Dadelo ma patent na ekspresowy wzrost

Branża rowerowa rozpędza się w najlepsze, o czym świadczą wyniki największych polskich producentów. O połowę zwiększa sprzedaż Kross, a o niewiele mniej Romet. Tempo zwiększa także notowane na GPW Dadelo, największy rodzimy e-sklep rowerowy.

Roczna sprzedaż rowerów w pół roku

Spółka przekonywała na początku roku, że jest dobrze przygotowana na sezon, a rezultaty z pierwszego półrocza to potwierdzają. Przychody wzrosły r/r o 40,9 proc., do rekordowych 60,9 mln zł, a liczba sprzedanych rowerów przekroczyła tę za cały 2021 r. (8172 w porównaniu do 8130).

– Tak wysoka sprzedaż rowerów w pierwszym półroczu była możliwa głównie z dwóch powodów. Po pierwsze, dokładnie analizujemy trendy rynkowe i swoją sprzedaż. Ponad 90 proc. zakupów robimy z dużym wyprzedzeniem, dzięki czemu możemy później oferować towar czasem niedostępny nigdzie indziej. Po drugie, na przełomie roku zaczęliśmy sprzedawać rowery pod swoimi markami Oxfeld i Unity, które zostały bardzo dobrze przyjęte dzięki świetnemu stosunkowi jakości do ceny – komentuje Jacek Zieziulewicz, członek zarządu Dadelo.

W pierwszym półroczu firma sprzedała ok. 1,6 tys. rowerów swoich marek, uzyskując 1,8 mln zł obrotu. W ciągu trzech lat zamierza zwiększyć łączną sprzedaż jednośladów do 30 tys., a plan na ten rok to podwojenie wyniku (czyli ok. 16 tys. rowerów).

– Zwykle uzyskujemy mniej więcej po połowie przychodów w każdym z półroczy, z tym że w pierwszej połowie roku nieco lepiej sprzedają się rowery, a w drugiej reszta asortymentu. Uwzględniając dane sprzedażowe z kolejnych okresów, jesteśmy bardzo blisko zwiększenia przychodów rok do roku o ok. 50 proc. – natomiast w porównaniu do 2020 r. podwoimy je. I to mimo trudnego okresu dla branży: ceny artykułów rowerowych wzrosły o kilkadziesiąt procent, a zapotrzebowanie na rowery zostało w znacznym stopniu pokryte w ubiegłych latach – twierdzi Jacek Zieziulewicz.

Najpierw udziały, potem zysk

Wysoka dynamika przychodów nie wystarczyła, by inwestorzy zaczęli ochoczo kupować akcje Dadelo. Jego notowania są od maja 2021 r. w trendzie spadkowym, w rok spadły o ok. 44 proc., a podczas piątkowej sesji i tak znalazły się pod kreską – wyniosły 11,7 zł, co daje 135 mln zł kapitalizacji (cena docelowa z aktualnej rekomendacji „trzymaj” Trigon DM wynosi 13,1 zł). Wynika to z korekty wycen w branży – rynkowa wartość niemieckiego konkurenta, Bike24, spadła w rok o 85 proc. do ok. 139 mln EUR – ale też gorszej rentowności.

Zysk na poziomie operacyjnym i netto skurczył się o ponad połowę, odpowiednio: do 2,4 mln zł i 2,1 mln zł. Rentowność EBITDA natomiast spadła do 5,9 proc., w porównaniu do 14,3 proc. rok temu i 10,8 proc. na koniec 2021 r. To efekt wzrostu wynagrodzeń o połowę do 3,7 mln zł (potrzeba większego zatrudnienia) oraz podwojenia kosztu usług obcych do 10 mln zł.

– Wzrost kosztów usług obcych wynikał m.in. z bardzo dużego wzrostu sprzedaży – logistyki, pozyskania klienta – oraz szeroko zakrojonej kampanii reklamowej w internecie, kinach i telewizji, która była ewenementem w branży. Efekty już widać: mimo zakończenia niektórych form promocji sprzedaż utrzymuje się na bardzo wysokim, nieobserwowanym w ubiegłym roku poziomie. Jednocześnie utrzymujemy marżę, która może pozwolić uzyskać w drugim półroczu lepsze wyniki niż przed rokiem – mówi Jacek Zieziulewicz.

Priorytetem dla spółki na najbliższe lata jest dynamiczny wzrost przychodów i liczby klientów, bo to pozwala jej budować wartość – zysk jest drugorzędny. Ocenia, że w tym roku zwiększy udział w rynku o mniej więcej połowę.

– Jesteśmy absolutnie największym internetowym detalistą rowerowym w Polsce, ale działają u nas także zagraniczni gracze. Mam nadzieję, że jeszcze przez kilka sezonów będziemy intensywnie zwiększać udział w rynku – tak długo, aż stosunek nakładów do ich zyskowności będzie satysfakcjonujący – stwierdza menedżer.

Nowy magazyn i własne marki

Pod koniec roku Dadelo przeniesie się do nowego magazynu o powierzchni 12 tys. m kw. To dla spółki bardzo ważne, ponieważ zwiększy dostępną przestrzeń o ok. 150 proc. i poprawi efektywność operacyjną - obecnie zarządza dwoma różnymi obiektami.

– Dzięki dobrej sytuacji płynnościowej stale skupujemy towar z wyprzedzeniem po niższych cenach – mimo zbliżającego się schyłku sezonu mamy magazyny wypełnione prawie w 100 proc. – co pozwala uzyskiwać marże wyższe niż u konkurentów – podkreśla Jacek Zieziulewicz.

Wśród rozważanych inwestycji firma wymienia stworzenie montowni oraz malarni rowerów, w związku z rozwojem własnych marek. Jacek Zieziulewicz zastrzega jednak, że moce u producentów kontraktowych szybko się zwalniają, więc to część długoterminowego planu.

– Na podjęcie decyzji najbardziej istotny wpływ będzie miało tempo rozwoju marki własnej. Uruchomienie własnej fabryki dla montowania paru tysięcy rowerów rocznie nie ma na razie ekonomicznego uzasadnienia – wyjaśnia członek zarządu Dadelo.

Własne marki rowerów są dla spółki bardzo ważne, ponieważ zapewniają jednocześnie wysoką marżę i możliwość oferowania najlepszych cen.

– Dla przykładu: gdy nasz rower może kosztować ok. 2,3 tys. zł, to cena modelu o podobnej specyfikacji innej marki może wynosić nawet 3,5 tys. zł – mówi Jacek Zieziulewicz.