2024-03-25 20:00Zyski firm w Polsce spadły o ponad 25 proc., a to jeszcze nie koniec
Po latach tłustych przyszły lata chudsze. Po latach nadzwyczajnych zysków średnie i duże firmy doświadczają spadku wyników finansowych. Ten rok, a przynajmniej pierwsza jego połowa, mogą przynieść kontynuację zniżek. Ogólny poziom zyskowności wciąż jest wysoki na tle historycznym i może się jeszcze obniżać – szczególnie w sektorach nastawionych na konsumenta.
2024-03-24 20:00Mapa polskiego eksportu: bardzo mało oznak życia
Początek roku przyniósł wyraźne spadki polskiego eksportu. Najmocniej spada sprzedaż do Niemiec oraz krajów Grupy Wyszehradzkiej. Recesja na tych kierunkach jest na miarę tego, co działo się w latach 2008, 2012 czy 2020. Na innych kierunkach sytuacja jest wyraźnie lepsza, choć oznak wyraźnego ożywienia wciąż jest za mało, by mówić o przełomie.
2024-03-21 20:00Konsumentom brak wigoru
Wiele branż w Polsce czeka na odbicie konsumpcji. Byłem jakiś czas temu na spotkaniu branży transportu drogowego, podczas którego wybrzmiewało właśnie to hasło: rynek ruszy z marazmu, gdy ruszy konsumpcja. Na razie jednak wygląda na to, że fajerwerków nie ma. Niby dane pokazują wysoki wzrost roczny sprzedaży detalicznej, ale to w dużej mierze efekt niskiej bazy. Możliwe, że stopniowo ubywa uchodźców. Inny powód to wysokie realne stopy procentowe.
2024-03-20 20:00Energochłonne firmy wychodzą z dołka
Gospodarka powoli wydobywa się z zaburzeń wywołanych przez kryzys energetyczny. Widać to m.in. w przemyśle, gdzie sektory energochłonne stopniowo podnoszą wolumen produkcji. Polski przemysł w ogóle radzi sobie ostatnio lepiej niż średnia dla krajów UE, a szczególnie lepiej niż przemysł niemiecki. Utrzymujemy dobrą trajektorię konwergencji pod tym względem.
2024-03-19 20:00Polskie płace w euro wzrosły o 22 proc. w ciągu roku
Polska doznaje ogromnego umocnienia realnego kursu waluty. W praktyce najlepiej widać to po płacach – w ciągu ostatniego roku relacja płacy w Polsce do płacy w Niemczech wzrosła więcej niż przez poprzednie 10 lat. Czy to dobrze, czy źle? Można powiedzieć, że nadrabiamy zaległości i dla większości pracowników i firm to raczej dobrze. Niskokosztowy model eksportowy trzęsie się jednak w posadach.
2024-03-18 20:00Chiński przemysł prze znów do przodu, świat zaczyna się bronić
Przemysł na świecie powoli podnosi się z dołka, ale przemysł w Chinach prze już do przodu po przedkryzysowej trajektorii. Ostatnie dane pokazują, że pod względem wolumenów produkcji Chiny wyraźnie wyprzedają inne regiony świata. Czy Chiny sprzedają, czy też wypychają towary na świat? Coraz więcej krajów dochodzi do wniosku, że przed towarami z Chin trzeba się bronić.
2024-03-18 13:35Dr Copper mocno drożeje. Briefing rynków światowych
Przedstawiamy krótkie podsumowanie najważniejszych zmian na światowych rynkach finansowych z ostatnich pięciu dni – zaczynając od walut, przez akcje, obligacje po surowce.
2024-03-15 12:54Inflacja w celu NBP. Czy to już absolutny koniec wielkiej fali wzrostu cen?
Inflacja po trzech latach wróciła do celu Narodowego Banku Polskiego. Jeszcze w lutym była minimalnie wyżej, ale już w marcu będzie zapewne na odpowiednim poziomie. Czy fala wielkich podwyżek jest absolutnie zakończona? Nie do końca, są jeszcze różne ogony inflacyjne, które ciągną się za kryzysem cenowym z poprzednich lat. Możliwe, że powrót do świata bez inflacji będzie w ogóle trudny. Ale najgorsze mamy za sobą.
2024-03-14 20:00Amerykańska inflacja znów dzieli ekonomistów
Inflacja w Stanach Zjednoczonych kolejny raz podzieliła ekonomistów na obozy. Dwa lata temu toczył się tam spór, czy inflacja będzie trwała, czy przejściowa. Dziś emocje wzbudza pytanie, na ile poważny będzie problem „ostatniej mili”, czyli sprowadzenie inflacji z umiarkowanego poziomu (ok. 3-4 proc.) do celu inflacyjnego (ok. 2 proc.). Ostatnie dane wskazują na pewną uporczywość wzrostu cen, choć niektórzy składają to na karb chwilowych zaburzeń. Dla Polski problem też jest ciekawy.
2024-03-13 20:00Prawie wszystko w europejskim przemyśle spada, ale nie samoloty
Początek 2024 r. przyniósł najgłębszy w obecnym cyklu spadek produkcji przetwórczej w Unii Europejskiej. Jest jednak jedna branża, która się bardzo pozytywnie wyróżnia – przemysł lotniczy. To m.in. zasługa wysokich zamówień na samoloty Airbusa. Nie pisałbym o tym, gdyby nie była zaszyta tu też inna historia: wyraźne przesunięcie popytu konsumentów w stronę usług, szczególnie podróży.
2024-03-12 20:00Dużo firm zatrudnia, ale też dużo zwalnia pracowników
Patrząc z lotu ptaka, na pewno mamy w Polsce rynek pracownika. Popyt na pracę jest wyższy niż możliwość zwiększania jej podaży, dlatego obserwujemy wzrost realnych wynagrodzeń przewyższający dynamikę wydajności pracy. Nie jest to mimo wszystko taki rynek pracownika, jak przed pandemią – jest więcej niepewności. Dużo firm chce zatrudniać, ale też dużo zwalniać. Takie są wnioski z kwartalnych badań Manpower, które w przeszłości dobrze sygnalizowały faktyczne zmiany na rynku.
2024-03-11 20:00NBP prognozuje mocny popyt krajowy i umacnia złotego
Popyt krajowy w najbliższych latach będzie rósł mocno, mocniej od wcześniejszych prognoz – przewiduje NBP. Łatwo wyciągnąć na tej podstawie wniosek, że nie ma przestrzeni do obniżania stóp procentowych. Inwestorzy to widzą i kupują złotego, który jest najsilniejszy od czterech lat w ujęciu nominalnym i od ponad 15 lat w ujęciu realnym. To z kolei osłabia eksport, który dotychczas ciągnął PKB.
2024-03-10 20:00Czy magiczna formuła r-g uratuje skórę polskiemu budżetowi
Pytanie, ile wynosi tzw. przestrzeń fiskalna, to zapewne jedno z najważniejszych wyzwań makroekonomicznych, przed jakimi stoją współczesne rządy, w tym nasz. A konkretnie, o ile możemy jeszcze zwiększyć dług, zanim zaczniemy wpadać w tarapaty? Ile możemy jeszcze emitować dodatkowych obligacji, by sfinansować armię, transformację energetyczną, inwestycje publiczne i… niskie podatki? Spróbuję odpowiedzieć na to pytanie, inspirując się z ciekawą książką Oliviera Blancharda pt. „Fiscal Policy under Low Interest Rates”.
2024-03-07 20:00EBC dusi gospodarkę strefy euro
Prognozy Europejskiego Banku Centralnego (EBC) dla inflacji i wzrostu gospodarczego są coraz niższe. Bank nie chce jednak ciąć stóp, dopóki nie zobaczy faktycznie niskiej inflacji. Rosnące koszty finansowania mogą utrudnić gospodarce strefy euro dostosowanie do skutków kryzysu energetycznego, nie mówiąc już o zdolności inwestycji w obronność.
2024-03-07 16:16Banki w 2024 roku znów zwiększą zysk
Banki komercyjne zarobiły na czysto w 2023 roku 26 miliardów złotych, a w tym roku mogą zarobić około 30 miliardów. I to nawet w scenariuszu obniżek stóp procentowych i umiarkowanej akcji kredytowej.
2024-03-06 20:00NBP podnosi prognozy PKB i nie chce ciąć stóp procentowych
RPP utrzymała stopy procentowe bez zmian, a w jej komunikatach jest ewidentnie więcej punktów jastrzębich niż gołębich. Najnowsze prognozy NBP pokazują wprawdzie, że inflacja w krótkim okresie będzie spadała szybciej od wcześniejszych prognoz, ale jednocześnie szybciej będzie rosło PKB. Dlatego RPP nie widzi potrzeby wspierania gospodarki niższym kosztem pieniądza. Jedynym czynnikiem, który może zmienić tę kalkulację, wydają się obniżki stóp przez Fed i EBC.
2024-03-05 20:00W Polsce auta znów schodzą na pniu, w Niemczech gorzej
Na rynku motoryzacyjnym, czyli w samym sercu europejskiego przemysłu, jak w soczewce widać najważniejsze trendy makroekonomiczne. Popyt krajowy w Polsce wygląda bardzo solidnie, co służy sprzedawcom. Gorzej natomiast wygląda sytuacja w Niemczech — zarówno w sklepach, jak też fabrykach — co stanowi ryzyko dla producentów.
2024-03-05 12:59Dwa zdołowane surowce podniosły się z dołka. Briefing rynków światowych
Przedstawiamy krótkie podsumowanie najważniejszych zmian na światowych rynkach finansowych z ostatnich pięciu dni – zaczynając od walut, przez akcje, obligacje po surowce.
2024-03-04 20:00Ożywienie przemysłowe na świecie coraz lepiej widoczne
Bardzo stopniowo rozwija się na świecie scenariusz ożywienia gospodarczego związanego z ustępowaniem wstrząsów inflacyjnych. W pierwszych scenach scenariusza nie widać jeszcze Europy Zachodniej, ale jest to pewnie kwestia czasu, kiedy także ona wejdzie na scenę. To wszystko dzieje się powoli, jakby w zwolnionym tempie, ale można to potraktować jako plus. Nie chcemy już widzieć tak raptownego cyklu jak trzy lata temu.
2024-03-03 20:00Dlaczego zróżnicowane społeczeństwo szybciej rozwija technologie
Czy emigracje pierwszych homo sapiens z Afryki mogą nam w jakiś sposób tłumaczyć zróżnicowane tempo dzisiejszego postępu technologicznego między krajami? Hipoteza wydaje się szalona, ale znany ekonomista Oded Galor przekonuje, że tak właśnie jest. Migracje sprzed 80 tys. lat mają wpływ na dzisiejsze zróżnicowanie genetyczne populacji w różnych rejonach świata, a zróżnicowanie sprzyja do pewnego stopnia rozwojowi technologicznemu: jest źródłem konkurencji, nowych idei, wielości oferowanych rozwiązań. Zdolność wykorzystania zróżnicowania społecznego i kontrolowania jego kosztów jest jednym z najważniejszych czynników decydujących współcześnie o postępie technologicznym. Ale po kolei.
