2024-03-01 14:58Webinar makroekonomiczny: koniec inflacji, czy koniec dezinflacji
Inflacja konsumencka w Polsce nieubłaganie zmierza do celu inflacyjnego banku centralnego, czyli 2,5 proc. Ale jednocześnie najważniejszy proces, który pozwala na ten powrót z dalej inflacyjnej podróży, czyli deflacja cen producentów w przemyśle, wykazuje pewne oznaki wygasania. Czy zbliżamy się już do absolutnego końca wielkiej fali inflacyjnej z lat 2022-2023, czy też wręcz przeciwnie: tuż przed metą zawrócimy i znów zaczniemy mieć problemy z wahaniami cen?
2024-02-29 20:00Fundusze UE odblokowane, duża fala napłynie w 2025 r.
Komisja Europejska podjęła decyzję o odblokowaniu funduszy europejskich dla Polski – zarówno tych z tradycyjnego budżetu, jak też przeznaczonych na Krajowy Plan Odbudowy. Wprawdzie podpisywanie umów na inwestycje trwało już prawie od roku, ale teraz proces nabierze dynamiki, a pewność napływu funduszy znacząco się zwiększy. Wiele wskazuje, że największa fala nowych umów na inwestycje nastąpi w latach 2025-26. Jeżeli nie pojawią się wstrząsy w otoczeniu Polski, to te lata mogą być naprawdę dobre dla gospodarki.
2024-02-28 20:00Skąd się bierze wyjątkowy optymizm polskiego konsumenta na tle UE
Polska jest jednym z niewielu krajów w Unii Europejskiej, w których wskaźniki nastrojów gospodarstw domowych wróciły do poziomu sprzed pandemii. Dotyczy to jeszcze Bułgarii, Litwy i Belgii. Skąd się bierze ten optymizm? Przeczesywałem długo różne wskaźniki ekonomiczne w poszukiwaniu odpowiedzi i sądzę, że najlepiej wyjaśniają to wysokie transfery fiskalne. Polska jako jeden z niewielu krajów nie przyjęła filozofii, że wysoka inflacja wymaga zacieśnienia budżetu.
2024-02-27 20:00Firmy coraz lepiej oceniają koniunkturę, rosną przewidywane inwestycje i ceny
Mamy już pierwsze badania koniunktury wśród przedsiębiorstw w lutym. Wyłania się z nich obraz raczej optymistyczny, choć bez fajerwerków. Uwagę zwraca fakt, że coraz więcej firm przemysłowych chce zwiększać inwestycje – to dobrze. Ale jednocześnie rośnie odsetek tych, które przewidują podwyżki cen. Czyżby za rogiem czaił się koniec deflacji przemysłowej?
2024-02-26 20:00Niemcy: produkcja w przepaści, zyski firm w kosmosie
Można dostać oczopląsu, patrząc na niemieckie dane przemysłowe i giełdę. Produkcja jest w głębokiej recesji, ekonomiści zadają pytania o aktualność modelu rozwojowego kraju, a jednocześnie indeks giełdowy DAX bije rekord za rekordem. Giełda rządzi się oczywiście nieco innymi prawami niż produkcja, ale źródła tej dywergencji są mimo wszystko interesujące. Zyski niemieckich przetwórców są wysokie mimo spadku produkcji. Uwagę zwracają dwa problemy: dystrybucja dochodu w społeczeństwie i statystyka.
2024-02-26 11:30Polskie aktywa dostały znów wiatru w żagle. Briefing rynków światowych
Przedstawiamy krótkie podsumowanie najważniejszych zmian na światowych rynkach finansowych z ostatnich pięciu dni – zaczynając od walut, przez akcje, obligacje po surowce.
2024-02-25 20:00Znany ekonomista Daron Acemoglu ostrzega: AI nas cofa w rozwoju
Cała rewolucja cyfrowa to regres, a technologia sztucznej inteligencji tylko wzmacnia ten proces. Zamiast zwiększenia wydajności pracowników, obserwujemy zachwyt nad potencjałem cięcia kosztów i przesuwanie dochodu w kierunku elit biznesowych. Powodem są zmiany polityczne. To jest główna teza książki pt. „Power and Progress: Our Thousand-Year Struggle Over Technology and Prosperity” napisanej przez znanych ekonomistów Darona Acemoglu i Simona Johnsona.
2024-02-22 20:00Konsument trochę rozczarował na początku roku
Początek 2024 r. przynosi nieco rozczarowujące dane dotyczące zachowania konsumentów. Sprzedaż detaliczna niby rośnie, i to nawet szybciej od prognoz rynkowych, ale głębiej w danych widać, że skłonność do poważniejszych zakupów jest niska — wbrew deklaracjom składanym przez konsumentów w badaniach nastrojów. Kolejne miesiące będą pewnie coraz lepsze, ale na znaczeniu zyskuje teza o dużych oszczędnościach gospodarstw domowych.
2024-02-21 20:00Skok liczby budowanych mieszkań, wracamy powyżej 20 tys. miesięcznie
Początek roku przynosi mieszane sygnały z szeroko pojętego sektora budowlanego. Produkcja budowlano-montażowa zaskoczyła mocnym spadkiem, ale jednocześnie liczba mieszkań, których budowa się rozpoczyna, bardzo mocno wzrosła. Mieszkaniówka rośnie m.in. na fali stymulacji kredytowej.
2024-02-20 20:00Prawie 9-procentowy realny wzrost płac. Cieszyć się czy bać?
Dla konsumentów i sklepów to dobra wiadomość. Dla ekonomistów i banku centralnego zagwozdka. Bardzo wysoki wzrost przeciętnego wynagrodzenia rodzi pytanie, czy to po prostu nadrabianie zaległości z lat 2021-22, czy też proinflacyjny boom popytowy? Płace i ceny nie mogą rosnąć długo w tak odmiennym tempie jak obecnie, coś będzie musiało ustąpić. Zakładam, że padnie na płace.
2024-02-20 20:00Rolnicy są ofiarą inflacji, Ukraina gra w tej partii mniejszą rolę
Protesty rolników wynikają z tego, że ceny produktów rolnych spadają znacznie szybciej niż koszty produkcji. Jest to pokłosie dużej fali inflacyjnej, a import z Ukrainy czy polityka klimatyczna nie grają w tym procesie czołowej roli. Historia pokazuje jednak, że takich frustracji nie wolno lekceważyć i trzeba znaleźć jakieś środki wspierające rolników.
2024-02-19 20:00Skąd się bierze i co znaczy duża aprecjacja złotego wobec korony
Czeska korona tanieje do złotego w imponującym tempie. Jej kurs jest już na takim poziomie jak u progu pandemii COVID-19. Ten rollercoaster mówi nam sporo o zmieniających się percepcjach dotyczących obu gospodarek, szczególnie polskiej. Pokazuje, jak przeszliśmy od fali obaw do fali dużego optymizmu wobec Polski. Dla niektórych firm może to jednak oznaczać utratę konkurencyjności.
2024-02-19 15:53Droższy dolar nie szkodzi giełdom. Briefing rynków światowych
Ani droższy dolar, ani wyższe rentowności obligacji nie są w stanie przecenić akcji. To świadczy o dużej odporności rynków ryzykownych aktywów. Do gry nie dołączyły jeszcze tylko surowce, które pełzają w trendzie bocznym.
2024-02-18 20:00Mapa polskiego eksportu: poza Niemcami widać stabilizację lub odbicie
Polski eksport towarów wykazał ostatnio bardzo dużą słabość. Wgłębiając się jednak w dane, widać pewne przejawy poprawy sytuacji – poza Niemcami sprzedaż zagraniczna nie wykazuje trendu spadkowego, a na niektórych kierunkach wręcz widać wzrost. Pozytywne sygnały obserwujemy też w sektorze usługowym, gdzie eksport rośnie wręcz coraz szybciej. Biorąc pod uwagę rolę Niemiec, nie jest dobrze, ale jest są powody, by mieć nadzieję na poprawę w kolejnych kwartałach.
2024-02-15 12:27Nie było dużych podwyżek cen w styczniu, inflacja mocno w dół
Jedno z ciekawszych pytań na temat inflacji dotyczyło tego, na jakie podwyżki z początkiem roku zdecydują się firmy sprzedające towary i usługi konsumentom. Ten efekt stycznia w ostatnich latach był dość silny z powodu podwyżek cen energii. Teraz jednak właściwie go nie było. Podwyżki cen w styczniu były umiarkowane, dużo niższe niż w ostatnich czterech latach, choć poza żywnością i energią wciąż wyższe niż w latach niskiej inflacji.
2024-02-14 20:00Wracamy do konwergencji, PKB Polski rośnie szybciej niż UE
Polska gospodarka rośnie znów wyraźnie szybciej niż gospodarka całej Unii Europejskiej. Tak pokazują dane o PKB za czwarty kwartał zeszłego roku. Wracamy więc do normy: konwergencji, czyli procesu stopniowej redukcji luki rozwojowej. Mizerne ożywienie w UE to natomiast wyzwanie dla polskich eksporterów.
2024-02-13 20:00Duży napływ kapitału zagranicznego na rynek akcji
Możemy już na twardych danych pokazać, że nastąpiła wyraźna poprawa sentymentu inwestorów zagranicznych wobec polskich spółek wywołana m.in. zmianą rządu i korzystnymi wycenami. Pytanie, czy to się utrzyma? Wśród inwestorów są wysokie oczekiwania związane ze zmianą podejścia do zarządzania spółkami państwowymi. Gdyby te i inne nadzieje się spełniły, fala napływu kapitału może być duża.
2024-02-12 20:00Czy jesteśmy skazani na realny wzrost cen mieszkań
Po raz pierwszy od sześciu kwartałów ceny mieszkań rosną w Polsce szybciej niż inflacja. To jest w dużej mierze efekt stymulacji kredytowej. Prawda jest jednak też taka, że to efekt normalizacji sytuacji w gospodarce: rosną dochody ludności, znikł strach, realne ceny znów rosną. Nie da się łatwo zatrzymać realnego wzrostu cen w długim okresie. Oddam tutaj głos brytyjskiemu ekonomiście Adairowi Turnerowi, by pokazać, dlaczego i co można z tym zrobić.
2024-02-11 20:00Czy stoimy u progu wielkiego postępu wydajności
To miał być tekst z okazji przekroczenia przez amerykański indeks giełdowy S&P500 poziomu 5000 pkt. Właściwie jednak kwestia, która mnie najbardziej interesuje, związana z optymizmem wyzierającym z różnych amerykańskich danych ekonomicznych, dotyczy innego wskaźnika: TFP, total factor productivity, czyli najważniejszej miary postępu technologicznego. Istnieją pewne przesłanki sugerujące, że możemy stać u progu wielkiego postępu na miarę drugiej połowy lat 90. Może właśnie to napędza optymizm inwestorów, choć twardych dowodów na razie nie ma.
2024-02-08 17:37Glapiński zapowiada stabilne stopy i umacnia złotego
Adam Glapiński, prezes NBP, zdecydował się na dość odważną deklarację czy prognozę: stopy procentowe mają do końca roku pozostać bez zmian. Jego słowa umocniły złotego, bo jeżeli rzeczywiście bank centralny nie zmieni stóp, to mogą stać się wysokie na tle innych krajów. Na przykład Czeski Bank Narodowy przewiduje w tym roku głębokie cięcia. Rynek zakłada też obniżki w strefie euro i USA. NBP stał się jednak konserwatywnym bankiem i chce szybko zwalczyć inflację.
