2023-11-05 20:00Czy stablecoiny zagrożą takim walutom jak złoty
Kryptowaluty takie jak bitcoin nie spełniły nadziei technoentuzjastów i libertarian na szybką zmianę globalnego porządku pieniężnego i detronizację pieniędzy państwowych. Nie oznacza to jednak, że rewolucja monetarna upadła. Po prostu toczy się wolniej, stopniowo zmieniając porządek ekonomiczny, a może i polityczny. Ciekawa książka Eswara Prasada, amerykańsko-hinduskiego ekonomisty, rzuca światło na możliwe kierunki jej rozwoju.
2023-11-02 20:00Są sygnały ożywienia w przemyśle, ale nie w Europie
Dekoniunktura w światowym przemyśle trwa już ponad rok i jest najdłuższą serią zniżek od ponad dwóch dekad. Powinny pojawić się już jakieś sygnały ożywienia. I rzeczywiście – można je zaobserwować, na przykład w rosnącej sprzedaży maszyn z Azji. Ożywienie to dotyczy jednak głównie osi Azja-USA, a niestety nie Europy. W strefie euro i całej UE trwa oczekiwanie na pozytywne sygnały ze strony konsumentów.
2023-10-31 15:16Duży awans w tabeli zyskowności. Jak polskie banki wyceniane są na tle świata
Ceny akcji polskich banków wzrosły w ciągu miesiąca niemal o jedną czwartą. Ważną rolę odegrały czynniki polityczne. Ale warto zwrócić uwagę, że wskaźniki zyskowności polskich banków są po raz pierwszy od bardzo dawna wyższe niż średnio w innych krajach. ROE przekracza już 11 proc. i cały czas rośnie.
2023-10-31 11:40Inflacja szybko spada, ale w tle widać jej uporczywość
Ceny konsumpcyjne w Polsce rosną coraz wolniej - w październiku kolejny miesiąc z rzędu inflacja zaskoczyła na minus. Głębiej w danych widać stabilizację ich dynamiki na podwyższonym poziomie. Generalnie inflacja podąża w pobliżu ścieżki nakreślonej w projekcji banku centralnego, która jednocześnie przewidywała, że powrót do celu inflacyjnego zajmie kilka lat.
2023-10-30 20:00Niemcy prawie pięć lat tkwią w stagnacji. Pech czy choroba?
Niemieckie PKB wygląda jak płaski stół, czy może stół z dziurą (patrz wykres). Od ponad czterech lat gospodarka nie zanotowała trwałego wzrostu gospodarczego. Jest to oczywiście efektem serii niekorzystnych wstrząsów oraz prawdopodobnie błędnych decyzji gospodarczych. Niemcy zastanawiają się, czy ich model gospodarczy się nie wykoleił, ale biorąc pod uwagę historię ostatnich kilku dekad nie należy popadać w nadmierny pesymizm.
2023-10-30 12:13Briefing rynków światowych
Na rynkach panują nastroje recesyjne. Spadają ceny akcji, surowców oraz rentowności obligacji. Ale nie ma paniki. Na uwagę zasługuje fakt, że rynki wschodzące radzą sobie lepiej niż rozwinięte, co wskazuje, że inwestorzy szukają dobrych okazji w trudnym otoczeniu. Na polskim rynki trwa powyborcza euforia.
2023-10-29 20:00Polska jest wrażliwa na ryzyko geopolityczne
Zjawiska polityczne czy geopolityczne mają duży wpływ na gospodarkę, ale są trudne do skwantyfikowania, dlatego nieczęsto pojawiają się w analizach makroekonomicznych. Wyobrażenie skali ich oddziaływania jest jednak istotne dla kreślenia scenariuszy na przyszłość. Patrząc na najważniejsze toczące się obecnie konflikty można dojść do wniosku, że wrażliwość Polski na ryzyko z nimi związane jest dość wysoka.
2023-10-26 20:00Biden-ekonomia działa, Biden traci
Amerykańska gospodarka osiąga zaskakująco mocne wyniki. PKB rośnie wyraźnie szybciej od trendu historycznego, wspierane m.in. bardzo silnym wzrostem konsumpcji i rosnącymi wydatkami publicznymi. Dzieje się to w warunkach wysokich stóp procentowych, które najwyraźniej nie czynią szkody gospodarce, mimo że jednocześnie dość skutecznie obniżają inflację.
2023-10-25 20:00Co dręczy Niemców i może pogrążać polskich eksporterów
Wydawałoby się, że otoczenie gospodarcze jest dla konsumentów coraz bardziej korzystne we wszystkich krajach rozwiniętych. Inflacja ewidentnie odpuszcza, bezrobocie nie rośnie, strach o głęboką recesję minął. Niemiecki konsument w ostatnich miesiącach zaczął jednak znowu popadać w pesymizm. Pokazują to badania nastrojów prowadzone przez GfK, które są spójne z innymi wskaźnikami – pogarszającą się sprzedażą detaliczną, gorszymi nastrojami w handlu i przetwórstwie. Co się dzieje? Wydaje się, że dają o sobie znać koszty walki z inflacją.
2023-10-25 14:29Nadchodzi dekada Bałkanów
W ostatniej dekadzie liderami rozwoju w Europie Środkowo-Wschodniej były Polska i Turcja. W najbliższej dekadzie może to być Serbia, wynika to z prognoz Międzynarodowego Funduszu Walutowego. MFW wystawia Serbii bardzo pozytywne oceny za reformy fiskalne, finansowe i strukturalne.
2023-10-24 20:00Firmy w coraz lepszych nastrojach, ale ciąży widmo niemieckiej recesji
W ostatnich dniach pokazywałem sporo twardych danych świadczących o poprawie koniunktury w polskiej gospodarce i mijaniu dołka cyklu makroekonomicznego. Teraz to samo zjawisko widać coraz wyraźniej w badaniach koniunktury wśród przedsiębiorstw. Nastroje poprawiają się we wszystkich sektorach, a najmocniej w tych nastawionych na sprzedaż krajową. Głębiej w szczegółach badań widać, że największe ryzyko płynie w tym momencie z zagranicy, a szczególnie z Niemiec. Tam trwa recesja.
2023-10-23 20:00Mocne odbicie na rynku mieszkaniowym
Stymulacja rynku mieszkaniowego tanim kredytem wreszcie zaczęła przekładać się na podaż nowych mieszkań. Liczba lokali, których budowa została rozpoczęta, zwiększyła się między czerwcem a wrześniem o ponad jedną czwartą. Cały rynek dynamicznie wychodzi z dołka wywołanego przez podwyżki stóp procentowych. Jest to kolejny element układanki, której tytuł brzmi: ożywienie gospodarcze.
2023-10-23 11:06Brefing rynków światowych
Światowe giełdy i rynki obligacji dotknęła mała fala awersji do ryzyka. Jest ona wywołana przez dwa czynniki: wzrost rentowności obligacji i wojnę w Izraelu. Są jednak rynki, które oparły się wyprzedaży: Polska i Węgry.
2023-10-22 20:00Konsumpcja rusza, wkrótce dostanie wiatr w żagle
Dane o sprzedaży detalicznej pokazują, że recesja w konsumpcji się skończyła. Nie zaczęło się jeszcze jednak ożywienie pełną gębą, na razie ludzie kupują więcej mniejszych towarów. W najbliższych miesiącach pojawi się natomiast kilka czynników, które mogą być jak węgiel dosypywany do pieca konsumpcji: dużo wyższa płaca minimalna, większe transfery socjalne, podwyżki w budżetówce, a może nawet kolejne cięcia podatków. Wszyscy powinni się cieszyć, oprócz… banku centralnego.
2023-10-19 20:00Kilka sygnałów ożywienia: realne płace rosną, produkcja przyspiesza
W serii danych z polskiej gospodarki za wrzesień można dostrzec sygnały ożywienia koniunktury i jednocześnie, co pozytywne, lekkiego osłabienia presji inflacyjnej. Przeciętne wynagrodzenie rośnie już wyraźnie szybciej niż ceny, choć jednocześnie spirala płacowo-cenowa zaczyna się odwracać. Jednocześnie stopniowo z dołka wychodzi produkcja przemysłowa.
2023-10-19 16:06Scenariusz makroekonomiczny dla banków polskich
Akcja kredytowa jest bardzo słaba, ale za to dochody odsetkowe doskonałe. Z tego powodu polskie banki komercyjne znajdują się na ścieżce do ponad 25 mld zł zysku za 2023 rok.
2023-10-18 20:00Jak spiąć wyborcze obietnice z obniżką deficytu
Podczas gdy Prawo i Sprawiedliwość szuka sposobów na utrzymanie rządu, całe otoczenie zastanawia się już, jak konkretnie będzie wyglądał plan nowej władzy, zbudowanej z Koalicji Obywatelskiej, Trzeciej Drogi i Lewicy. Z ekonomicznego punktu widzenia największym wyzwaniem będzie pogodzenie hojnych obietnic przedwyborczych z realiami już wysokiego deficytu fiskalnego państwa. Agencja ratingowa S&P opublikowała w środę raport, w którym pisze, że mimo wielu wyzwań jej podstawowe założenie wciąż jest takie, że rząd będzie stopniowo ograniczał deficyt w nadchodzących latach. Tylko jak? Czy to jest w ogóle możliwe? Postaram się krótko odpowiedzieć na te pytania.
2023-10-17 20:00Amerykański konsument się obudził, europejski śpi
Największy konsument towarów na świecie – amerykański – przebudził się po wielu miesiącach letargu. Nie przeszkadzają mu wysokie stopy procentowe i drożejące paliwo. To może być dobra wiadomość dla całej globalnej gospodarki, choć kłopot polega na tym, że konsument europejski wciąż śpi. Boi się wysokich stóp procentowych i wysokiej inflacji, a może czeka, aż inflacja bardziej spadnie.
2023-10-17 11:31Briefing rynków światowych: spokój na świecie, euforia w Polsce
Fala awersji do ryzyka związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie wciąż jest bardzo mała i dotyka tylko niektóre aktywa. Zdrożały ropa i gaz, traciły niektóre waluty. Ale generalnie na rynkach panuje duży i wręcz zaskakujący spokój.
2023-10-16 20:00Duży kredyt zaufania od inwestorów. Czy nowy rząd go wykorzysta?
Potężny wzrost cen akcji na giełdzie, umocnienie złotego, wzrost cen obligacji – tak zakończył się na rynku dzień, w którym okazało się, że w Polsce najprawdopodobniej dojdzie do zmiany rządu. Prawo i Sprawiedliwość przegrało wybory parlamentarne, uzyskując w Sejmie znacznie mniej niż połowę głosów (ok. 200). Opozycja najprawdopodobniej będzie mogła stworzyć nowy rząd (posiadając ok. 250 głosów). Wyniki można uznać za niespodziankę, ponieważ większość scenariuszy snutych przez ekspertów wskazywała na pata politycznego po wyborach.
