Kto w 2025 r. nie inwestował w akcje na GPW, ten przegapił historyczny rok na rynku akcji - napisałem do Was w newsletterze, do zapisu na który gorąco namawiam. WIG wielokrotnie bił rekord wszech czasów i ostatecznie wzrósł o 47,3 proc. - najwięcej od 1996 r. W sumie tylko sześć razy w prawie 35-letniej historii GPW zdarzyło się, by indeks urósł o co najmniej 40 proc.
To już jednak historia. Sprawdziłem, czego oczekują analitycy i zarządzający z renomowanych instytucji finansowych w 2026 r. oraz poszukałem w ich raportach i wypowiedziach inspiracji inwestycyjnych.
Bez fajerwerków
Nie da się ukryć - wielkiego optymizmu nie ma. Większość strategów z rodzimych biur maklerskich zakłada kilku-kilkunastoprocentowy wzrost WIG w tym roku. Wcale mnie to nie dziwi, bo przed rokiem też byczo nie było i nie pamiętam, żeby eksperci kiedykolwiek prognozowali 40-50-procentową zwyżkę indeksów.
W historii GPW okres następujących po sobie bardzo dobrych kilku lat był właściwie tylko jeden - kiedy Polska wchodziła do Unii Europejskiej, to WIG rósł pięć lat z rzędu. W 2003 r. zyskał 44,9 proc., rok później 27,9 proc., w 2005 r. zyskał 33,7 proc., 2006 r. 41,6 proc., a 2007 10,4 proc. Upadek Lehman Brothers symbolizujący wybuch globalnego kryzysu finansowego zmiótł sporą część zysków w kolejnym roku, kiedy główny indeks osunął się o 51 proc. Doszło jednak do odbicia i kolejny rok zakończył się zwyżką o 46,8 proc. - czyli niemal równie dynamiczną, jak w 2025 r. Co było potem? WIG urósł rok później (czyli w 2010 r.) o 18,8 proc.
Inwestycje napędzą wzrost gospodarczy, a wyceny są wciąż atrakcyjne
Biuro maklerskie PKO Banku Polskiego spodziewa się, że WIG powinien wzrosnąć w 2026 r. o 10-15 proc. Podstawą optymizmu analityków jest prognoza makroekonomiczna. Wzrost PKB o 3,7 proc. przy spadającej inflacji ma w 2026 r. wyróżniać Polskę na tle Europy. PKB powinny napędzać inwestycje infrastrukturalne. Piotr Zybała, szef analityków BM PKO BP twierdzi, że choć środki unijne na ten cel płynęły do Polski już w 2025 r., to nie zdążyły jeszcze szerzej trafić do realnej gospodarki i wpłynąć tym samym na wyniki firm, ponieważ programy infrastrukturalne są dopiero na wstępnym etapie realizacji. Wzrost gospodarczy w dezinflacyjnym środowisku powinien obniżać rentowność obligacji, a tym samym obniżać też koszt kapitału na rynku akcji. Ma to niebagatelne znacznie w przyciąganiu kapitału zagranicznego na GPW. Ponadto GPW wyceniana jest z kilkuprocentowym dyskontem do wieloletniej średniej.
Opis całej strategii BM PKO BP można przeczytajć tutaj.
Bank Pekao, Santander Bank Polska, BNP Paribas Bank Polska, Allegro.eu, LPP, Benefit Systems, Cyfrowy Polsat, Diagnostyka, Asseco South Eastern Europe, Rainbow Tours, Murapol, Mo-Bruk, Oponeo.pl, Selvita
Na podstawie wycen akcji poszczególnych blue chipów analitycy Erste oszcowali wartość docelową WIG20 na 3100 pkt, a po dodaniu spodziewanych dywidend jest to 5 proc. więcej, czyli około 3250 pkt - zaledwie o 66 pkt (2 proc.) więcej niż obecnie. Zwracają uwagę, że zmiana łącznego zysku netto spółek będzie w 2026 r. symboliczna i dopiero w 2027 r. poprawa sięgnie 20 proc.
"Wzrost zysku na akcję uzasadniający wyceny widoczny jest dopiero w 2027 r." - podkreślają analitycy.
Eksperci liczą się z tym, że w drugiej połowie roku sentyment do polskich aktywów może się pogorszyć z powodu wzrostu ryzyka politycznego.
Więcej wniosków ze strategii Erste tutaj.
PKO BP, Alior Bank, BNP Paribas Bank Polska, XTB, GPW, KGHM, Feerum, Noctiluca, Seco Warwick, PCC Rokita, Dino Polska, LPP, Murapol, Develia, Atal, CD Projekt, Creepy Jar, Ten Square Games, Artifex Mundi, cyber_Folks, Vercom, Shoper, Wirtualna Polska
Krajowy kapitał zaczyna płynąć na GPW
Mając rosnącą gospodarkę i spadające stopy procentowe, trudno o pesymizm względem giełdy. Z takiego założenia wychodzi Trigon Dom Maklerski i mimo ponad 40-procentowego wzrostu WIG w 2025 r. zakłada, że w 2026 r. osiągnie on nowy rekord w okolicach 130 tys. pkt. Rok zamknąl się na poziomie 117 tys. pkt, więc potencjał można szacowac na jakieś 11 proc.
- W przeciwieństwie do tego, co było dotychczas widzimy już, że kapitał krajowy zaczyna płynąć na GPW – dodaje Maciej Marcinowski, nawiązując do danych pokazujących, że w październiku i listopadzie wpłaty przewyższyły umorzenia w funduszach akcji polskich po raz pierwszy od wielu miesięcy.
Allegro, Budimex, CD Projekt, LPP, Orange Polska, Rheinmetall, SAAB, Santander BP, Turkish Airlines, Żabka, cyber_Folks, Inter Cars, XTB, Archicom, Bioceltix, Creotech Instruments, Echo Investments, Enter Air, Murapol, Oponeo.pl, PlayWay, Ryvu Therapeutics, Unimot
Wartość godziwa WIG20 to 3315 pkt - wyliczyli analtycy Ipopemy Securities. Potencjał wzrostu wynosi więc około 4 proc. Podstawy do optymizmu daje poprawa wyników firm i spodziewane obniżenie stóp procentowych przez NBP o w sumie 0,5 pkt proc. w I i II kwartale, co daje przestrzeń do ekspansji mnożników wycen.
Przyszły rok na giełdzie będzie miał dwa obliczna - uważają eksperci biura. W pierwszej połowie szeroki rynek powinien stabilnie rosnąć za sprawą poprawy wyników i korzystnego sentymentu, szczególnie wobec banków i spółek konsumenckich. W drugim półroczu o zyski będzie trudniej, a większego znaczenia nabierze selekcja spółek. W każdym półroczu może dojść do niespodzianki - jakiej? O tym więcej tutaj.
PKO BP, Alior Bank, Bank BNP Paribas, KGHM, InPost, Dino Polska, Żabka, Jeronimo Martins, LPP, Benefit Systems, Rainbow Tours, Enter Air, Dom Development, Atal, Develia, Murapol, Archicom, Orange Polska, AB, Asbis, Selvita, Scope Fluidics, Captor Therapeutics.
111 tys. to bieżąca, godziwa wartość WIG oszacowana przez analityków z Domu Maklerskiego BOŚ na podstawie wycen spółek, które pokrywają. To 5 proc. mniej niż obecnym poziom indeksu. Ten docelowy - za 12 miesięcy - ustalono na 125 tys. pkt, czyli 7 proc. powyżej końca 2025 r.
Za sygnały ostrzegawcze nakazujące ostrożność uważają m.in. dużą liczbę transakcji sprzedaży dokonywanych przez założycieli, fundusze private equity i inwestorów strategicznych oraz wysoki wskaźnik cena/wartość księgowa. Więcej o strategii DM BOŚ przeczytasz tutaj.
AB, Atrem, Digital Network, Dino Polska, Dom Development, LPP, mBank, Neuca i VRG
WIG w ciągu kolejnych 13 miesięcy wzrośnie o 5-10 proc. - prognozowali na początku grudnia analitycy z Noble Securities. Będzie to głównie pochodna zachowania dużych i średnich spółek, które w benchmarku szerokiego rynku ważą najwięcej. Za nieco ponad rok sWIG80 będzie bowiem 10-20 proc. wyżej niż obecnie, podczas gdy mWIG40 i WIG20 tylko 5-10 proc.
Więcej prognoz Noble Securities znajdziesz tutaj.
W drugiej części podsumowania prognoz, którą opublikuję w poniedziałek, 5 stycznia, przeczytasz wnioski ze strategii BM Pekao, Santander BM, BM mBanku, JP Morgana i Quercus TFI. Zapraszam do lektury!