2023-12-04 11:34Niższa inflacja pobudza optymizm. Brefing rynków światowych
Wyraźny spadek rentowności obligacji, osłabienie dolara i wzrost cen akcji. To efekt spadającej inflacji. Na rynkach stopniowo rozkręca się narracja o rychłych cięciach stóp procentowych przez najważniejsze banki centralne, nawet jeżeli one same temu zaprzeczają.
2023-12-03 20:00Lepsze nastroje w przemyśle na świecie i w Polsce
Z wielu danych zaczyna wyłaniać się coraz bardziej wyraźny obraz globalnego ożywienia koniunktury przemysłowej. Indeksy PMI, mierzące nastroje w biznesie, wypadły lepiej od oczekiwań.
2023-11-30 10:59Ceny hamują, inflacja lepsza od oczekiwań. Czekamy na efekt stycznia
W listopadzie inflacja była nieznacznie niższa od oczekiwań. Zagłębiając się w dane, widzimy jeszcze więcej pozytywnych informacji. Poza żywnością i energią ceny rosną wyraźnie wolniej niż w poprzednich miesiącach i znacznie wolniej od oczekiwań rynkowych. Natomiast na razie mamy za mało danych, by wyjaśnić dokładnie, co się stało. Czy to szeroko zakrojony proces, czy może jednorazowe efekty niezwiązane z sytuacją makroekonomiczną? Bardzo ważnym momentem dla oceny uporczywości inflacji będzie styczeń, kiedy wiele firm może dostosować cenniki ze względu na wzrost kosztów w 2023 r.
2023-11-29 20:00Jak mocny złoty wpłynie na wyniki firm
Umocnienie złotego jest tak dynamicznym procesem, że bez szybkiego odwrócenia będzie miało niewątpliwie zauważalny wpływ na wiele aspektów życia gospodarczego w Polsce. Obserwujemy największą aprecjację waluty od dekady. Chciałbym dziś krótko odpowiedzieć na pytanie, jak to zjawisko może wpłynąć na finanse przedsiębiorstw.
2023-11-28 20:00Weltschmerz niemieckiego konsumenta bije po oczach
Ani spadająca inflacja, ani niższe ceny energii, ani też stabilizujące się ceny żywności – nic nie jest w stanie istotnie poprawić nastrojów niemieckich konsumentów. Wprawdzie w grudniu minimalnie poprawiły się w stosunku do poprzedniego miesiąca i są wyraźnie lepsze niż przed rokiem, ale i tak bardzo daleko im do normalności. Dokładniejsze badania wskazują, że Niemcy bardzo obawiają się m.in. skutków kryzysów geopolitycznych. To oczywiście ma negatywne implikacje dla perspektyw całej europejskiej gospodarki.
2023-11-27 20:00Rada Polityki Pieniężnej coraz bardziej jastrzębia
Seria wypowiedzi członków Rady Polityki Pieniężnej z ostatnich dni pokazuje, że ich chęć do obniżania stóp procentowych spadła prawie do zera. Rynek kontraktów terminowych reaguje i dziś wycenia, że stopy NBP pozostaną bez zmian co najmniej do połowy 2024 r. Jastrzębią postawę przyjmują też inne banki centralne w Europie – EBC czy Bank Anglii, które są niechętne do reagowania cięciami stóp na spadek inflacji. Restrykcyjna polityka pieniężna będzie więc stanowiła istotną barierę dla tempa ożywienia gospodarczego w nadchodzącym roku.
2023-11-27 11:43Briefing rynków światowych: pierwsze jaskółki ożywienia w Chinach
Sytuacja na rynkach światowych jest bardzo spokojna: dolar lekko traci, cen akcji nieznacznie rosną, surowce energetyczne minimalnie tanieją. Wśród tych łagodnych zmian jeden trend zasługuje na uwagę: umocnienie chińskiego juana i wzrost cen miedzi. Możliwe, że są to pierwsze jaskółki ożywienia gospodarczego w Chinach.
2023-11-26 20:00Wiele sektorów ma wciąż bardzo wysoką rentowność. Efekt konsolidacji?
Zyski średnich i dużych przedsiębiorstw w Polsce spadają. Ale w wielu sektorach są wciąż wysokie na tle historycznym, a wskaźniki rentowności znacząco przekraczają trendy sprzed pandemii. Mimo stagnacji gospodarki. Dotyczy to zwłaszcza handlu, budownictwa i niektórych usług biznesowych. Możliwe, że jest to efekt konsolidacji tych sektorów. Pytanie, dobrze to czy źle?
2023-11-23 20:00Inwestycje firm rosną, nie będzie klifu finansowania europejskiego
Nakłady rozwojowe średnich i dużych przedsiębiorstw w Polsce rosną w dwucyfrowym tempie w ujęciu rocznym, mimo że ostatnio ich wyniki finansowe nieco się pogorszyły. Ważny jest fakt, że ryzyko spadku inwestycji związanego z przerwą w finansowaniu z funduszy europejskich jest małe. Nie powinno dojść do powtórki z 2016 r., kiedy inwestycje załamały się z powodu obniżenia ich napływu.
2023-11-22 20:00Kilka tysięcy polskich firm stać na rozpoczęcie ekspansji zagranicznej
Polska gospodarka rośnie głównie dzięki eksportowi, ale umiędzynarodowienie polskich firm, zarządzanych przez lokalnych właścicieli, wciąż jest dość niskie.
2023-11-22 20:00Optymizm konsumentów najwyższy od marca 2020
Powiało optymizmem. Tak w skrócie można podsumować najnowsze dane o sprzedaży detalicznej w Polsce i nastrojach konsumentów. Wychodzimy powoli z kryzysu kosztów życia, gospodarstwa domowe zwiększają zakupy i — co ważne — deklarują rosnącą chęć do ponoszenia większych wydatków konsumpcyjnych. Widać jednak też, że na razie, mimo deklaracji, duże zakupy są na hamulcu.
2023-11-21 20:00Czekamy na Niemcy, ścigamy się z Niemcami. O nastrojach w przemyśle
Najnowsze dane z polskiego przemysłu pokazują, że produkcja tkwi w stagnacji: już nie spada, ale jeszcze nie rośnie. Z krótkookresowej perspektywy nastroje raczej nie są dobre. „Wszyscy czekamy na Niemcy. Wszyscy czekamy na KPO” – mówił jeden z uczestników Dnia Stali Nierdzewnych, w których brałem udział, obserwując jednocześnie najnowsze publikacje danych z polskiej gospodarki.
2023-11-20 17:11WIG bije rekord, ale wciąż nie dogonił PKB
Nie dla psa kiełbasa, nie dla inwestorów konfitury z PKB. Takie hasło mam w głowie, gdy patrzę na to, jak warszawski indeks giełdowy (WIG) bije historyczne rekordy, ale wciąż jest daleko za wzrostem zysków przedsiębiorstw w Polsce.
2023-11-20 09:41Mapa polskiego eksportu: Niemcy w dół, reszta w górę
W polskim eksporcie towarów bardzo dobrze widać to, co dzieje się w światowej gospodarce. Wzrost jest mizerny, ale można go docenić, biorąc pod uwagę trudne warunki po kryzysie energetycznym. Natomiast słabo wygląda Unia Europejska, a bardzo słabo Niemcy. W polskiej sprzedaży zagranicznej jest to samo – Niemcy i Europa Środkowa, gdzie niemieckie firmy mają rozwinięte łańcuchy dostaw, dołują, a reszta kierunków jest, średnio rzecz biorąc, na plusie.
2023-11-16 20:00Eksporterzy cierpią, ale mocniejszy złoty to dobra wiadomość
Kurs złotego był wczoraj najmocniejszy od 11. marca 2020 r., czyli momentu, kiedy zaczynała się w Polsce na całego pandemia koronawirusa. Jednocześnie po raz pierwszy od 29. kwietnia 2015 r. kurs złotego wszedł w zakres zagrażający konkurencyjności eksportu. Nasz niskokosztowy model produkcji i rozwoju stoi pod znakiem zapytania. Jednak ostatecznie obecny epizod aprecjacji ma więcej zalet niż wad. Szybciej zwalczymy inflację, a do zabicia konkurencyjności eksportu droga jeszcze bardzo daleka.
2023-11-15 20:00W poszukiwaniu dobrej procedury nadmiernego deficytu
W Polsce trwa intensywna dyskusja, w jakim stopniu nowy rząd powinien zająć się redukcją nadmiernego deficytu fiskalnego, a w jakim realizacją hojnych obietnic wyborczych. Podobna debata rozwija się w całej Unii Europejskiej, ponieważ Bruksela szykuje się do przywrócenia stosowania procedury nadmiernego deficytu, zawieszonej w czasie pandemii. Wydaje się, że podejście do redukcji deficytu będzie dużo łagodniejsze niż w przeszłości. Wciąż jednak trzeba znaleźć odpowiedź na pytanie, jakie limity sobie narzucić.
2023-11-14 20:00PKB Polski znów rośnie, zagadką jest potencjał rozwoju
Cykl się odwrócił, polska gospodarka wróciła na ścieżkę wzrostu. To możemy oficjalnie ogłosić po ostatnich danych GUS o PKB. Ciekawe pytanie brzmi teraz, czy rośniemy poniżej, czy powyżej własnego potencjału? Większość analityków jest przekonana, że poniżej, i że to powinno wywierać stopniową presję na spadek inflacji. Ja też się przychylam ku tej interpretacji. Ale to wcale nie jest taka pewna sprawa.
2023-11-13 20:00Stabilna Polska łatwiej przyciągnie inwestorów
Polska ma już wyraźną nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących. Co ciekawe, jako jedyna w Europie Środkowej. Oznacza to, że najszybciej ze wszystkich krajów przywróciliśmy równowagę zewnętrzną, czyli zbilansowaliśmy wydatki i dochody na poziomie całego kraju.
2023-11-13 12:47Scenariusze makroekonomiczne na 2024 rok [Webinar z Ignacym Morawskim]
W Polsce widać coraz więcej oznak ożywienie gospodarczego. Ale w Niemczech i Europie Zachodniej jest ich bardzo mało. A przecież my zależymy od sprzedaży na te rynki. Co przeważy? Zapraszam na webinar, podczas którego postaram się udzielić odpowiedzi. 20. listopada, godz. 10.00.
2023-11-12 20:00NBP bardziej optymistyczny co do PKB, mniej co do eksportu
Polska gospodarka ma wystartować w ożywienie w 2024 r. bez dużego wsparcia najważniejszego silnika napędzającego dotychczas jej rozwój, czyli eksportu. To najistotniejszy wniosek z nowej projekcji makroekonomicznej Narodowego Banku Polskiego, która jest ciekawym punktem odniesienia dla kreślenia scenariuszy na przyszłość. Szybki spadek inflacji i stymulacja fiskalna podbiją konsumpcję, a eksport dołączy później, dopiero gdy poprawi się w Niemczech.
