2023-10-19 16:06Scenariusz makroekonomiczny dla banków polskich
Akcja kredytowa jest bardzo słaba, ale za to dochody odsetkowe doskonałe. Z tego powodu polskie banki komercyjne znajdują się na ścieżce do ponad 25 mld zł zysku za 2023 rok.
2023-10-18 20:00Jak spiąć wyborcze obietnice z obniżką deficytu
Podczas gdy Prawo i Sprawiedliwość szuka sposobów na utrzymanie rządu, całe otoczenie zastanawia się już, jak konkretnie będzie wyglądał plan nowej władzy, zbudowanej z Koalicji Obywatelskiej, Trzeciej Drogi i Lewicy. Z ekonomicznego punktu widzenia największym wyzwaniem będzie pogodzenie hojnych obietnic przedwyborczych z realiami już wysokiego deficytu fiskalnego państwa. Agencja ratingowa S&P opublikowała w środę raport, w którym pisze, że mimo wielu wyzwań jej podstawowe założenie wciąż jest takie, że rząd będzie stopniowo ograniczał deficyt w nadchodzących latach. Tylko jak? Czy to jest w ogóle możliwe? Postaram się krótko odpowiedzieć na te pytania.
2023-10-17 20:00Amerykański konsument się obudził, europejski śpi
Największy konsument towarów na świecie – amerykański – przebudził się po wielu miesiącach letargu. Nie przeszkadzają mu wysokie stopy procentowe i drożejące paliwo. To może być dobra wiadomość dla całej globalnej gospodarki, choć kłopot polega na tym, że konsument europejski wciąż śpi. Boi się wysokich stóp procentowych i wysokiej inflacji, a może czeka, aż inflacja bardziej spadnie.
2023-10-17 11:31Briefing rynków światowych: spokój na świecie, euforia w Polsce
Fala awersji do ryzyka związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie wciąż jest bardzo mała i dotyka tylko niektóre aktywa. Zdrożały ropa i gaz, traciły niektóre waluty. Ale generalnie na rynkach panuje duży i wręcz zaskakujący spokój.
2023-10-16 20:00Duży kredyt zaufania od inwestorów. Czy nowy rząd go wykorzysta?
Potężny wzrost cen akcji na giełdzie, umocnienie złotego, wzrost cen obligacji – tak zakończył się na rynku dzień, w którym okazało się, że w Polsce najprawdopodobniej dojdzie do zmiany rządu. Prawo i Sprawiedliwość przegrało wybory parlamentarne, uzyskując w Sejmie znacznie mniej niż połowę głosów (ok. 200). Opozycja najprawdopodobniej będzie mogła stworzyć nowy rząd (posiadając ok. 250 głosów). Wyniki można uznać za niespodziankę, ponieważ większość scenariuszy snutych przez ekspertów wskazywała na pata politycznego po wyborach.
2023-10-15 20:00Jak Polska ucieka Czechom w inwestycjach i co z tego wynika
Polska przyciąga obecnie niemal czterokrotnie więcej zagranicznych inwestycji niż Czechy, podczas gdy w pięcioleciu przed pandemią ta przewaga była dwukrotna, czyli mniej więcej proporcjonalna do wielkości obu gospodarek. Ewidentnie dużo firm lokujących produkcję w Europie Środkowej typuje Polskę chętniej niż w przeszłości. Interesujący jest też fakt, że nie obserwujemy istotnego cyklicznego spowolnienia tych inwestycji. Dlaczego tak się dzieje? Odpowiedzią są wciąż niskie koszty pracy, większa dostępność zasobów i ciągłe poszukiwanie przez duże korporacje bardziej efektywnych sposobów produkcji.
2023-10-12 20:00Przedwyborczy rajd złotego. Gra pod zmianę władzy?
W ostatnich pięciu dniach przed wyborami parlamentarnymi złoty zaliczył spory rajd, umacniając się zarówno wobec euro, jak też walut regionu – korony i forinta. Na rynku jest sporo głosów, że wynika to z rosnącego prawdopodobieństwa zmiany rządu po wyborach, co może mieć wiele efektów korzystnych dla waluty. Jednocześnie jednak w zmianie kursu złotego można dopatrzeć się wpływu lekkiego zaostrzenia tonu przez bank centralny i działań umacniających realizowanych przez rząd.
2023-10-11 20:00Ceny ropy prawie nie zareagowały na kryzys w Izraelu
W świetle dramatycznych wydarzeń na Bliskim Wschodzie wyjątkowo dobre nastroje na rynkach finansowych to duża niespodzianka.
2023-10-11 11:23Briefing rynków światowych
Ataki terrorystyczne w Izraelu spowodowały wzrost ryzyka geopolitycznego i tym samym cen surowców energetycznych. Jednak dla globalnych rynków akcji i walut ważniejszy jest fakt, że ryzyko inflacyjne spada na innych frontach: ewidentnie mniejsza jest fundamentalna presja cenowa w gospodarkach rozwiniętych.
2023-10-10 20:00MFW nie wierzy w scenariusz długiej stagnacji Europy
Kryzys energetyczny i inflacyjny stwarzał niebezpieczeństwo trwałej utraty części zdolności rozwojowych przez dotknięte nimi kraje. Tak stało się w latach 70. XX wieku, gdy droga energia i inflacja doprowadziły do serii kryzysów w wielu miejscach świata. Dziś też jest dużo głosów, że Europa traci swój model rozwojowy przez odcięcie gazu z Rosji. Na szczęście na razie nie jest to dominujący pogląd. W najnowszych prognozach długookresowych Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) nie widać ani śladu tezy o trwałej stagnacji w Europie.
2023-10-08 20:00Czy amerykańska gospodarka ma supermoce?
Bardzo dobre dane z amerykańskiego rynku pracy pokazują, że największa gospodarka z zaskakującą zwinnością i dynamizmem wymyka się siłom recesyjnym. Obserwujemy nie tylko solidny wzrost zatrudnienia, ale też odkręcanie spirali inflacyjnej, co wedle wielu ekonomistów miało być niemożliwe bez wzrostu bezrobocia i recesji. Wyjaśnieniem tej pozytywnej kombinacji wzrostu gospodarczego i dezinflacji może być ożywienie strony podażowej gospodarki.
2023-10-06 19:05Briefing makroekonomiczny dla Polski i świata
W bieżących danych makroekonomicznych widać pewne oznaki odwracania negatywnych trendów. Jest ich więcej w Polsce, a wciąż mało w Niemczech. Bardzo mocno na tle Europy wypadają Stany Zjednoczone, a wciąż słabo Chiny.
2023-10-05 20:00Czy dłużnicy wytrzymają wzrost realnych kosztów zadłużenia
W połowie zeszłego roku postawiłem w Danych Dnia pytanie: czy są składniki na pełnowymiarowy kryzys finansowy? Było ono motywowane skokowym wzrostem stóp procentowych w dolarach. Udzielona wtedy odpowiedź była w miarę trafna. Dziś znów wszyscy patrzący na rynki powtarzają sobie to samo pytanie: czy dłużnicy wytrzymają nawracający wzrost stóp w dolarach? Tym razem chodzi o stopy długoterminowe oraz te realne skorygowane o inflację. Presja na dłużników będzie ogromna i na pewno rośnie ryzyko, że w jakimś miejscu systemu gospodarczego wypadną trupy z szafy.
2023-10-05 13:50Kredyt dla firm hamuje, dla gospodarstw przyspiesza
Akcja kredytowa dla przedsiębiorstw hamuje w wielu krajach, w Polsce szczególnie mocno. Jednocześnie kredyt dla gospodarstw domowych wykazuje oznaki przyspieszenia, szczególnie w Europie Środkowej, również w Polsce.
2023-10-04 20:00800+ redukuje ubóstwo, ale wypłukuje wydatki publiczne
Transfer 500+, od przyszłego roku zamieniający się na 800+, to najlepszy symbol polityki gospodarczej prowadzonej od 2015 r. przez rządy PiS i koalicjantów. Świątynia rewolucji w myśleniu polityków o tym, jaka jest rola państwa w życiu ekonomicznym.
2023-10-04 17:42NBP tnie stopy krótkie, rynek podnosi stopy długie
Ze stopami procentowymi dzieją się w tym momencie dwie emocjonujące rzeczy. Z jednej strony NBP tnie śmiało krótkookresowe stopy procentowe, licząc na rychły i głęboki spadek inflacji. Z drugiej strony w Polsce, jak też na całym świecie, rosną długoterminowe stopy procentowe, które w dużej mierze wyceniają to, co banki centralne zrobią w przyszłości. Wynika z tego, że w krótkim okresie stopy będą u nas coraz niższe, a w długim będą z powrotem rosły. Nie wiemy oczywiście, czy tak będzie, ale tak dzisiaj patrzą na to inwestorzy finansowi.
2023-10-03 20:00Motoryzacja na wysokim biegu ratuje Europę przed recesją
Ożywienie w motoryzacji miało być przejściowe, bo w dużej mierze bierze się z realizacji starych i niezrealizowanych zamówień. Bieżące dane z sektora są jednak wciąż bardzo dobre, a wręcz coraz lepsze. Mocno wzrosła liczba rejestracji aut na największym europejskim rynku – w Niemczech. Solidny wzrost notuje też polski rynek. Korzysta na tym polskie przetwórstwo, które notuje dwucyfrowy wzrost produkcji. Może zanim backlog zaległych zamówień się wyczerpie, cała gospodarka wyjdzie z dołka.
2023-10-02 20:00S&P Global: cykl zapasów zaczyna się odwracać, są znaki życia w przemyśle
Sektor przemysłowy znajduje się w recesji i kolejne badania koniunktury potwierdzają, że nastroje wśród europejskich producentów są bardzo złe. Bieżąca aktywność jest niska, na co wskazuje wiele wskaźników produkcyjnych i logistycznych. Widać też jednak oznaki życia w postaci stopniowo odwracającego się brutalnego cyklu zapasów. Poza Europą też widoczne są pewne oznaki poprawy sytuacji w postaci ożywienia azjatyckiego eksportu. Przemysł zaczyna bardzo powoli wykonywać pierwsze kroki na ścieżce wychodzenia z dołka.
2023-09-29 19:05Briefing makroekonomiczny dla Polski i świata
Konsument nie chce się cieszyć ze spadku inflacji. Tak można podsumować ostatnie najważniejsze dane z największych gospodarek świata. Szczególnie negatywne nastawienie Niemców do wydatków jest niepokojące, ponieważ obciąża popyt na towary w całej Europie.
2023-09-29 16:05Ceny spadają. Manipulacja rządu czy autentyczna dezinflacja?
Inflacja w Polsce bardzo mocno obniżyła się we wrześniu. Do tego stopnia, że w ujęciu miesiąc do miesiąca ceny wręcz spadły — niższa jest nie tylko ich dynamika, ale też poziom. Za dużą część tego spadku odpowiadają przedwyborcze decyzje polityczne, w wyniku których firmy państwowe obniżały ceny produktów i usług. Najważniejsze pytanie brzmi, czy poza tymi manipulacjami inflacja też się obniża. Wiele wskazuje, że tak, choć dzieje się to stopniowo i powoli. Mamy więc do czynienia zarówno z manipulacją cenami, jak też autentyczną, stopniową dezinflacją.
