Piotr Kuczyński

2023-09-28 08:52
Rynek długu i walutowy w centrum uwagi
W USA inflacja w czerwcu wynosiła 3,00, w lipcu 3,2%, a w sierpniu 3,7%. Powodem wzrostu jest przede wszystkim to, że inflacja w USA spadała już od lipca 2022 roku, więc baza jest coraz niższa. Poza tym tam cudów na stacjach paliw nie ma – rosnąca cena ropy (skutek działania OPEC+) znajduje odbicie w portfelach Amerykanów.
2023-08-26 09:06
Gorąca dyskusja z ciekawymi wnioskami
Od kilku tygodni szczególnie dużo mówi się o rynku obligacji. Przede wszystkim amerykańskich obligacji, które nadają ton rynkom na całym świecie. Nic dziwnego, bo przecież całkiem niedawno rentowności obligacji dziesięcioletnich wzrosły do poziomu najwyższego od 16 lat. Im wyższe rentowności tym gorzej dla akcji (szczególnie hi-tech) i dla złota i tym lepiej dla dolara. Są różne próby wyjaśnienia tego zjawiska. Poniżej spróbuję się z nimi zmierzyć stosując zasadę brzytwy Ockhama, czyli nie za bardzo wchodząc w szczegóły.
2023-07-28 08:55
Dwa miesiące niepewności?
W ostatnim swoim wpisie do bloga pytałem w tytule, czy „Kontrarianie nie zahamują letniej hossy?”. Okazało się, że wszystko zależało od tego, gdzie się spojrzało. Dość słabo prezentowały się indeksy europejskie, które od kwietnia (francuski CAC-40) lub maja (niemiecki XETRA DAX) pozostawały w korekcyjnym trendzie bocznym. Warto jednak zauważyć że i tak był to sukces byków, bo przecież europejskie dane makro były bardzo słabe. Niemiecki indeks PMI dla przemysłu wylądował na poziomie 38,8 pkt., czyli jeśli nie bierze się pod uwagę pandemii, na poziomie najniższym od 14 lat.
2023-07-12 15:04
Kontrarianie nie zahamują letniej hossy?
Pierwsze półrocze było dla rynków akcji doskonałe. Można nawet powiedzieć, że było zaskakująco dobre, co doprowadziło do popłochu wśród analityków na początku roku przewidujących recesję w USA i w Europie, która doprowadzi do przeceny akcji. Owszem, całkiem wyraźnie pomogła Wall Street sztuczna inteligencja (AI), ale przecież w Europie spółek, które zajmują się sztuczną inteligencją jest niewiele. Nawiasem mówiąc hossa związana z rozwojem AI dopiero się rozpoczyna i według mnie będzie trwała wiele lat. Tyle tylko, że jak w każdej hossie, od czasu do czasu pojawiają się korekty.
2023-06-24 07:41
Rynki na początku lata
Dzisiaj jest pierwszy dzień lata. Rozpoczyna się ono po burzliwej końcówce wiosny. Można powiedzieć, że tym razem (jak to się często zdarza) powiedzenie z Wall Street (sprzedaj w maju i uciekaj) zdecydowanie się nie sprawdziło. Szczególnie bogaty w wydarzenia był tydzień rozpoczynający się 12. czerwca, ale wcześniej też było trochę (bardzo umiarkowanych) emocji. Amerykańscy politycy przeprowadzili bowiem swoją ulubioną grę w podnoszenie limitu zadłużenia USA.
2023-05-31 19:25
Koniec maja i początek korekty?
Najwyższy czas, żeby napisać kilka zdań na temat tego, co dzieje się na rynkach finansowych oraz w polityce amerykańskiej i polskiej. Czas najwyższy, bo powiedzenie „sell in May and go away” zaczyna się w Europie sprawdzać, a w dniu pisania tekstu był ostatni dzień maja. Podkreślam, że piszę o korekcie w Europie, ze szczególnym podkreśleniem Polski, bo co prawda w USA rynek jest bardzo wąski, ale nadal nie widać na nim poważnej korekty.
2023-05-04 08:29
Amatorskie spojrzenie na kwestię sztucznej inteligencji
Od długiego czasu nosiłem się z pomysłem napisania w blogu tekstu, który będzie traktował o sztucznej inteligencji (artificial intelligence). Zajmowałem się tym tematem amatorsko, co podkreślam, żeby krytycy mieli mniejsze pole do działania 😉, od wielu, wielu lat. Ale owszem, impuls do napisania tekstu dała mi wrzawa otaczająca ChatGPT. Nie tylko zresztą ten czynnik zmusił mnie do pisania.
2023-04-18 11:24
O zbożu i Chinach
Tym razem we wpisie będzie mniej o rynkach (chociaż nieco też się tu pojawi), a więcej o okolicach rynków. Takimi okolicami jest to, co dzieje się na rynkach rolnych, czyli na temacie „import z Ukrainy”. Słucham wszystkiego, co się na ten temat mówi i przyznam, że powoduje to ból głowy i wniosek: nikt nie wie, jaka jest prawda.
2023-04-05 19:34
Sygnał zmiany nastawienia?
Pisałem ostatnio, że nie wierzę, żeby rządy i banki centralne pozwoliły na rozwinięcie się kryzysu bankowego na te instytucje z sektora TBTF (za duże, żeby upaść). I rzeczywiście nie pozwoliły. Nawet to, że nie[pokój dotknął akcje Deutsche Bank, o którym wspominałem w ostatnim wpisie (bez nazwy 😉) nie popsuło nastrojów na dłużej. Zawirowania na akcjach DB okazały się być reakcją na pojedynczą transakcję. Na rynku CDS ograniczona płynność i handel OTC sprzyja dziwnym ruchom.
2023-03-15 18:44
Początek dał Silicon Valley Bank.
W zeszłym tygodniu podczas swojego półrocznego wystąpienia przed komisjami Senatu i Izby Reprezentantów Jerome Powell, szef Fed, wystraszył inwestorów swoim „jastrzębim” stanowiskiem. Zaczęto zakładać zwyżkę stóp nawet do 6% i większy krok podwyżek (50 pb). Pojawił się jednak problem SVB (Silicon Valley Bank), czyli banku, który obsługiwał 45% amerykańskich start-up’ów. Potem doszedł kolejny bank, czyli Signature Bank. W końcu nabrzmiał problem Credit Suisse. To zmieniło sytuację.
2023-02-27 00:52
Chciwość na rynkach powoli zanika
Jestem jeszcze daleko od Polski, a jeśli spojrzy się na wydarzenia polityczne zeszłego tygodnia w naszym kraju to mogę powiedzieć: i całe szczęście. I tyle na ten temat. Oczywiście jednak śledzę wydarzenia rynkowe i około rynkowe. Myślę, że to jest właściwy czas na ponowną ocenę sytuacji panujących na rynkach globalnych oraz w Polsce.
2023-02-15 19:10
Irracjonalne, ale „bycze” zachowanie Wall Street
Styczeń zakończył się na giełdach w bardzo „byczych” nastrojach, chociaż w Warszawie od drugiej dekady stycznia zapanowała korekta indeksów w postaci powoli obniżającej się flagi. Początek lutego był dość niezwykły, bo w pierwszym tygodniu odbyły się posiedzenie FOMC, ECB i BoE, zakończył się sezon raportów kwartalnych spółek amerykańskich, a tydzień zakończył niezwykły raport z amerykańskiego rynku pracy.
2023-01-25 19:07
Przed końcem stycznia i posiedzeniem FOMC
Styczeń, inaczej niż grudzień, jest na razie na globalnych rynkach akcji korzystny dla inwestorów. Inflacja prawie wszędzie spadała szybciej niż tego oczekiwano (w USA 6,5%, a Polsce 16,6%). Rozpoczął się sezon raportów kwartalnych spółek w USA, co często pomagało obozowi „byków”. Taki też był początek tego sezonu, kiedy to raporty opublikowało pięć banków amerykańskich. Wyniki były lepsze od oczekiwań, ale prognozy raczej słabe. Akcje tych banków rozpoczęły sesję od spadków, ale kończyły sporymi zwyżkami, co pokazywało, jakie mogą być reakcje rynku.
2023-01-05 07:24
Początek roku na giełdach i „orlenowska” zagadka
Obiecywałem w mediach społecznościowych, że napiszę kilka zdań o awanturze związanej z cenami paliw. I rzeczywiście w drugiej części tekstu zajmę się tą sprawą. Na początek jednak muszę nieco powiedzieć o tym, co może się wydarzyć na rynkach finansowych w 2023 roku.
2022-12-22 11:50
Banki centralne nadal rządzą rynkowymi nastrojami
W ostatnim swoim wpisie zastanawiałem się, a właściwie zadawałem pytanie o to jak zakończymy rok. Miał o tym przesądzić kolejny tydzień (12-16. grudnia). I rzeczywiście 13. grudnia w USA opublikowane zostały kolejne dane o inflacji CPI. Były zaskakująco dobre, bo wyniosła „tylko” 7,1% (miesiąc wcześniej 7,7%).
2022-12-08 13:40
O polskich finansach i końcu roku
Przede wszystkim wspomnę o finansach Polski, bo wszędzie znajduję tylko słowa o katastrofie. Przy okazji - ja od wielu tygodni mówię, że przeczernianie sytuacji teraz buduje BARDZO niską bazę, z której przed wyborami będzie się bardzo łatwo PiS odbić... Obawiam się jednak, że niewielu polityków i komentatorów to rozumie. Wolą kilka punktów w sondażach teraz i nie myślą o tym, co będzie się działo za rok.
2022-11-23 19:00
W oczekiwaniu Dnia Dziękczynienia
Czy ktoś poza USA pamięta o tym tytułowym święcie? Pewnie mało kto pamięta, ale wszyscy pamiętają o Czarnym Piątku (Black Friday), czyli dniu po tym czwartkowym święcie. Dlaczego ten akurat dzień jest taki ważny? Dawniej, ale nie tak znowu bardzo dawno temu, ten dzień był zwyczajowym startem sezonu świątecznych zakupów z potężnymi zniżkami cen i jednocześnie dniem, w którym bilanse sieci detalicznej sprzedaży przechodziły z koloru czerwonego (strata) w czarny (zysk).
2022-11-11 10:26
Inflacja spuszcza z tonu?
Znak zapytania w tytule nie jest postawiony bez powodu. Owszem, inflacja w USA wyniosła 7,7% (oczekiwano spadku z 8,2 do 8%), a na przykład w Czechach z 18% zrobiło się 15,1%, ale jeden wynik nie czyni trendu. Poza tym w tym ostatnim przypadku zadziałały tarcze antyinflacyjne (ale prognozy uwzględniające te tarcze mówiły o spadku jedynie do 17,9%).
2022-10-20 17:20
W poszukiwaniu podwójnego dna
Już po urlopie, co u mnie od strony zawodowej niewiele znaczy, bo dla mnie praca i rozrywka to jedno. Na początku powiem, że bardzo się ostatnio pomyliłem. W poprzednim wpisie napisałem: „Wątpię, żeby Liz Truss przetrwała na stanowisku premiera do końca 2023 roku.”. Okazało się, że przetrwała 44 dni i dzisiaj (20.10) zrezygnowała.
2022-10-04 17:15
Mocne wejście w czwarty kwartał
Jestem co prawda na urlopie, ale jak zawsze powtarzam analityk to nie zawód - to charakter ;-) Dla mnie zajmowanie się rynkami to czysta przyjemność. Dlatego też śpieszę w drugim giełdowym dniu października z kilkoma uwagami. Wrzesień zasłużył na swoją zła sławę – co prawda nie był najgorszym w tym roku miesiącem dla akcji (gorszy był kwiecień), ale jednak indeksy mocno spadły. I był to trzeci, kolejny kwartał spadków na Wall Street.