniają skali poprawy koniunktury.
